食品饮料行业周报：预制风起-220117（8页）.pdf

1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业行业研究研究 行业研究周报行业研究周报 食品饮料食品饮料行业周报行业周报：预制风起预制风起 食品饮料 投投资摘要资摘要： 每周一谈每周一谈 预制菜板块迎来爆发，多家公司本月涨幅较大，国联水产、福成股份、惠发食品、得利斯、全聚德等均有超过 30%的涨幅。 预制菜板块股价大幅上涨一方面来自行业较高的景气度，以及投资者对市场空间、增速较高的预期；另一方面也来自资金短期的追捧。考虑到行业竞争格局尚不明晰， 企业缺乏强有力的护城河， 建议在拥抱高景气度的同时适度关注高估值、业绩不及预期等风险。

2、市场回顾市场回顾 上周食品饮料指数跌幅-4.4%，在申万 28 个行业中排名 24，跑输沪深 300 指数2.42pct，子行业中其他食品（+5.01%）表现较好。 个股涨幅前 5 名：海欣食品、得利斯、ST 通葡、春雪食品、惠发食品 个股跌幅前 5 名：百润股份、顺鑫农业、东鹏饮料、舍得酒业、酒鬼酒 投资策略投资策略 重点推荐：技术水平领先，渠道结构不断优化，渗透率提高的冷冻烘焙龙头立高食品；建议关注：行业增速快，市占率高，业绩成长性较强的预调酒行业龙头百润股份；适度关注景气度较高，受到资金热捧的预制菜行业。 评级评级 增持增持（维持维持） 2022 年 1 月 17 日 曹旭特 分析师 S

3、AC 执业证书编号：S1660519040001 张弛 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121120005 17621838100 行业基本资料行业基本资料 股票家数 124 行业平均市盈率 40.7 市场平均市盈率 13.51 行业行业表现表现走势图走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告相关报告 1、 小荷才露尖尖角 冷冻烘焙蓝海游长：立高食品深度报告2021-12-01 2、 时来天地皆同力：百润股份深度报告2021-12-23 -30%-20%-10%0%10%20%2021-1-182021-7-18食品饮料(申万)沪深300食品饮料行业研究周报 敬请参阅最后一

4、页免责声明 2 / 8 证券研究报告 1. 每周一谈：预制菜板块迎来爆发每周一谈：预制菜板块迎来爆发 预制菜板块迎来爆发。预制菜指数本周上涨 8.33%，近 1 个月上涨 13.3%。预制菜概念股中， 国联水产 （本月涨 97.57%） 、 福成股份 （本月涨 43.37%） 、 惠发食品 （本月涨 37.17%） 、得利斯（本月涨 34.86%） 、全聚德（本月涨 30.04%）等公司涨幅较高。 1.1 行业介绍行业介绍 定义：定义：预制菜是指以农、畜、禽、水产品为原料，配以各种辅料，经预加工（如分切、搅拌、腌制、滚揉、成型、调味）而成的成品或半成品。预制菜省去了食材采购的烦恼，简化制作步骤

5、，消费者购买后，经过简单加工甚至无需加工即可食用，具有便捷、高效的特点。 分类：分类：根据加工程度和食用方便性，分为即食食品、即热食品、即烹食品、即配食品 4 大类。根据销售经营范围，分为料理包、酒店菜、速冻料理制品、生鲜类、烧烤类、火锅类、小酥肉等。 区域：区域：华东和华南最为火爆。华东主要为好得睐和味知香，多采用加盟方式，门店超过 1500 家，主要是菜市场肉食店和菜店加盟。味知香的加盟店以农贸门头加盟店为主，渠道包括流通、团购等。虽然好得睐早于味知香 6-7 年，但在流通及农贸群体中，味知香强于好得睐。华南主要是厦门绿进、莆田易太、厦门如意三煲，以C 端餐饮为主，目标是为厨师节约时间。

6、发展发展阶段阶段：尚属于快速发展阶段。从企业数量看，企查查披露 2015 年预制菜企业约 4500 家，2018 年约 8400 家，2020 年超过 12000 家。2021 年行业规模预估约3460 亿元，同比增 18.1%。 1.2 发展驱动发展驱动 需求端，收入的提升、消费人群变化、家庭结构调整等因素导致消费者有更强烈的需求端，收入的提升、消费人群变化、家庭结构调整等因素导致消费者有更强烈的以消费换取时间的动机。预制菜的本质是帮助以消费换取时间的动机。预制菜的本质是帮助使用者节约时间。使用者节约时间。 居民收入增加居民收入增加和消费观念的转变和消费观念的转变，导致，导致饮食结构转变，预