1、分析师|齐天翔 S0800524040003联系人|张欢欢西部证券研发中心2025年6月24日证券研究报告新能源车出海空间广阔，自主品牌有望重塑全球市场格局新能源车出海空间广阔，自主品牌有望重塑全球市场格局新能源车出海行业深度报告新能源车出海行业深度报告请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心结论核心结论2【核心结论核心结论】1 1.油车出口从高增转为稳定油车出口从高增转为稳定，新能源有望成新增长动力新能源有望成新增长动力。2025年1-4月汽车整体出口增速同比6%，较前几年高速增长有所放缓，主要在于传统车的出口下滑；而新能源车出口仍然保持较高速的增长且占比提升至33%。2025年1-4

2、月我国新能源车出口销量64万辆，同比53%；其中纯电车出口销量43万辆，同比28%；插混车出口销量21万辆，同比155%，是2025年出口增长的主要增量。预计随着新能源车产品力的不断升级以及全球新能源渗透率的提升，我国新能源车出口有望成为新的增长动力。2 2.中东北非中东北非/南美市场扩容南美市场扩容，欧洲销量基数大欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高新能源车渗透率天花板高。过去几年我国传统油车、纯电车和插混车出口的重点区域有所区别，其中传统油车主要在俄罗斯和中东，纯电车主要在欧盟和东南亚，插混车主要在中南美及俄罗斯；从乘用车的市场空间来看，中东北非及南美洲的乘用车市场空间增速及增长绝对值都

3、较高，乘用车市场仍然扩容；从新能源车的市场空间来看，目前全球各地区新能源车渗透率均处于相对低位，未来渗透率及销量均有望有较高速的增长，其中欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高。我们建议重视中东北非及南美洲乘用车空间扩容叠加新能源车渗透率提升的机会以及欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高带来的机会。3 3.看好新能源车占比高的自主品牌在性价比和产品力优势下出口持续高增看好新能源车占比高的自主品牌在性价比和产品力优势下出口持续高增。从车企的角度来看，我国主要车企2024年出口仍然有较高增速，也高于行业平均。2025年1-4月，自主品牌新能源车出口尤其是插混车的出口销量增长明显。无论是与美欧车型

4、对比，还是与巴西、泰国、墨西哥等地当地的电车平均售价对比，我国的电车均存在比较明显的性价比优势。2024年多国从中国进口电动车占比超80%，占比相比2023年有明显提升。预计在性价比优势以及不断升级的产品竞争力优势下，我国新能源车出口量将保持较高速的增长，我们看好新能源车占比高的自主品牌出口销量持续高增。【投资建议投资建议】我们推荐零跑汽车、比亚迪、小鹏汽车，并建议关注长城汽车、吉利汽车、上汽集团、理想汽车等。【风险提示风险提示】车企海外投资进展不及预期风险；汽车出口销量不及预期风险；海外汽车市场竞争格局恶化风险；成本上升风险风险；汇率风险等。行业评级行业评级超配超配前次评级前次评级超配评级变

5、动评级变动维持相对表现相对表现1个月个月3个月个月12个月个月汽车汽车-6.91%-7.12%24.12%沪深沪深300-0.63%-1.45%10.36%近一年行业走势近一年行业走势-9%-2%5%12%19%26%33%40%2024-062024-102025-02汽车沪深300NAiXgYdYhUsQrMsMnO7N9R6MsQpPoMnQiNnNoQkPoMqN6MoOyRwMsOmMvPnRqNCONTENTS目目录录CONTENTS目目 录录中东北非/南美市场扩容，欧洲新能源渗透率天花板高新能源车占比高的自主品牌出口有望持续高增投资建议&风险提示010203油车出口从高增转为稳定

6、，新能源有望成新增长动力油车出口从高增转为稳定，新能源有望成新增长动力04请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：中汽协，西部证券研发中心2025年年1-4月汽车出口月汽车出口194万辆万辆，同比同比6%，增速有所放缓增速有所放缓4102.599.5201.5311.1491585.9193.7-20%0%20%40%60%80%100%120%0100200300400500600700汽车出口销量yoy73761612534144961610%20%40%60%80%100%120%0100200300400500600乘用车出口销量yoy 根据中汽协数据，我国汽车2021-2