1、AIAI系列专题系列专题报告（四）报告（四）AIAI智能眼镜：智能眼镜：AIAI应用落地新载体应用落地新载体证券研究报告20252025年年7 7月月4 4日日徐勇投资咨询资格编号：S1060519090004闫磊投资咨询资格编号：S1060517070006郭冠君 投资咨询资格编号：S1060524050003陈福栋 投资咨询资格编号：S1060524100001证券分析师证券分析师请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款电子行业电子行业 强于大市（维持）强于大市（维持）投资要点投资要点1 1AIAI技术兴起推动终端创新技术兴起推动终端创新，AIAI智能眼镜成为智能眼镜成为AIAI落

2、地新载体落地新载体。相较传统XR设备，AI智能眼镜集成了AI技术，且功能主要聚焦于视、听领域，无需采用XR产品厚重的光学设计，因此更加轻薄且更加贴近日常生活场景，不仅佩戴舒适感有所提升，而且产品使用边界感也实现进一步弱化，当前用户主要通过AI智能眼镜进行影像拍照、第一视角直播、听歌通话以及AI语音交互等。在当前AI发展重心逐步向终端转变过程中，考虑到AI智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交互方式，有望成为AI应用落地新载体。随着入局者不断增加随着入局者不断增加，20252025年年AIAI智能眼镜新品有望迎来密集发布智能眼镜新品有望迎来密集发布。AI眼镜正逐步从“炫技”走向“实用”

3、，翻译、拍照、AI语音助手等功能逐步成为日常高频使用场景，尤其是在运动、通勤、翻译等场景下，相比手机具备潜在的替代性。当前除了传统XR智能硬件厂商，包括互联网企业和消费电子品牌也纷纷入局AI智能眼镜领域。根据Wellsenn预测数据，预计2025年全球AI智能眼镜出货量达到550万台，未来随着AI技术的赋能，2027年全球AI眼镜出货将增长至2200万台，2024-2027年CAGR达144%。AI+ARAI+AR未来应用潜力大未来应用潜力大，SoCSoC和光学显示为核心价值环节和光学显示为核心价值环节。根据Wellsenn拆机数据，RayBan Meta的BOM成本整体约为164美元，整机的

4、成本大头主要集中在芯片环节，对应成本比例高达52%，SoC为AI智能眼镜核心成本来源。展望未来，带显示功能的眼镜能够带来更广阔的应用场景更具想象力、更广阔的应用场景，可最大化发挥AI技术的创新特性。与AI智能眼镜相比，AI+AR智能眼镜的核心增量零部件在于光学显示模组，随着光学显示技术的升级及产业链的进步，未来Micro LED+光波导将成为重要趋势。投资建议投资建议：当前AI发展重心正逐步由算力基础设施向终端侧过渡，AI智能眼镜作为集成视觉、听觉、语音等人体重要感知交互的端侧硬件，有望成为AI技术应用落地的最佳载体之一，而RayBan Meta的市场成功又进一步引发了行业和市场对于AI智能眼

5、镜的高度关注，互联网/消费电子/XR硬件等各领域厂商开始集中布局，我们认为，AI智能眼镜市场将进入到新品密集发布期，未来销量可期，相关产业链将同步受益，建议关注立讯精密、恒玄科技、中科蓝讯、歌尔股份、亿道信息、创维数字和漫步者。风险提示：风险提示：下游需求恢复不及预期风险；国内厂商对先进技术的研发进程不及预期风险；新品研发进度受到阻碍风险。AIAI智能眼镜产业链智能眼镜产业链2 2资料来源：Wellsenn XR，平安证券研究所目录目录C CO N T E N T SO N T E N T S3 3二、二、SoCSoC大脑中枢，构筑大脑中枢，构筑AIAI智能眼镜核心动力引擎智能眼镜核心动力引擎

6、一、新品不断，一、新品不断，AIAI智能眼镜有望成为智能眼镜有望成为AIAI落地新载体落地新载体三、显示丰富应用场景，三、显示丰富应用场景，AI+AR”AI+AR”有望成为有望成为AIAI智能眼镜最优解智能眼镜最优解四、投资建议与风险提示四、投资建议与风险提示1.1 2025CES1.1 2025CES展，科技前沿的创新盛宴展，科技前沿的创新盛宴资料来源：洛图科技，平安证券研究所4 4 CES大会作为全球科技领域的盛会，备受厂商和消费者的关注。2025年1月的CES展上众多创新产品齐聚一堂，展现了前沿的技术和新产品，共同引领着科技的新潮流。作为AI落地应用的重要一年，AI硬件无疑是今年CES展