1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告公司深度报告公司深度报告2025 年年 8 月月 7 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部医药行业研究组医药行业研究组分析师：吴春红分析师：吴春红执业证书编号：执业证书编号：S1410524050001投资评级投资评级：持有持有（首次首次）当前价格当前价格:28.4元元市场数据市场数据总股本(百万股)43.33A 股股本(百万股)43.

2、33B/H 股股本(百万股)-/-A 股流通比例(%)）39.4612 个月最高/最低(元)32.75/10.01第一大股东吕明杰第一大股东持股比例(%)60.33上证综指/沪深 3003559.95/4054.93数据来源：聚源注：2025 年 8 月 1 日数据近十二个月股价表现近十二个月股价表现%1 个月3 个月12个月相对收益11.2614.4838.44绝对收益9.6921.12140.21数据来源：聚源注：相对收益与北证 50 相比相关研究报告相关研究报告博迅生物博迅生物836504.BJ医药生物行业深耕生命科学仪器领域深耕生命科学仪器领域，技术与需求共技术与需求共振开启增长空间振

3、开启增长空间投资要点：投资要点：公司深耕生命科学实验设备领域 29 年，技术积淀深厚，累计获得 15 项发明专利、40 项实用新型专利及 33 项软件著作权，参与制定 4 项国家标准和 3 项团体标准，技术壁垒显著，行业地位稳固，长期发展基础扎实。中国生命科学实验室设备市场呈高速增长态势，2016-2021 年年均复合增长率17.4%，预计 2030 年市场规模达 195 亿美元，受益于制药及生物制药行业扩张、公共卫生投入增加等驱动，行业发展空间广阔，公司有望充分享受市场增长红利。公司核心技术优势突出，掌握变频温度调控、电子膨胀阀制冷调控等多项核心技术，“仟博”“万博”等高端系列产品温湿度控制

4、精度与国际竞品相当，通过两级串联 PID 算法实现高效能耗控制，产品竞争力强劲。公司客户群体优质且广泛，涵盖恒瑞医药、药明康德等知名药企，清华、北大等科研院校，以及贵州茅台、飞鹤乳业等食品企业，客户粘性高；同时荣获“上海市专精特新企业”等多项殊荣，品牌认可度高，业绩支撑力强。食品、检验检测等下游领域需求持续释放，国家对食品安全监管加强及检验检测行业市场化深化，将推动相关设备采购需求增长，为公司业绩提供新增长点，发展潜力可观。估值和投资建议：估值和投资建议：我们预计 2025-2026 年公司将实现营业收入 119.34/111.62/105.67 百万元，归母净利润 23.91/24.04/2

5、3.36 百万元。结合对标公司的估值，以及我们对博迅生物业务的分析，给予公司 51 倍 PE，首次覆盖，给予“持有”评级。风险提示：风险提示：技术迭代风险、客户集中风险、市场竞争加剧风险、募投项目产能消化风险、财务波动风险等。财务预测财务预测2023A2024A2025E2026E2027E营业总收入（百万元）142.27122.16119.34111.62105.67增长率（%）-0.29%-14.14%-2.31%-6.47%-5.33%归母净利润（百万元）26.6715.8123.9124.0423.36增长率（%）0.99%-40.72%51.25%0.51%-2.81%ROE（%）1

6、3.82%8.16%11.10%10.19%9.18%EPS 最新摊薄（元/股）0.620.360.550.550.54P/E（倍）46.1477.8451.4651.2052.68P/B（倍）6.386.355.715.224.84资料来源：公司财报，江海证券研究发展部证券研究报告公司深度报告敬请参阅最后一页之免责条款1正文目录1 公司全面布局生命科学仪器产品.11.1 领先生命科学实验设备服务商：技术创新赢得广泛认可.11.2 生命科学仪器产品线发力，业绩重拾升势.32 需求与政策双重驱动，中国生命科学实验室核心设备市场迎高速增长期.53 医药行业标准提升与监管完善驱动实验室设备市场需求增