【上海证券】人形机器人板块大涨点评：特斯拉2026-2027年连续扩产10倍量产指引大超预期，人形机器人商业化落地进程加速-250109（2页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 事件点评事件点评 特斯拉特斯拉 2026-2027 年连续扩产年连续扩产 10 倍量产指引倍量产指引大超预期，人形机器人商业化落地进程加速大超预期，人形机器人商业化落地进程加速 人形机器人人形机器人板块大涨板块大涨点评点评 Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 事件事件 1月8日，马斯克在最新一次游戏直播时透露，特斯拉在几周后会推出人形机器人 Optimus 更新，Optimus 的进展非常顺利，团队表现很棒。1月9日，Stagwell的CEO Mark Penn在CES 2025大会上采访马斯克，马斯克给出人形机器人量产预期，

2、特斯拉2025年将生产数千台Optimus机器人，并在特斯拉工厂进行初步测试，如果一切顺利，特斯拉2026年可能会生产5万到10万台机器人，并在2027年再次扩大10倍，即50万台起。点评点评 近期国内外产业端迎来密集催化，产业潮起入局者明显增多，国内华为、字节、比亚迪、小米、广汽等车企、科技厂商纷纷加码具身智能，海外特斯拉、1X、Figure AI等加速商业化量产步伐，我们认为，人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，目前人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期，建议关注受益的国内零部件厂商，后续建议关注人形机器人产业链相关事件催化：Opt

3、imus的最新进展更新、人形机器人国内外厂商的成果发布等。投资建议投资建议 T 链建议关注：总成：三花智控、拓普集团；传感器：东华测试、安培龙、汉威科技等。减速器：绿的谐波、双环传动、中大力德等；丝杠：北特科技、贝斯特、恒立液压等；电机：鸣志电器等；设备：秦川机床、华辰装备、日发精机等。华为链建议关注：拓斯达、兆威机电、中坚科技、禾川科技、埃夫特等。Table_RiskWarning 风险提示风险提示 人形机器人研发进展不及预期；人形机器人商业化落地不及预期；人形机器人潜在供应商环节竞争加剧。Table_Industry 行业行业:机械设备机械设备 日期日期:shzqdatemark Tabl

4、e_Author 分析师分析师:刘阳东刘阳东 Tel:021-53686144 E-mail: SAC 编号编号:S0870523070002 分析师分析师:吴婷婷吴婷婷 Tel:021-53686158 E-mail: SAC 编号编号:S0870523080001 Table_QuotePic 最最近近一年一年行业指数行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：轨交装备景气持续，轨交装备景气持续，11 月叉车销量稳月叉车销量稳增增 2025 年年 01 月月 08 日日 人形机器人产业端迎来密集催化，商业人形机器人产业端迎来密集催化，商业化

5、落地进程加速化落地进程加速 2025 年年 01 月月 02 日日 工程机械市场内稳外增，持续关注板块工程机械市场内稳外增，持续关注板块投资机会投资机会 2024 年年 12 月月 25 日日 -21%-15%-9%-2%4%10%17%23%29%01/2403/2406/2408/2410/2401/25机械设备沪深3002025年01月09日2025年01月09日事件点评 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何

6、第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格说明公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。投资评级体系与评级定义投资评级体系与评级定义 股票投资评级股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起 6 个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。买入 股价表现将强于基准指数 20%以上 增持 股价表现将强于基准指数 5-20%中性 股价表现将介于基准指数5%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 5%以上