山河药辅：2017年4月14日特定对象来企调研会议纪要.DOCX

1、 安徽山河药用辅料股份有限公司 特定对象来企调研会议纪要【会议时间】 ：2017年4月14日9：00-11:00【会议地点】 : 安徽省淮南市经济技术开发区河滨路2号公司三楼会议室【出席人员】 ：山河药辅董事会秘书 胡浩 山河药辅投资经理 朱睿 国元证券 金红 国元证券 邹翠利 东方财富证券 何伟 【调研内容】1、辅料行业基本情况。答：行业还比较分散，以中小企业为多。药用辅料品种多，国外已经达到1000+，国内有500多种，中国药典目前收录300多种。山河药辅药用辅料产品在片剂生产中用的比较多，主要起辅助作用，大约占制药成本2-3%左右（国外5%）。对于未来能否通过参与药品设计提高在药品制造成

2、本中比例，目前还不明确。药用辅料是一种载体，同时辅助达成药品缓释、控释等不同功能的实现。药企采购辅料，设计原辅料使用配方。对于采购这块，有些通过招投标进行，有些为长期供货。在关联审评的制度下，先定品种，再定厂家。当前，国内总共有4000多家目标药企（主要固体制剂生产企业），公司客户有2000家左右。业界分析，随着仿制药一致性评价、关联审评等政策的推行，以后可能有一半药企倒掉，对公司来说，有利有弊，整体有利，以后要更加重视开发高端客户、大客户。2、公司辅料情况。 答：目前，公司有22种辅料，为常用且用量大的种类。微晶纤维素（份额占国内市场约10-15%）、羧甲淀粉钠在国内为最大供应商，硬脂酸镁（

3、份额国内市场为20-30%）为亚洲最大供应商。国外辅料行业发展历史悠久，我国企业主要在内地设厂。进口辅料的价格是国内辅料的2-3倍，稳定性等总体优于国内，欧美、日本做得好。另一方面，国内部分品种达到国外水平，进口替代明显。微晶纤维素，据了解，德国JRS年产销量2-3万吨/年，巴西、台湾、印度相关公司年产销量也在万吨级别，而公司年产约5000吨。公司在国内固体口服制剂辅料生产企业处领先地位。3、如何缩短与海外辅料的差距？ 答：缩短差距主要通过技术革新、整合合并方式。行业政策利于大规模企业成长，与海外的差距在变小，如微晶纤维素越来越接近。做减法，做好优势品种。公司在合肥设立了全资子公司，进行代销。

4、同时，对有特色、新型的辅料企业进行收购，最近关注一些能与公司互补的品种：行业排在前五的、有潜质的新型辅料等。4、行业标准方面及原材料涨价。 答：国际药用辅料协会，需要一定规模、专业性的辅料企业、经销商等才能参加，公司较早成为其中国联合委员会会员。公司药用辅料的主要生产原料为农林产品木浆、精制棉、玉米淀粉或马铃薯淀粉，化学产品硬脂酸等。大部分辅料本身为惰性大分子材料。近期有些原料在涨价，有的上涨了20-30%，有的涨了30-40%，因而一季报受影响。价格是突然上涨，现在基本上已经稳定，有些价格在下滑。然而，辅料在制剂中占比并不高，药物降价，也不会要求我们降。辅料的原料成本占比不一，公司产品，微晶

5、纤维素和羟丙纤维素生产成本中精制棉或木浆的成本占比分别为约50%80%和30%40%；预胶化淀粉生产成本中玉米淀粉的成本占比约50%60%；硬脂酸镁生产成本中硬脂酸的成本占比约为60%70%；药用淀粉生产成本中玉米淀粉的成本占比约为80%85%。公司会关注公司产品在食品添加剂、保健品方面应用，公司已配备专门的食品专员，正在寻找合适的项目。5、新型药用辅料二期项目情况，产能利用情况。 答：募投计划将于年底建成试产，明年生产。二期微晶纤维素新增产能约3000吨左右，总共将达到7000-8000吨，预计未来要达到10000吨。产能利用率上，公司部分产品在满负荷生产。6、资本扩张方面。 答：公司目前主

6、要是进行横向发展。公司现阶段将聚焦药辅，未来视公司发展，向食品保健品辅料、大健康方面方向拓展，主要通过并购来完成。复星是在PRE-IPO进入的，看重公司做到细分子行业前三、具有竞争力，本身用公司的产品少。证券部人员后期将完善人员配备，将来投资、证券分开。7、股权激励。 答：上市前做过一次，2009年。公司高层都有股权，当时中层干部基本都有股权。8、外贸情况。 答：公司报告期内，外贸收入3000多万，增长快，年增长20-30%，五年后要达到1个亿。目前还是产品价格优势，市场开拓阶段，利润率低一点.。增加设立了国际贸易