1、 信用风险展望信用风险展望|水务水务行业行业 1 水务行业 2025 年信用风险展望 构建节水型社会、推进城乡供水一体化 推动水务行业高质量发展 目录 行业政策.2 行业发展.5 盈利能力.7 债务负担.9 信用质量.11 2024 年以来,水利建设投资规模创新高,水务行业存续债券规模较大且继续增长,但主营业务盈利空间有限。预计 2025 年,加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平是行业重点发展方向,同时将继续推进城乡供水一体化、城乡污水处理统一运行,健全合理水价、用水权交易机制等,共同推动水行业高质量发展。行业政策:行业政策:2024 年以来,中央及各部门就国家水网建设、水利工程建
2、设、节水、农村供水高质量发展、污水处理等领域发布一系列重要政策;预计 2025年,加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平是行业重点发展方向,同时将继续推进城乡供水一体化、城乡污水处理统一运行,健全合理水价、用水权交易机制等,共同推动水务行业高质量发展。行业发展行业发展:我国水务行业总体保持稳定发展,2023年,我国用水效率进一步提升,用水结构优化;污水处理能力继续增强,县城和城市污水处理率的差距继续缩小;增发国债、超长期特别国债、地方政府专项债等政策将继续带动水务行业整体投资的增长。盈利能力:盈利能力:2024 年 19 月水务企业营业收入同比继续增长;由于主营业务盈利空间有限,政府
3、补助仍为水务企业的重要利润来源;水务企业经营性净现金流规模有所下降,投资性现金流继续保持净流出;预计 2025 年,水务行业营业收入将继续保持增长,现有设备设施更新改造、管网建设或将为行业投资的重点。债务负担债务负担:2024 年前三季度,水务企业短期偿债压力尚可,水务行业存续债券规模较大且继续增长,AA+及以上高信用等级发债主体占比仍较高,债券发行规模较上年同期有所上升,存续债券期限结构整体较为合理。信用质量:信用质量:2024 年以来,水务行业信用质量整体保持稳定;随着我国水务行业投资规模进一步增长,资产规模也逐步增大,同时随着未来水利基础设施产能的进一步释放,我国水务行业仍存在较大扩容空
4、间。分析师 宋玉丽 010-67413300 公用二部 城投七组组长 施晓姝 010-67413300 公用二部 分析师 客户服务 电话:010-67413300 客服:4008-84-4008 Email: 2024 年 12 月 30 日 信用风险展望 水务行业 信用风险展望信用风险展望|水务水务行业行业 2 行业政策行业政策 2022024 4 年年以来以来,中央及各部门中央及各部门就国家水网建设就国家水网建设、水利工程建设、节水、农村供水高质量发水利工程建设、节水、农村供水高质量发展、污水处理等领域发布一系列重要政策;预计展、污水处理等领域发布一系列重要政策;预计 2022025 5
5、年,加快重大水利工程建设、提高水资年,加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平是行业重点发展方向,同时将源节约集约利用水平是行业重点发展方向,同时将继续继续推进城乡供水一体化推进城乡供水一体化、城乡污水处理统、城乡污水处理统一运行一运行,健全合理水价、用水权交易机制,健全合理水价、用水权交易机制等等,共同推动,共同推动水务水务行业高质量发展。行业高质量发展。水务行业是支持经济和社会发展、保障居民生产生活的基础性行业。2024 年以来,国家出台相关政策继续推进我国水务行业的高质量、可持续发展,保障供水、用水安全,国务院、国家发展和改革委员会(以下简称“国家发展改革委”)、水利部等有关部门
6、继续就国家水网建设、水利工程建设、节水、农村供水高质量发展、污水处理、水环境治理及非常规水利用、数字孪生水利体系等出台细分政策。(一)国家水网建设 2023 年 5 月,中共中央、国务院印发国家水网建设规划纲要(以下简称“纲要”),提出加快构建“系统完备、安全可靠,集约高效、绿色智能,循环通畅、调控有序”的国家水网,为全面建设社会主义现代化国家提供有力的水安全保障。其建设的目标是,到 2035 年,基本形成国家水网总体格局,国家水网主骨架和大动脉逐步建成,省市县水网基本完善,构建与基本实现社会主义现代化相适应的国家水安全保障体系。在 纲要 基础上,2024 年 12 月,水利部印发关于进一步完