国银金租-港股公司研究报告-老牌业务表现稳健新兴业务前景广阔-250617（24页）.pdf

1、 港股港股公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 国银金租国银金租（01606）证券证券研究报告研究报告 2025 年年 06 月月 17 日日 投资投资评级评级 行业行业 金融业/其他金融 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 1.45 港元 目标目标价格价格 2.68 港元 基本基本数据数据 港股总股本(百万股)12,642.38 港股总市值(百万港元)18,331.45 每股净资产(港元)3.44 资产负债率(%)90.08 一年内最高/最低(港元)2.35/1.06 作者作者 杜鹏辉杜鹏辉 分析师 SAC 执业证书编号：

2、S1110523100001 陈嘉言陈嘉言 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110001 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 老牌业务老牌业务表现稳健，新兴业务前景广阔表现稳健，新兴业务前景广阔 背靠国开行，财政部为实际控制背靠国开行，财政部为实际控制方方 国银金租深耕租赁行业四十年，是国内租赁行业龙头企业。1984 年其前身深圳租赁有限公司成立，2008 年被国家开发银行收购，成为旗下唯一的租赁业务平台，并更名为“国银金融租赁有限公司”，2016 年公司于港股主板上市，成为我国境内首家金融租赁上市公司，代码 1606.HK。商业模式：通过五大业务板块为客户提

3、供融资租赁和金融商业模式：通过五大业务板块为客户提供融资租赁和金融经营经营租赁服务租赁服务 公司的商业模式为向产业提供融资租赁与经营租赁服务，涵盖飞机租赁、区域发展租赁、船舶租赁、普惠金融及绿色能源与高端装备租赁五大业务分部。截止 2024 年，公司收入占比最高的业务为飞机租赁，租赁收入 92.5亿元，占总收入 32.4%，其模式主要为经营租赁。其次为船舶租赁和区域发展租赁，收入分别为 77.5 和 49 亿元，占比分别为 27.1%和 17.2%。此外，公司积极推进新兴业务发展，普惠金融及绿色能源与高端装备租赁业务占比迅速提升至 10.4%和 13.0%，板块业务收入增速领先。老牌业务：航空

4、租赁老牌业务：航空租赁小幅收缩小幅收缩，船舶租赁船舶租赁快速增快速增长长 航空租赁：航空租赁：公司作为国内首家推进航空租赁市场化和国际化运营的租赁公司，目前现役机队的价值位居全球第 9 位。2024 年，公司飞机租赁业务小幅收缩，飞机租赁分部共实现收入 92.5 亿元，同比-9.3%；飞机租赁业务投放 124.6 亿元，同比-16.0%；在租率为 95.6%，同比+2pct。当前，公司拥有飞机共 521 架，其中 311 架为自有飞机，210 架为已订购飞机。公司通过持续订购高流通性的窄体机型持续优化机队结构，积极开拓拉美市场拓展业务增量。船舶租赁：船舶租赁：公司船舶租赁业务在资产质量、盈利能

5、力和专业管理水平方面均处于行业领先地位。公司船队规模共计 253 艘，其中散货船 173 艘，单船平均使用率为 99.6%，维持国际顶尖水准。2024 年，公司船舶租赁分部共实现收入 77 亿元，同比+32.4%；船舶租赁业务新增业务投放创新高，同比+48%至 119 亿元，全球航运市场高景气带动船舶租赁业务增长。区域发展租赁：区域发展租赁：公司主动调整业务结构，规模有所收缩。2024 年，公司区域发展租赁业务收缩，实现收入 49.0 亿元，同比-22.5%；区域发展租赁业务新增业务投放 81.4 亿元，同比-74.3%，业务重心位于长三角地区。新兴业务：普惠金融新兴业务：普惠金融和和绿色能源

6、与高端装备租赁绿色能源与高端装备租赁前景广阔前景广阔 普惠金融：普惠金融：公司主要通过车辆租赁和工程及农业机械租赁开展普惠金融服务。截至 2024 年末，普惠金融实现收入 30 亿元，同比快速增长 47.6%；普惠金融业务新增业务投放 228 亿元，同比+6.6%。其中车辆租赁在出行和物流两大领域加大经营租赁业务投放，立足设备更新和乡村振兴加大工程及农业机械投放。绿色能源与高端装备租赁：绿色能源与高端装备租赁：公司积极响应国家战略部署，不断提升在国家重点领域的服务成效。绿色能源与高端装备租赁实现收入 37 亿元，同比大幅提升，同比+62.1%；新增业务投放 471 亿元，同比+102.2%。公