1、光伏SNEC2025展会亮点汇报光伏SNEC2025展会亮点汇报分析师：分析师：王帅（S0190521110001）余静文（S0190523020004）杨森（S0190523120003）报告日期：报告日期：2025年6月16日 证券研究报告证券研究报告电力设备行业 推荐（维持）投资要点投资要点 1.2025年光伏SNEC大会在上海召开，参展商覆盖光伏生产设备、高效电池技术、储能系统、智慧能源解决方案等全产业链环节。尽管目前光伏产业正面临困难时期，但展会人气依旧，不同展馆人气差别较大，今年储能、逆变器、光伏电池组件展馆人气依旧火爆，而设备、支架展馆人气相对冷清，与当前电池新技术，工商储热点相

2、符合。2.根据Infolink数据，2025年6月组件排产约为53GW,环比降约10%，并未出现市场担心的断崖式下滑，主要原因系此前分布式订单火爆，将部分海外订单和地面订单推迟至6-7月生产,产生了订单置换。从SNEC展会参会人员上看，以印度客户为主的海外客户数量较多，预计下半年海外订单占比将提升。3.光伏新技术关注度高，BC和TOPcon3.0技术竞争进入白热化阶段，BC企业阵营扩大，TOPcon“微创新”技术层出不穷，钙钛矿叠层组件崭露头角。隆基发布HIBC组件，效率27.81%，创世界记录，组件功率700W+，HIBC电池技术路线为P区HJT+N区TOPcon+BC结构，打造出晶硅电池天

3、花板。晶科发布TOPcon3.0 商业白皮书，预计25年电池效率做到26.7%-27%，未来升级技术包括四分片，poly层减薄等。无论是BC还是TOPcon，电池浆料降本仍是近期重点方向。4.工商储展馆人气旺盛，欧洲户储去库已基本完成，阳台微光储创新模式快速落地，海外工商储需求爆发，企业Q2订单环增明显。预计2025年全球工商储装机量达到6.1GW/15.26GWh,其中国市场4.8GW/10.56GWh,同比增速超过40%。为适应客户多样化需求，逆变器企业均推出模块化产品，具备更高适应性和灵活性。KEY POINTSKEY POINTS1 xUhUvYjXbWkWpOpNoNsQ6MbP7N

4、pNnNoMnQkPmMqOeRoPzRaQqQuNwMtQtOvPsQzQ投资要点投资要点 投资建议投资建议：（1）逆变器及储能环节受益于海外去库+需求回暖+工商储放量，Q2预期趋势向上，推荐德业股份，建议关注艾罗能源，锦浪科技，固德威，派能科技；（2）行业技术进步持续推进，逐步积累以形成代际差距，辅材推荐胶膜龙头福斯特，以及浆料、金刚线等环节，建议关注博迁新材、聚和材料、高测股份、美畅股份等；主链继续推荐电池新技术环节，建议关注爱旭股份，隆基绿能、晶科能源，钧达股份。（3）行业供给侧改革预期仍在，重点关注多晶硅料环节，推荐通威股份、建议关注大全能源、协鑫科技。风险提示：宏观经济波动；行业政

5、策变化，下游需求不及预期，海外政策变动。本公司为天合光能(688599)、大全能源(688303)、(688223)做市商。KEY POINTSKEY POINTS2 301SNEC2025:SNEC2025:光伏“春晚”，热闹依然光伏“春晚”，热闹依然6月11-13日，SNEC光伏大会暨展览会在上海国家会展中心开幕。SENC展会展览面积从2007年第一届的1.5万平方米，发展到2025年的38万+平方米，来自全球100多个国家和地区共3600多家企业参展，其中国际展商比例占30%，尽管光伏行业正在经历困难时期，本届展会预计仍将有超50万人次观众参展，凸显其在全球能源转型中的风向标地位。热度分

6、化：不同展馆人气差别较大，今年储能、逆变器、光伏电池组件展馆人气依旧火爆，而设备、支架展馆人气相对冷清。与当前电池新技术，工商储热点相符合。3.55.16.810.118.219.115.719.916.720.822.316.72515.725.24050500102030405060200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202320242025E万人图、图、SNECSNEC光伏展会历年参展人数光伏展会历年参展人数数据来源：SNEC展会官网,兴业证券经济与金融研究院整理 402电池新技术：电池新技术：BCBC技