1、请务必阅读正文之后免责条款部分请务必阅读正文之后免责条款部分 AIDCAIDC 研究报告研究报告 20252025 泽平宏观研究报告泽平宏观研究报告 行业行业研究研究 专题报告专题报告 2025/6/8 首席经济学家：首席经济学家：任泽平任泽平 研究员：研究员：喻楷文喻楷文 导读导读：本文为新基建、新能源研究系列。本文为新基建、新能源研究系列。随着 Deepseek、o 系列、Grok 等大模型不断升级，全球人工智能产业迎来了巨大变革。2025 年初，幻方发布的 Deepseek-R1 大模型，以极具竞争力的成本实现了相当的卓越性能，这极大地激发了国内 AI 产业的投资热情，AIDCAIDC（

2、人工智能数据中心）（人工智能数据中心）产业由此进入黄金发展期。产业由此进入黄金发展期。AIDCAIDC 是传统是传统 IDCIDC 在在 AIAI 算力驱动下的升级形态，核心是提供算力驱动下的升级形态，核心是提供 AIAI 所需算所需算力、数据和算法服务，堪称智能时代的“算力工厂”。力、数据和算法服务，堪称智能时代的“算力工厂”。与 IDC 相比，AIDC 在算力密度、散热技术上差异显著，以满足 AI 高算力、高稳定性需求。政策端，国家算力摸底推动资源向高效头部企业集中，加速中小厂商出清。本轮 AIDC 的发展浪潮主要围绕两条核心主线展开：主线一：训练主线一：训练端端、推理端推理端算力需求算力

3、需求双重爆发。双重爆发。一方面，Deepseek-R1 等大模型的涌现显著降低 AI 发展门槛，引发算力需求激增，形成“效率提升效率提升-成本下降成本下降-需求扩张需求扩张”的杰文斯悖论循环。另一方面，AI技术正从GenAI向Agentic AI、Physical AI演进，Agent智能体在编程、智能驾驶、A2A 等复杂场景的应用正快速普及。展望未来，人形机器人的落地以及 AI for Science 的深入应用，将带来可观的增量算力需求。同时，多模态大模型驱动的现象级应用（如AI视频生成、对话）亦值得重点关注，其爆发式增长将显著拉动算力消耗。主线二：主线二：全球云厂商掀起资本开支军备竞赛。

4、全球云厂商掀起资本开支军备竞赛。云厂商作为支撑云厂商作为支撑 AIAI 应用的关键载体，资本开支直接决定了算力供给与应用的关键载体，资本开支直接决定了算力供给与技术落地的进程。技术落地的进程。从海外云厂商资本开支看，头部四家合计超 3000 亿美元，同比增长超 30%。从中国云厂商资本开支看，阿里、腾讯、百度等国内厂商的资本开支正在提速。2025 年，在 Deepseek 推动下，国内 AI 叙事显著升温，国内云厂商资本开支有望迎来强劲增长拐点。阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭表示，在云和 AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。这一这一战略表态可以被认战略表态可以被认为是为是国内国内 AIA

5、I 投资趋势的首个催化剂，投资趋势的首个催化剂，未来未来 AIDCAIDC 的投资建设将迎来新的投资建设将迎来新一轮增长浪潮，成为推动一轮增长浪潮，成为推动 AIAI 产业发展的重要基石。产业发展的重要基石。泽平宏观研究报告 2 目录目录 1 AIDC：AI发展的“猛禽发动机”.4 1.1 AIDC历史：从 IDC到 AIDC.4 1.2 AIDC变化：与 IDC的差异哪？.5 1.3 AIDC用在哪：AIDC主要用于 AI模型的训推用.6 1.4 AIDC政策端：算力摸底减少市场低效供给.7 2 中国进入“AI+”叙事期，云厂商推动 AIDC建设.8 2.1 Deepseek加速 AI平权，

6、大模型爆发带动算力需求.8 2.2 新兴场景：Agent、智能驾驶元年，释放增量算力需求.10 2.3 全球云厂商资本开支军备竞赛，中国 AI叙事加快 AIDC建设.13 3 AIDC产业链：黄金发展新周期.16 3.1 AI芯片：H20封禁，国产加速替代.17 3.2 液冷：AI芯片功耗提升，带动散热需求.18 3.3 柴油发动机：AIDC的最后防线.19 3.4 可控核聚变：算力的尽头是电力.20 泽平宏观研究报告 3 图表目录图表目录 图表：数据中心 IDC走向 AIDC.4 图表：AIDC 智算中心发展历程示意图.5 图表：IDC 通用数据中心与 AIDC 智算中心的差异.6 图表：不