【国金证券】房地产行业研究：24年百强销售额同比-30%，土地市场供需双降-250105（22页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 4 行业点评行业点评 本周 A 股地产、港股物业下跌，港股地产上涨。本周（12.28-1.3）申万 A 股房地产板块涨跌幅为-7.7%，在各板块中位列第 19；WIND 港股房地产板块涨跌幅为+0.1%，在各板块中位列第 4。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-2%，恒生中国企业指数涨跌幅为-2%，沪深 300 指数涨跌幅为-5.2%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为 0%和+3.1%。北京开年土拍火热，海淀两宗地块累计竞价超 400 轮，成交金额超 180 亿元。本周（12.28-1.3）全国 300 城宅地成交建面 584 万，单周

2、环比-79%，单周同比+4%，平均溢价率 14%。2025 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 584 万，累计同比+4%。2024 年全年，中海地产、保利发展、绿城中国、华润置地、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。本周新房年末冲刺后环比下降，同比上升。本周（12.28-1.3）35 个城市商品房成交合计 473 万平米，周环比-9%，周同比+10%。其中：一线城市周环比-8%，周同比+8%；二线城市周环比-7%，周同比+15%；三四线城市周环比-32%，周同比-26%。本周二手房成交环比下降，同比维持高增，二手房保持热度。本周（12.28-1.3）15 个城市二手房成交合计 288

3、万平米，周环比-10%，周同比+75%。其中：一线城市周环比-14%，周同比+75%；二线城市周环比-5%，周同比+75%；三四线城市周环比-33%，周同比+89%。20242024 年房企销售额累计同比跌幅持续收窄，年房企销售额累计同比跌幅持续收窄，1212 月单月同比小幅下降。月单月同比小幅下降。2024 年 1-12 月百强房企全口径销售额41865 亿元，累计同比-30.3%，较 1-11 月-32.9%的跌幅收窄 2.6pct。12 月单月全口径销售额 4742 亿元，环比+22.7%，同比-0.7%，较 11 月单月同比-9.8%明显收窄。分梯队来看，TOP10 房企销售额同比降幅

4、最低，韧性最强，TOP10 房企全口径销售额均超过 1000 亿。从房企来看，2024 年全年中海、保利置业、中建壹品销售额同比为正，央国企、建筑企业的销售排名持续上升，销售格局进一步巩固。20242024 年年 300300 城宅地供应及成交降幅均超过城宅地供应及成交降幅均超过 20%20%。随着销售的持续筑底，土地市场亦表现承压。根据中指研究院，在数量端，2024 年全年 300 城推出宅地建面 45044 万方，同比-28.8%；成交宅地建面 38377 万方，同比-22.9%。在价格端，推出楼面均价 5002 元/平，同比-2.5%；成交楼面均价 5429 元/平，同比-6.2%，价格

5、降幅远小于规模降幅，主因 24 年推出及成交的宅地所属的城市能级更高、区位更好、核心地块竞争更激烈。24 年成交平均溢价率 4.3%，较 23年的 4.6%小幅下降；流拍率 12.7%，较 23 年的 16.8%有所下降。投资建议投资建议 在当前时点，地产需关注后续潜在降准降息、更大力度政策催化、城中村改造及收储的持续落地。持续推荐稳健经营且政策敏感形标的：房开企业推荐重点布局深耕一线及核心二线城市，主打改善性产品，具备持续拿地能力的房企，如绿城中国、招商蛇口绿城中国、招商蛇口、滨江集团、滨江集团等。中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的中介平台贝壳贝壳；物企

6、推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活华润万象生活。建议关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司；受益于地方化债的城投公司；并购重组弹性标的；破净的央国企地产&建筑公司。风险提示风险提示 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 2024 年百强房企全口径销售额同比-30%.4 2024 年土地市场供需双双下降.6 行情回顾.7 地产行情回顾.7 物业行情回顾.8 数据跟踪.8 宅地成交.8 新房成交.10 二手房成交.11 重点城市库存与去化周期.13 地产行业政策和新闻.13 地产公司动态.15