1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/23 公司深度报告|电子 证券研究报告 公司评级 增持（首次）报告日期 2025 年 06 月 03 日 基础数据基础数据 05 月 30 日收盘价（元）25.20 总市值（亿元）79.97 总股本（亿股）3.17 05 月 30 日收盘价（元）25.20 总市值（亿元）79.97 总股本（亿股）3.17 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 分析师：姚康分析师：姚康 S0190520080007 S0190520080007 分析师：王恬恬分析师：王恬恬 S0190524040002 S01905

2、24040002 奥士康(002913.SZ)牵手日本名幸，下游汽车、牵手日本名幸，下游汽车、AI PCAI PC、服务器三翼齐飞、服务器三翼齐飞 投资要点：投资要点：牵手日本名幸，积极布局牵手日本名幸，积极布局AIAI、汽车等高端领域。、汽车等高端领域。奥士康从事 PCB 制造，产品广泛应用于通信、高端消费电子、汽车电子、数据存储及服务器等领域。凭借着丰富的产品和良好的服务，公司客户群体不断壮大，目前已积累了包括华为、中兴、Hitachi、比亚迪、索尼、三星、小米、霍尼韦尔等在内的一系列国内外头部客户。2025 年 2 月，奥士康与名幸电子签订合资协议，名幸对奥士康的泰国工厂进行增资，增资后

3、奥士康持有泰国工厂 85.10%的股份、香港 Meiko 持有 14.90%的股份，名幸将为奥士康泰国基地注入强大的海外工厂管理智慧，有望推动公司在下游领域业务的高效布局，加速公司现有产品在 AI 服务器、AI PC、通信及网络设备、汽车电子等领域的推广与应用，有助于提升公司综合竞争力和市场地位。奥士康从事 PCB 制造，产品广泛应用于通信、高端消费电子、汽车电子、数据存储及服务器等领域。凭借着丰富的产品和良好的服务，公司客户群体不断壮大，目前已积累了包括华为、中兴、Hitachi、比亚迪、索尼、三星、小米、霍尼韦尔等在内的一系列国内外头部客户。2025 年 2 月，奥士康与名幸电子签订合资协

4、议，名幸对奥士康的泰国工厂进行增资，增资后奥士康持有泰国工厂 85.10%的股份、香港 Meiko 持有 14.90%的股份，名幸将为奥士康泰国基地注入强大的海外工厂管理智慧，有望推动公司在下游领域业务的高效布局，加速公司现有产品在 AI 服务器、AI PC、通信及网络设备、汽车电子等领域的推广与应用，有助于提升公司综合竞争力和市场地位。AI PC+AI PC+服务器推陈出新，带动服务器推陈出新，带动 PCBPCB 价值量提升。价值量提升。随着 AI 逐渐渗透进各行各业，模型能力也日趋成熟，AI 赋能下，端侧硬件创新浪潮开启，AI PC 渗透率持续提升。同时 AI应用端的放量需要算力基础设施的

5、支持，海外云厂 Capex 指引保持乐观，带动 AI 服务器需求不断增长。算力的提升和结构设计的复杂化推动 PCB 规格向高多层、HDI 方向发展，所使用的 CCL 材料规格也进一步提升，PCB 价值量持续增长。公司在 AI PC 和AI 服务器领域均有深入布局，产品多次获供应商高度认可，未来有望快速放量。随着 AI 逐渐渗透进各行各业，模型能力也日趋成熟，AI 赋能下，端侧硬件创新浪潮开启，AI PC 渗透率持续提升。同时 AI应用端的放量需要算力基础设施的支持，海外云厂 Capex 指引保持乐观，带动 AI 服务器需求不断增长。算力的提升和结构设计的复杂化推动 PCB 规格向高多层、HDI

6、 方向发展，所使用的 CCL 材料规格也进一步提升，PCB 价值量持续增长。公司在 AI PC 和AI 服务器领域均有深入布局，产品多次获供应商高度认可，未来有望快速放量。汽车智能化渗透，车用汽车智能化渗透，车用 PCBPCB 需求快速增长。需求快速增长。2025 年伊始，比亚迪、吉利、奇瑞三大自主车企相继发布了重磅辅助驾驶方案，辅助驾驶平权时代开启，汽车智能化渗透率提升。相比传统燃油车，新能源汽车新增三电和智能化模块，辅助驾驶部分类似于服务器主板，产品规格高端，带动单车 PCB 价值量大幅增加。公司作为作为汽车行业的重要供应商，PCB 产品覆盖车身控制、照明系统、驾驶辅助、碰撞规避、雷达系统