1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业深度研究|轻工制造 从小米新品看从小米新品看 AIAI 眼镜发展及轻工标的布局眼镜发展及轻工标的布局 2025年08月04日2025年08月04日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/23 2025 年 6 月 26 日，小米正式发布新款 AI 拍摄智能眼镜，采用骁龙 AR1+恒玄 BES2700 双芯片架构，新品相较于 Meta Ray-Ban 在续航、重量、功能等方面均有所提升。为解决重量、算力、续航难以兼顾的“不可能三角”问题，各大厂商在充电、芯片

2、方案、光学成像、算力等方面也做出了改进方案。此外，近两年国内厂商也效仿 Meta 与 Ray-Ban 合作方式，与轻工光学镜片制造及渠道商达成战略合作，在 AI 眼镜端侧实现了相关布局。国内 2000 元以上眼镜市场零售量已达千万级，AI 眼镜潜在替换需求空间大，建议持续关注。管泉森 康璇 SAC：S0590523100007 SAC：S0590525010003 WUVZoMvNoRmNrRoRnNmPoPbR8Q8OoMoOnPrMiNoOwOiNoOsP8OnNwPuOtRnQwMmOqO请务必阅读报告末页的重要声明 2/23 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 轻工制造

3、 从小米新品看 AI 眼镜发展及轻工标的布局 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、轻工制造：电子烟：Glo Hilo 烟弹各环节利润试拆解2025.07.03 2、轻工制造：从百亚和登康看日用消费焕新共通点2025.07.01 事件：小米发布新款 AI 智能眼镜2025 年 6 月 26 日，小米正式发布新款 AI 拍摄智能眼镜，此款眼镜采用骁龙 AR1+恒玄 BES2700 双芯片架构，音频播放等低功耗场景下恒玄芯片有利于优化眼镜续航，叠加自主研发的金沙江电池，相较于 Meta Ray-Ban 不仅重量更轻（不含镜片40g），电池容量也提升了近一倍，续航

4、更为持久。此外，此次新品发布还增加了电致变色款式和相机协同能力，可实现镜片颜色的受控调节、秒切第一人称视角。开售 12 小时后京东销量便已突破 1 万台，2025 年“百镜大战”时代再添一员大将。浅析 AI 眼镜市场规模和潜在空间早期 AI/AR 眼镜概念提出可追溯至 1984 年，2012 年谷歌推出 Google Glass，但后因技术成熟度、隐私争议以及高昂售价等原因遗憾退场。直至 2023 年雷朋和Meta 合作推出第二代 AI 眼镜，成为 AI 眼镜市场的现象级产品，2024 年全球销量超 200 万副。我们认为，AI 眼镜市场空间相较于其它 XR 设备来说更广阔，主要在于两点：1）

5、AI 眼镜可替代传统眼镜满足近视刚需人群的配镜需求；2)在短期内优化续航和重量的前提下替代 TWS 耳机、智能手表/手环等智能产品。通过测算可得，国内 2000 元以上眼镜市场零售量已达千万级，AI 眼镜潜在替换需求空间大。AI/AR 智能眼镜当前技术路径探讨为解决重量、算力、续航难以兼顾的“不可能三角”问题，厂商也做出了不同改进方案：续航上，Meta 将眼镜盒作为充电盒使用，闪极等厂商选择外接增程环配件，采用 6500mAh 大容量电池以解决充电需求；芯片方案选择上，Meta 采用高通 AR1 Gen1 单颗 SoC 方案，但成本相对较高，小米等国内厂商则采用双芯片结构，满足高性能计算同时还

6、可管理电源；AR 光学及成像则大多选择光波导+Micro LED 方案，最接近普通眼镜视觉形态；算力上以期通过端侧轻量化+云端强赋能解决需求。轻工相关标的在 AI 眼镜领域布局Meta AI 眼镜的成功离不开 Ray Ban 品牌和渠道加成，因此近两年国内厂商也随之效仿，与镜片品牌商、渠道商达成战略合作：明月镜片前瞻性布局智能眼镜领域，与小米合作配镜业务；康耐特光学引入智能硬件解决方案商歌尔股份为战略股东，共同在 XR 头戴设备领域布局；博士眼镜与雷鸟创新成立合资公司，利用渠道优势与 XREAL、界环等头部智能眼镜厂商开展合作；英派斯则选择投资智能眼镜厂商李未可并与其联手成立合资公司，有望实现