1、房地产行业回稳观察&重点政策落地解读张任远工商企业评级部 总经理任映雪工商企业评级部 副总监2025年3月目录 行业动态：政策效果显现，回稳行情延续 销售与库存 城市房价趋势 融资协调机制进展“结构性”回稳的特征 哪些城市在回稳？房价走势有何分化？房企销售改善如何？闲置土地回储政策落地情况 土地回储落地进展如何？如何解读45号文？广东土储专项债的经验有何借鉴？政策对房企流动性影响几何？2商品房销售持续回暖，库存去化周期见顶回落3(40)(30)(20)(10)01020累计同比（%）全国商品房销售面积及销售额持续修复商品房销售面积:累计同比商品房销售额:累计同比资料来源：国家统计局，ifind

2、，标普信评。版权2025标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5(60)(40)(20)020406080100年%商品房销售面积累计同比与库存去化周期商品房销售面积:累计同比库存去化周期（年）注：全国库存计算假设1999年2月初库存为0，商品房库存=当月新开工面积*0.9-当月销售面积+上月库存，库存去化周期=当月库存/过往12个月单月销售面积之和资料来源：国家统计局，ifind，标普信评。版权2025标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。新房价格持续回暖，高能级城市表现更明显4新建商品住宅价格指数:当月环比（%）城市02/202

3、5 01/2025 12/2024 11/2024 10/2024 09/2024 08/2024 07/2024 06/2024 05/2024 04/2024 03/2024 02/2024 01/2024北京0.10-0.40-0.10-0.50-0.70-0.70-0.50-0.50-0.60-1.10-0.700.00-0.10-0.10上海0.200.600.500.600.300.600.600.200.400.600.300.500.200.40广州-0.200.00-0.10-0.30-0.70-0.90-0.50-0.80-1.20-1.40-1.30-0.70-0.80-

4、0.80深圳0.400.200.200.300.10-1.00-0.80-0.90-0.70-0.80-1.00-0.40-0.50-0.70杭州-0.100.300.400.90-0.40-0.60-0.10-0.30-0.30-0.60-0.500.00-0.20-0.30南京0.500.700.600.10-0.600.000.30-0.70-1.20-1.10-0.80-1.20-1.10-0.50宁波0.300.600.500.20-1.10-0.60-0.70-0.70-1.60-1.30-1.80-0.60-0.40-0.40成都0.300.700.600.50-0.40-0.8

5、0-1.20-0.60-1.00-0.70-0.30-0.10-0.100.00长沙-0.200.000.10-0.60-0.90-0.80-1.10-0.80-0.40-1.00-0.60-0.50-0.30-0.10武汉-0.300.500.400.40-1.00-1.30-0.80-0.40-1.10-1.50-1.00-0.80-0.50-0.60天津-0.300.300.200.30-0.50-1.20-0.60-0.20-0.30-0.400.10-0.300.400.10青岛0.000.100.30-0.20-0.60-0.70-0.60-0.70-0.80-0.70-0.80-

6、0.30-0.30-0.70济南0.30-0.20-0.10-0.20-0.70-1.80-0.80-0.50-0.60-0.60-0.20-0.40-0.40-0.20合肥0.20-0.10-0.20-0.60-0.40-0.80-0.60-1.00-0.70-0.30-0.70-0.20-0.30-0.60福州-0.100.200.10-0.30-0.70-1.40-1.90-1.10-0.70-0.80-0.50-0.20-0.70-0.40厦门0.200.100.300.500.20-1.20-1.00-1.30-1.90-1.10-1.30-0.60-0.70-0.80郑州-0.40