1、 港股港股公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 伟仕佳杰伟仕佳杰（00856）证券证券研究报告研究报告 2025 年年 07 月月 29 日日 投资投资评级评级 行业行业 资讯科技业/软件服务 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 8.85 港元 目标目标价格价格 11.52 港元 基本基本数据数据 港股总股本(百万股)1,436.45 港股总市值(百万港元)12,712.60 每股净资产(港元)6.01 资产负债率(%)76.89 一年内最高/最低(港元)11.30/4.01 作者作者 缪欣君缪欣君 分析师 SAC 执业证书

2、编号：S1110517080003 孔蓉孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 稀缺的东南亚出海领军，稀缺的东南亚出海领军，有望有望显著受益于显著受益于 AI 与与跨境支付跨境支付两大产业优势两大产业优势 亚太亚太ICT分销龙头，收入与盈利稳步提升分销龙头，收入与盈利稳步提升、现金流优秀、现金流优秀 公司是亚太区领先的科技产品渠道开发与技术方案集成服务商，专注于 ICT 行业解决方案，核心板块聚焦企业系统、消费电子、云计算领域；公公司司 AI+云双驱动叠加东南亚放量，业绩近年保持高增长云双驱动叠加东南亚放量，业绩

3、近年保持高增长，20202024年公司营收由637亿元升至811亿元（2024 年同比增长 20.6%）；2024 年归母净利润由 23 年的 8.3 亿元增长至 9.58 亿元，同比增长 14.09%；公司现金流表现优异，资金营运高效，经营性现金流净额在 2024 年大幅提升至 16.59亿元，同比增长 185%。全球算力与全球算力与AI需求高景气，需求高景气，国内国内政策与东南亚建设加速政策与东南亚建设加速ICT投入投入 生成式生成式 AI驱动的算力需求驱动的算力需求高速增长高速增长成为中国成为中国 ICT 市场增长的核心引擎，推市场增长的核心引擎，推动动 GPU 服务器、服务器、AI 芯

4、片和云基础设施投入持续大幅增加。芯片和云基础设施投入持续大幅增加。根据 IDC 数据显示，2024 年全球 ICT 总支出规模约 5.3 万亿美元，预计到 2028 年将增至 6.9 万亿美元，五年 CAGR 达 7%。同时，中国 ICT 市场规模预计从 2024 年的约 6,260 亿美元增长至 2028 年的 7,517.6 亿美元，CAGR 为 6.5%。2024 年中国企业级 ICT 市场规模约 2,693.6 亿美元，同比增长 11.7%，增速显著超过同期 GDP；预计 2028 年市场规模将接近 4,150 亿美元。全球数据中心市场呈现高度集中的区域格局，北美、亚洲与欧洲主导全球全

5、球数据中心市场呈现高度集中的区域格局，北美、亚洲与欧洲主导全球产业规模与资源配置产业规模与资源配置。亚洲区域中，东南亚经济体正迎来数字基础设施建设热潮，云计算和 AI 领域快速起步，其中，东南亚的数据中心市场近年来呈现高速增长，截至，截至 2024年底，亚洲数据中心装机容量达到年底，亚洲数据中心装机容量达到 22,780MW，占比占比 44%，位居全球首位，位居全球首位。英伟达、微软、谷歌、亚马逊等全球科技巨头英伟达、微软、谷歌、亚马逊等全球科技巨头正联合本地运营商与跨国基金大举投资东南亚数据中心与算力基础设施，正联合本地运营商与跨国基金大举投资东南亚数据中心与算力基础设施，推动区域成为全推动

6、区域成为全球第三大新增算力市场并为上游球第三大新增算力市场并为上游 ICT 设备与渠道分销商设备与渠道分销商打开持续高规格放量机遇。打开持续高规格放量机遇。ICT 渠道厚植，渠道厚植，聚焦东南亚：聚焦东南亚：AI+云服务升级、与云服务升级、与跨境支付跨境支付/新能源汽新能源汽车多元引擎共振车多元引擎共振 公司依托深厚公司依托深厚ICT渠道与精细资金管理，正以“东南亚卡位渠道与精细资金管理，正以“东南亚卡位+云服务升级云服务升级+AI算力运营”三轮驱动快速放量：算力运营”三轮驱动快速放量：其东南亚业务已在泰国、新加坡、菲律宾、马来西亚等九国形成 GPU、AI基建和消费电子多元布局，2024年区域