1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 慧博云通慧博云通（301316）证券证券研究报告研究报告 2025 年年 07 月月 20 日日 投资投资评级评级 行业行业 计算机/IT 服务 6 个月评级个月评级 增持（首次评级）当前当前价格价格 41.8 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)404.00 流通A股股本(百万股)242.83 A 股总市值(百万元)16,887.20 流通A股市值(百万元)10,150.15 每股净资产(元)2.51 资产负债率(%)41.44 一年内最高/最低(元)60.13/12.78

2、 作者作者 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 袁昊袁昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524050002 缪欣君缪欣君 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080003 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 拟收购宝德计算，打造国产数智化王牌标杆，紧抓拟收购宝德计算，打造国产数智化王牌标杆，紧抓 AI 浪潮浪潮 全球布局拓展国际巨头客户全球布局拓展国际巨头客户，营收持续快速增长营收持续快速增长 慧博云通成立于 2009 年，主要业务包括软件技术

3、外包服务、专业技术服务、产品及解决方案，在 20 多个国内城市以及多个境外地区设立了分支机构或服务团队，服务覆盖 200+城市，并已与字节跳动、小米、恒生电子等国际巨头建立合作关系。公司近五年营收持续保持快速增长，除 2023 年（yoy+14.76%）外均保持在 20%+的营收同比增速。2025 年第一季度，公司营业收入继续延续了快速增长趋势，实现营业收入 5.06 亿元，同比增长37.46%。公司有望持续保持业务稳健发展，规模效应有望逐步显现，提升整体盈利能力。拟收购宝德计算，打造国产数智化核心标的拟收购宝德计算，打造国产数智化核心标的 慧博云通拟通过发行股份及支付现金的方式收购宝德计算

4、67.91%股份，并募集配套资金。慧博云通自身软件能力优秀；宝德计算机是中国领先的计算产品方案提供商，持续斩获 AI 服务器相关采购，是信创服务器行业的一流企业。本次交易完成后，慧博云通将形成“软硬一体”的解决方案，打造“算力+算法+场景应用”的全栈闭环生态，构筑强有力的国产数智化业务壁垒，助力公司长远发展。紧抓紧抓 AI 时代浪潮，打造时代浪潮，打造 AI 智能体方案智能体方案 慧博云通推进实施“2+3”发展战略，聚焦 TMT 和金融服务两大行业，构建人工智能、大数据和金融科技三大领域技术能力。AI 浪潮下，公司基于行业优秀的开源大模型、垂类大模型等，为客户提供企业级 AI 智能体、企业知识

5、助手开发和服务，助力企业生产效率成倍提升。公司还提供将 DeepSeek 大模型与高性能硬件深度融合的软硬一体解决方案，相比传统方案降低约 50%集成成本，缩短约 50%部署时间，是推动企业数智化转型的有力工具。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：整体看，公司拟通过收购宝德计算，实现软硬结合的数智化能力，实现从软件技术服务向软硬一体化的延伸发展，拓宽业务版图，完善产业链布局，提升综合竞争力。也将受益于 AI 浪潮下算力基础设施与数智化转型需求的增长。暂不考虑收购情况下，我们预计公司 25-27 年归母净利润分别为1.0/1.3/1.6 亿元，参考 2025 年 7 月 18 日收盘价，对应

6、公司 25-27 年 PE 估值为 169/131/104 倍。风险风险提示提示：行业竞争加剧风险、收购推进不及预期风险、AI 发展不及预期风险、技术升级及产品研发风险、前期股价波动较大风险 财务数据和估值财务数据和估值 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)1,358.59 1,743.01 2,301.87 2,925.97 3,641.55 增长率(%)14.76 28.30 32.06 27.11 24.46 EBITDA(百万元)197.57 240.44 180.91 223.53 270.61 归属母公司净利润(百万元)82.45 65.59