世运电路：调研纪要（20230712）.docx

1、世运电路证券事务部调研纪要2023年07月12日地点：公司现场调研人员：国泰租赁有限公司、恒泰证券股份有限公司等调研对象：董事长：佘英杰；投融资总监：庄晓华；董事会秘书：尹嘉亮记录人：尹嘉亮调研主要内容投资者问答：Q1：公司的汽车电子业务发展情况？A1：公司在汽车领域发展历史较久，十几年前进入该产业，产业门槛相对较高，进入难度较大，因此汽车电子PCB市场竞争相对缓和。当时公司希望在相对稳定环境下发展，因此选择汽车电子行业并提前挖掘客户群，建立客户关系基础。总体而言，公司选择汽车电子作为发展方向是正确的选择，特别是近年新能源汽车发展的带动，公司现在所供应的新产品均已在2-3年前已与客户开始共同研

2、发，因此从客户准入、时间及资本投入方面考虑，汽车电子准入门槛较高，对已在该供应体系的PCB企业来说具有一定的保护性。我们认为，公司发展除了体量之外，应更注重品质的提升，公司更看重的是与客户的长期及稳定合作Q2：珠海奈电的经营情况？A2：公司现正在调整珠海奈电经营结构、产品结构及客户结构。目前，在消费电子方面，日系客户的订单稳步增加，另外引入了新的客户，已开始量产；此外有一系列汽车客户正在开发中。Q3：公司是否考虑布局新能源电池方面业务？A3：已经在部署中，但相关工艺可能会有调整，公司正在密切关注。Q4：公司目前汽车电子业务中新能源汽车和传统汽车的占比？A4：在目前的汽车电子业务中，新能源汽车和

3、传统汽车的占比接近1比1。Q5：公司所发行的可转债目前的转股情况？A5：截至2023年6月末，可转债累计转股17,230股。Q6：2021年公司收入增长，但净利润却降低的原因？A6：主要受原材料价格上涨影响，2021 年原材料价格上涨速度快、幅度大，导致当年净利润的降低。Q7：原材料目前的价格情况？A7：今年原材料价格总体平稳，其中部分仍在下行通道。Q8：公司人员数量减少的原因？A8：2021年末由于收购奈电，人员数量有所增加；2022年随着公司整体自动化程度以及工作效率提高，因此人员数量有所减少，人均产能提高，。Q9：公司产品单价提升的原因？A9：公司持续对产品结构进行优化，高附加值产品占比

4、进一步提高，单价亦随之提升。Q10：公司近两个季度季度收入环比下降的原因？A10：去年四季度收入主要受人民币兑美元汇率上升影响，今年一季度收入主要受到春节假期，产能利用率下降影响。Q11：公司可转债募投项目的产量、产能、稼动率情况？A11：公司可转债募投项目产能100万平方米，已于2022年4月投产，受目前整体市场环境及认证进度影响，目前利用率约为50%，全厂产能利用率约为80%。Q12：公司进行汽车客户开发的策略？A12：国外核心客户为欧美客户以及日系汽车客户，国内正在积极对接开发汽车集团客户、新能源势力客户，目前客户开发都比较顺利。Q13：公司储能业务的发展？A13：公司进入T客户全球供应

5、体系比较早，目前储能产品已经实现批量供货，若其上海储能项目明年进入投产阶段，产品供应量有望进一步提升。Q14：公司业绩受铜价波动的影响，是否做了套期业务？A14：公司主要原材料包括覆铜板、玻璃纤维布等，目前原材料价格总体保持平稳。公司通过多种手段来减少原材料价格波动对公司的影响：1、优化供应链；2、提升技术工艺水平、提高生产效益；3、择机开展商品套期保值业务。Q15：公司业绩受汇兑的影响？A15：目前公司收入主要以美元结算，若人民币兑美元汇率下降，对公司业绩将产生一定的促进作用。Q16：市场整体都在扩产，公司如何看待市场竞争？A16：PCB是由终端带动的中间产品，未来市场竞争的核心还是在客户合

6、作上。公司的优势在于绑定了大量优质客户，未来的产能提升计划都是匹配客户需求而部署，伴随客户共同成长。Q17：公司目前的业务以汽车电子为主，未来的布局如何？A17：从下游应用领域的构成来看，汽车尤其是新能源汽车仍是公司未来3-5年的核心发展领域，预计汽车电子占比会继续提升。另外，风光储市场近年发展迅速，基于公司的前期布局，该领域相关业务亦有望提升。Q18：公司如何看待AI服务器的发展前景？A18：目前AI服务器发展处于前期阶段，产品应用场景仍有待开发，但未来市场空间广阔。基于前