山河药辅：2015年12月7日调研活动附件之特定对象来企调研会议纪要.DOC

1、安徽山河药用辅料股份有限公司特定对象来企调研会议纪要 时间：2015年12月7日 地点：公司三楼多功能会议室 参加人员：山河药辅董事长兼总经理 尹正龙 山河药辅董事会秘书 胡浩 上海证券 魏赟 瀚伦投资 徐德仁 富越资本 张勇 会议内容:1、制剂企业增长疲软，对应上游辅料需求也会受影响，公司增长会否遇到瓶颈问题。首先看欧美药辅市场。欧美药用辅料已经到了饱和期，一些辅料企业开始往食品发展。国内还没有到饱和期。发展时间短，2000年左右才开始规范化,辅料行业还有增量。现在一致性评价，提高制剂标准，做溶出和释放必须要用新型辅料才能合格。这部分市场容量来自老辅料退出。其次，制药市场在扩大。人均医疗水平

2、用药水平的提高。这个增长带来的仍然是新型辅料的增长。高端仿制药对此有需求的。辅料是个细分子行业，受医药大市场增量的约束。部分产品往食品行业销售。国内食品添加剂管理不太规范，但国家已经意识到。食品监管与药品监管放在一起后，加上食品添加剂注册制要求，食品行业有空间。2、 产品结构与展望重叠性高，山河的优势品种以及如何保持竞争优势。 山河与展望部分产品比较雷同。展望起步早，有技术基础，但较长时间，机制上受影响。公司与展望竞争激烈，山河优势品种包括交联聚维酮、交联羧甲基纤维素等高效崩解剂、二氧化硅生产线等。山河在技术支持上有相对优势，了解客户对辅料需求，山河通过技术服务队伍建设强调解决客户生产过程中的

3、问题来带动销售。3、 技术支持的人才从哪里来？外企的销售主要是技术支持带动的，2006年之后山河开始关注。目前人才上大部分来自本地，淮南有制剂企业较多，部分人来自这些。有制剂背景与客户沟通还是比较顺畅。研发上，公司考虑在大城市设研发机构，在信息和人才及与国外沟通交流上有便利。实践性研究还是主要依托于本地的研发力量。因为要与生产对接调整。4、外延并购标的的选择？并购的近期主导方向还是在本行业，行业还是有一定发展空间，也关注其他行业，包括制药。除了口服固体，还有空心胶囊，液体辅料等。并购主要看管理团队和管理水平，技术上也要相对有一定优势。5，公司明年增长的有利因素明年增长的有利因素：医药公司的库存

4、比较低。过去一段时间，GSP、招标等因素使商业公司低库存。明年有补库存需求。今年是GMP固体制剂认证最后一年，有些预计明年上半年会完成认证，会带来一定的增量。制剂的溶出度释放度要求新药典有很大提高。对公司新型辅料的增长有利。交联羧甲基纤维素、交联聚维酮等新产品的推广会有利于公司业绩的增长。6、 出口的问题出口毛利率较低，主要因为山河出口的主流市场还是印度、东南亚国家，对价格敏感。公司连续5年在欧洲开拓市场，南美客户现在有一定量了，欧洲也有了。外贸上第一步是东南亚，锻炼队伍，了解需求。目前还主要是价格上优势。印度销售也比较多，价格低，有时候纠结，但可以通过印度企业把我们产品带出去。第二步开发国内外资企业客户，例如辉瑞。第三步扩大产品在欧美等发达国家的销售。