1、 Table_Stock 永茂泰永茂泰（605208）证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 深耕深耕汽车用铸造再生铝合金汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件和汽车零部件领域领域，积积极布局机器人轻量化材料铝、镁合金极布局机器人轻量化材料铝、镁合金 永茂泰永茂泰首次覆盖深度首次覆盖深度 Table_Rating 买入（首次）买入（首次）Table_Summary 投资摘要投资摘要 处于处于汽车用铸造再生铝合金领域汽车用铸造再生铝合金领域第一梯队第一梯队，深耕汽车用再生铝合，深耕汽车用再生铝合金和汽车零部件业务多年，形成一体化全产业链布局金和汽车零部件业务多年，形成一体化全产业链布局（1）公司处

2、于）公司处于汽车用铸造再生铝合金领域汽车用铸造再生铝合金领域第一梯队，主要从事汽车用第一梯队，主要从事汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件业务。铸造再生铝合金和汽车零部件业务。公司至今从事汽车用再生铝合金业务已有 30 多年，从事汽车零部件业务已有 20 多年，同时公司开展废铝回收和铝灰渣资源化利用业务（是国内为数不多的具备铝危废处置经营资质的企业公司），已形成废铝回收、汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件生产、铝危废运输和资源化利用的上下游一体化全产业链低碳循环，现主要有上海、安徽、成都、重庆等生产基地。截至2024年12月底，公司在运行铝合金产能31.3万吨，汽车零部件2,500万件以上，铝危废处

3、置产能 3.3 万吨。（2）公司收）公司收入规模创历史新高，经营业绩触底反转。入规模创历史新高，经营业绩触底反转。2024 年公司营收创历史新高，达到 41.00 亿元。2024 年公司归母净利润为 0.38 亿元，同比增长 21.35%，经营业绩触底反转。2025Q1 公司营收和归母净利润实现双高增长，2025Q1 实现营收和归母净利润分别为 12.01 亿元、0.15 亿元，分别同比增长 45.89%、42.12%。机器人轻量化主要用到铝机器人轻量化主要用到铝、镁合金，公司积极布局铝、镁合金产镁合金，公司积极布局铝、镁合金产品在机器人领域应用品在机器人领域应用（1）行业：行业：汽车零部件和

4、人形机器人部件之间存在着较大的技术同汽车零部件和人形机器人部件之间存在着较大的技术同源性。源性。人形机器人产业目前正处于行业发展的导入期，国内各部门、各地区均出台人形机器人相关政策，将有力推动国内人形机器人产业向前发展。汽车与机器人高度同源，整机厂加快机器人布局，海内外科技类公司持续创新，共同助力人形机器人落地。汽车零部件和人形机器人部件之间存在着较大的技术同源性，汽车零部件企业具备高效降本和大规模量产能力，汽车产业优秀公司加入有望助力人形机器人产业快速发展。机器人轻量化是必然趋势。机器人轻量化是必然趋势。为适应机器人更加轻巧、高效率及操作便捷性等需求，机器人轻量化是未来的发展趋势，机器人轻量

5、化途径除了结构设计轻量化外，材料轻量化更为重要。材料轻量化相对于结构轻量化而言，使机器人具有更大的减重潜力和更广阔的应用范围。铝合金、镁合金“受重用”。铝合金、镁合金“受重用”。除了救援救灾等场景对机器人有一定配重要求外，在满足性能要求的前提下，机器人外壳材料的重量越轻越好。出于减重需求，未来镁、铝合金可能作为替代材料，让机器人拥有更轻便的本体。（2）公司：公司：公司从汽车材料和零部件领域转型机器人轻量化材料方公司从汽车材料和零部件领域转型机器人轻量化材料方向，或将有望受益于机器人轻量化增量。向，或将有望受益于机器人轻量化增量。公司在汽车零部件行业二十多年积累技术、质量、渠道、成本等优势，积极

6、布局铝合金产品在机器人领域应用，目前已与部分客户同步开发机器人相关铝合金零部件产品；在产品布局方面，今年 3 月，公司正式成立镁合金事业部，主要从事镁合金材料及产品的开发、生产与销售，目前已与多家客户开展镁合金产品的同步设计与开发，预计今年下半年将完成试制；2025 年，公司将瞄准机器人零部件行业广阔的市场需求，积极参与机器人领域的同步研发，加快机器人客户和产品的拓展，抢占机器人行业发展新机遇，力争成为机器人零部件行业优质供应商。Table_Industry 行业行业:有色金属有色金属 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:吴婷婷吴婷婷 Tel:021-5