1、 计算机计算机|证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 2025 年年 6 月月 30 日日 688507.SH 买入买入 原评级：买入原评级：买入 市场价格市场价格:人民币人民币 71.76 板块评级板块评级:强于大市强于大市 本报告要点本报告要点 索辰科技是国产索辰科技是国产 CAE 软件领军企业，深耕软件领军企业，深耕国防军工领域，近年来持续拓展民用市场。国防军工领域，近年来持续拓展民用市场。公司发布的物理公司发布的物理 AI平台有望为工业和制造平台有望为工业和制造业进一步赋能，形成新的业绩增长点。业进一步赋能，形成新的业绩增长点。股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个

2、月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 36.3(7.3)(17.2)47.2 相对上证综指 30.4(10.5)(19.8)30.0 发行股数(百万)89.11 流通股(百万)49.24 总市值(人民币 百万)6,394.45 3 个月日均交易额(人民币 百万)121.94 主要股东 陈灏 26.68%资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2025年6月25日收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 索辰科技索辰科技20250424 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 计算机：软件开发计算机：软件开发 证券分析师：杨思睿证券分

3、析师：杨思睿(8610)66229321 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 证券分析师：郑静文证券分析师：郑静文 证券投资咨询业务证书编号：S1300525010001 索辰科技索辰科技 国产CAE领军企业，成长中的“中国达索”索辰科技是国产索辰科技是国产 CAE 软件领军企业，软件领军企业，其其代表性产品性能比肩当前行业主流代表性产品性能比肩当前行业主流CAE 软件软件。公司深耕国防军工领域，近年来不断拓展民用市场，有望打造第公司深耕国防军工领域，近年来不断拓展民用市场，有望打造第二增长曲线二增长曲线。公司推出的物理公司推出的物理 AI 平台对标英伟达平台对标英伟达 O

4、mniverse，支持机器人训，支持机器人训练等场景，赋能更多商业化场景落地练等场景，赋能更多商业化场景落地。支撑评级的要点支撑评级的要点 公司是国产公司是国产 CAE 软件领军企业软件领军企业，技术优势明显，技术优势明显。索辰科技自成立起就致力于 CAE 软件的研发、销售和服务，专注于流体、结构、电磁等学科基础算法的研究、技术开发与方法创新，电磁、声学、光学、测控、多学科等软件产品完成研发并不断完善。2019-2024 年，公司营收规模持续增长。目前国内 CAE 市场仍以海外厂商为主导，2022 年 Ansys、西门子和达索系统三家企业的市场占有率合计接近 50%，但国产 CAE 厂商的市场

5、份额开始呈现提升态势。公司深耕国防军工领域公司深耕国防军工领域，持续开拓民用市场持续开拓民用市场。公司下游客户主要集中于军工领域。公司在国防军工领域的技术优势较为显著，代表性流体和结构仿真软件与当前市场主流软件相比，在计算效率和仿真精度方面都能够达到同样的技术水平，市场竞争力较强。公司还凭借在国内CAE 领域的核心技术优势参与了多项国家级重点科研专项，与多家军工集团及其下属单位建立了良好稳定的合作关系，客户粘性较强。此外，公司也持续通过收并购、投资入股、战略合作等多种方式拓展CAE 业务范围，进军汽车、无人机等民用市场，我们认为公司未来有望成长为中国版的达索系统。物理物理 AI 平台对标平台对

6、标 Omniverse，赋能商业化场景落地。，赋能商业化场景落地。2025 年 3 月，公司重磅推出物理 AI 开发及应用平台全场景解决方案，对标英伟达Omniverse。公司将物理 AI 置于非常高的战略地位，通过 AI 缩短仿真时间、提高仿真精度，实现更多商业化场景的落地。同时，物理 AI 平台还可以用于人形机器人的训练，有望大大提高人形机器人的训练效率。估值估值 我们预期 2025-2027 年公司实现营业收入 5.1/6.9/9.2 亿元，归母净利0.88/1.16/1.58 亿元，EPS0.99/1.30/1.78 元，PE72.3/55.2/40.4 倍。考虑到公司作为国产 CAE