1、证券研究报告公司深度研究IT 服务 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/20 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 托普云农（301556）智慧农业领军，智慧农业领军，AI+深度赋能深度赋能 2025 年年 06 月月 20 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 证券分析师证券分析师 张文佳张文佳 执业证书：S0600524070005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)83.84 一年最低/最高价 71.56/172.63 市净率(倍)7.53 流通A股市值(百万元)1,622.68

2、 总市值(百万元)7,149.88 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)11.14 资产负债率(%,LF)17.36 总股本(百万股)85.28 流通 A 股(百万股)19.35 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）459.45 488.90 658.72 874.79 1,135.98 同比（%）22.47 6.41 34.74 32.80 29.86 归母净利润（百万元）115.01 123.46 164.86 212.13 271.85 同比（%）24.09 7

3、.35 33.53 28.67 28.15 EPS-最新摊薄（元/股）1.35 1.45 1.93 2.49 3.19 P/E（现价&最新摊薄）62.17 57.91 43.37 33.71 26.30 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 智慧农业领军企业智慧农业领军企业：托普云农成立于 2008 年，是国内领先的智慧农业综合解决方案提供商，服务相关政府部门、企事业单位和科研院校等。公司主要业务包括农业信息化相关智能硬件设备和智慧农业项目。2024年收入占比分别为 39%和 60%。受益于政策支持和农业数智化水平提升，2020-2024 年公司营收和归母净利润稳健

4、增长，2024 年营收 4.89 亿元，归母净利润 1.23 亿元。市场规模超千亿，政策全力支持。市场规模超千亿，政策全力支持。相比全球市场，我国智慧农业起步较晚，农业机械化、作业智能化程度远低于其他领先国家，依旧处于成长初期，根据观研天下，2024 年中国智能农业市场规模达到 1050 亿元，预计 2025 年市场规模将增长至 1200 亿元。2025 年中央一号文件首次提出发展“农业新质生产力”，明确将智慧农业作为推动农业现代化的核心战略。农业农村部全国智慧农业行动计划（20242028 年）提出，到 2026 年底，农业生产信息化率达到 30%以上；到 2028 年底 32%以上，并提供

5、了相关专项补助支持。公司立足浙江辐射全国公司立足浙江辐射全国。农业农村部全国智慧农业行动计划(20242028 年)提出支持浙江建设智慧农业引领区，综合应用技术创新、人才引进、财税支持、金融服务等政策措施，探索设立智慧农业专项资金，推动形成部省联动推进智慧农业建设的机制路径。支持智慧农业公共服务产品优先在浙江落地应用。公司立足浙江，承建“浙江乡村大脑”，实现省市县三级数据仓互联互通，截至 2023 年，“浙江乡村大脑”已归集三农数据 24 亿条。公司董事长陈渝阳毕业于浙江大学农学系，公司相关产品技术优势显著，植保服务覆盖全国 30+省份和地区。阿里系资金湖畔小园参股公司，有望为公司导入更丰富的

6、政企资源。AI+深度赋能深度赋能。公司在大田建设、种业发展、公众服务等多方面深度应用 AI。构建了“天空地一体化”的生态系统监测体系，自主研发了土壤墒情分析、作物生长评估、病虫害监测预警等一系列农业 AI 算法模型，研发布局机器狗、AR 眼镜等智能农业机器人产品。公司在宁波协助建设的未来农场实现人力节省 10%，节水 10%，减肥 8%，单产提高 2%。公司还推出“问稷”智能体，协助农业从业人员解答各类复杂的农业问题。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：2025 年中央一号文件首次提出发展“农业新质生产力”，明确将智慧农业作为推动农业现代化的核心战略。智慧农业行业仍在发展初期，AI 持续深