1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年0707月月0202日日优于大市优于大市焦点科技（焦点科技（002315.SZ002315.SZ）全链路全链路 B2BB2B 外贸服务商，跨境外贸服务商，跨境+AI+AI 双轮驱动业绩高质增长双轮驱动业绩高质增长核心观点核心观点公司研究公司研究深度报告深度报告商贸零售商贸零售互联网电商互联网电商证券分析师：张峻豪证券分析师：张峻豪证券分析师：柳旭证券分析师：柳旭021-609331680755-S0980517070001S0980522120001证券分析师：孙乔容若证券分析师：孙乔容若021-S098

2、0523090004基础数据投资评级优于大市(首次)合理估值49.00-59.00 元收盘价44.95 元总市值/流通市值14260/9081 百万元52 周最高价/最低价55.49/22.66 元近 3 个月日均成交额362.93 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告AI+商业系列专题-渠道数智化打通堵点，智能产品创新带动新增长点 2025-02-17跨境电商系列专题五：外部博弈难阻行业成长，大浪淘沙方显龙头本色 2024-07-02主营主营跨境跨境B2BB2B 外贸服务，综合实力排行业前列。外贸服务，综合实力排行业前列。公司成立于1996 年，重点依托旗下“

3、中国制造网”平台，提供 B2B 外贸的全流程服务。2024 年营收16.6 亿元，同比+9.31%，归母净利润4.51 亿元，同比+19.09%，过去三年利润复合增速22.55%。此外，公司2023年便在业内率先推出垂类AI工具“AI麦可”，已实现AI Agent 转型且贡献数千万的收入增量。中国制造网整体注册买家数量2000 万+，综合实力预计行业第二，仅次于阿里国际站。跨境出口跨境出口B2BB2B电商行业电商行业迎多维增长机遇迎多维增长机遇，AIAI赋能持续渗透赋能持续渗透。据艾瑞咨询统计，2018-2022 年跨境出口B2B电商市场规模复合增速21.8%，2024 年预计规模达到6.1

4、万亿元。未来在企业加速拓展海外业务趋势下，跨境B2B平台迎来了潜在客户增长机遇。如A 股上市公司中，产生境外业务收入的企业占比从2015 年的54.48%提升至2024 年的67.68%。AI 赋能也将进一步推动行业经营效率提升，及为服务商企业提供增量业务。在当前国际贸易环境复杂多变的背景下，也能有效助力并强化外贸企业的多元化布局和抗风险能力。优势服务能力促进会员量价齐升，优势服务能力促进会员量价齐升，AIAI 工具以技术优势带来业绩增量。工具以技术优势带来业绩增量。公司一是在买家端的流量拥有区域结构优势，在东南亚、中东、拉美等市场分布广泛。二是平台提供B2B在线交易、收款、物流等全贸易流程服

5、务，且在制造业领域拥有 20 余年的数据积淀，更了解用户的需求和业务痛点，以更精准的服务实现留存和升单。此外，公司借助业内领先的垂类外贸 AI 工具，提升了供应商与中国制造网的粘性，增加会员的付费意愿。投资建议投资建议：公司作为全链路B2B外贸服务头部企业，行业层面受益于企业出海需求增加带来的持续客户增量。短期在外贸不确定性冲击趋稳以及 AI 等新技术迭代加速下，带来更多的下游优质客户需求基础。而公司自身“中国制造网”品牌已积累较为深厚的品牌认知和客户粘性，服务工具和能力不断完善下付费会员和单个会员价值有望进一步提升，实现业绩增长。此外，AI工具的领先布局进一步强化公司的差异化优势，提供业绩增

6、量。基于正文假设预测，我们预计公司 2025-2027 年分别实现归母净利润5.53/6.4/7.37 亿元，分别同比增长 22.47%/15.87%/15.12%，对应的 PE 分别为25.8/22.3/19.4 倍。综合绝对及相对估值，我们给予公司2025 年目标价49-59元/股，首次覆盖，给予“优于大市”评级。风险提示风险提示：国际外贸环境恶化；AI业务发展不及预期；数据安全与隐私保护风险；外贸经济景气度不佳的风险盈利预测和财务指标盈利预测和财务指标20232023202420242025E2025E2026E2026E2027E2027E营业收入(百万元)1,526.571,668.