中兴通讯-数字经济筑路者ICT龙头助力全球数字经济发展-220510（49页）.pdf

1、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中兴通讯中兴通讯（000063） 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 05 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业 通信/通信设备 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 23.23 元 目标目标价格价格 38.04 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 3,978.54 流通A股股本(百万股) 3,892.66 A 股总市值(百万元) 92,421.54 流通A股市值(百万元) 90,426.39 每股净资产(元) 11.35 资产负债率(%) 69.14 一年

2、内最高/最低(元) 41.68/21.39 作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 姜佳汛姜佳汛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519050001 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 中兴通讯-季报点评:扣非利润大幅增长， 收入稳步成长规模效应持续体现 2022-04-26 2 中兴通讯-年报点评报告:收入增长+规模效应体现，ICT/汽车电子等打开更大成长空间 2022-03-09 3 中兴通讯-公司点评:收入成长+毛利率提升，ICT/汽车电子等打开更大成长空间 2022-02-06 股价股价走势走势 数字经济筑路者数字经济筑路者，I

3、CT 龙头助力全球数字经济发展龙头助力全球数字经济发展 数字经济成为经济转型升级和企业可持续发展的重要驱动力， 中兴通信以数字经济成为经济转型升级和企业可持续发展的重要驱动力， 中兴通信以ICT 技术，助力全球数字经济的发展。技术，助力全球数字经济的发展。 数字经济和新基建作为国家未来经济转型升级发展的重点方向， 重要相关政策频频落地，推动从网络设备、终端硬件、行业应用等产业链各个环节的快速成熟和发展。 中兴通讯作为全球领先的 ICT 设备厂商， 在网络硬件、政企垂直行业应用、消费者终端等领域产品矩阵完善，助力数字经济和新基建底层硬件建设，以及上层应用的快速落地，有望迎来发展新机遇。 战略超越

4、期战略超越期，第一曲线稳中求进、第二曲线加速拓新，公司聚焦核心产品，第一曲线稳中求进、第二曲线加速拓新，公司聚焦核心产品赛道，拓宽赛道，拓宽 ICT 战略布局，三大业务板块齐头并进。战略布局，三大业务板块齐头并进。 2022 年是公司战略超越期的开局之年，公司第一个目标是挑战“2-3 年进入全球 500 强” 。为实现这一目标，公司进一步夯实以传统无线、有线产品为代表的第一曲线业务，同时快速拉升以服务器及存储、终端、数字能源、汽车电子等为代表的第二曲线业务，实现运营商、政企和消费者三大业务的齐头并进。 1）第一曲线稳中求进，力争全球市场份额进一步提升，公司预计未来第一曲线业务仍将保持 10%以

5、上的稳定增长并贡献规模利润。 2）第二曲线加速拓新，聚焦服务器及存储、终端（含智慧家庭终端） 、5G行业应用、汽车电子、数字能源等基于公司原有 CT 业务的赛道作为突破口，沿着市场或客户的优势区域进行的战略拓展，公司的基本要求是年复合增长率要达到 40%以上。 运营商业务板块受益全球运营商业务板块受益全球 5G 建设以及千兆宽带部署，有望稳步成长。建设以及千兆宽带部署，有望稳步成长。 公司在全球运营商设备市场份额稳步提升，全球 5G 建设持续推进、国内运营商千兆宽带加速部署、 东数西算等政策驱动数据中心网络以及传输网络持续升级扩容，将带动公司运营商第一成长曲线长期稳定成长。从产业链发展规律上看

6、，新一代网络规模部署持续推进，主设备毛利率有望持续提升， 公司运营商业务板块盈利能力有望持续强化， 成为业绩成长压舱石。 政企和消费者业务看点众多，政企和消费者业务看点众多， 长期受益数字经济发展带动的长期受益数字经济发展带动的 ICT 需求长期需求长期成长，成长，第二成长曲线有望加速第二成长曲线有望加速增长增长。 公司在政企和消费者业务布局多年，形成了完善的产品矩阵，渠道建设成果显著。公司聚焦服务器及存储、终端（含智慧家庭终端） 、5G 行业应用、汽车电子等成长空间广阔的优势赛道。 其中公司服务器及存储在近期重要集采项目中均获得了较好的份额；消费者终端业务持续放量；5G 行业应用快速落地，在