1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 中科金财（002657.SZ）首次覆盖报告 携手阿里，发布独家 AI+金融原生 Agent 2025 年 05 月 31 日 中科金财：老牌金融 IT 厂商，全面转型 AI。中科金财成立于 2003 年 12月，是一家以金融科技解决方案、数据中心解决方案为基础，前瞻布局 AGI、WEB3.0、数字人民币核心技术研发的银行 IT 领军企业，其核心产品为银行影像解决方案。公司近年来全面转型 AI，与阿里云在 AI+金融领域深度合作，2024年公司人工智能服务业务收入已达到 2.08 亿元。与阿里深度合作，独家发布软硬一体

2、 AI 解决方案。2025 年 5 月 22 日，中科金财 AI 业务流程智能体原生平台（SinoAgent）正式发布，基于 AI-Native 技术架构，将银行业务系统从底层架构、交互逻辑到应用场景等维度均采用 AI 为核心驱动要素进行系统性重构。5 月 26 日，中科金财联合阿里云率先发布基于阿里云 APG 服务器的金融行业一体机解决方案，以知识问答和报告生成为率先落地场景，集成 AI 技术，提供一站式智能化服务，显著提升知识管理与业务辅助查询效率。营收显著回暖，AI 在金融场景中加速落地。从收入端看，公司自 2020 年以来收入持续下滑，这与公司调整收入结构，放弃低毛利业务有关。公司营收

3、自2024 年实现回暖，24 年公司实现营收 11.67 亿元，同比增长 16.5%。从单季度营收表现看，2024Q4 单季度实现营收 6.33 亿元，同比增长 87.6%，2025Q1营收 1.75 亿元，同比增长 41.3%。随着 AI 业务的快速增长，公司整体的经营情况有望迎来显著向上拐点。金融行业是 AI 落地优质场景。根据 IDC 数据，2023 年中国银行业 IT 投资规模达到 1,633.98 亿元人民币，同比增长 13%。预计到 2027 年，中国银行业整体 IT 市场投资规模将达到 2,370 亿元。2023 年，中国银行业 IT 解决方案市场的整体规模为 692.96 亿元

4、人民币，同比增长 6.8%。预计到 2028 年中国银行业 IT 解决方案市场规模将达到 1021.7 亿元人民币。中国银行 IT 厂商数量众多且规模庞大，且市场格局相对分散。我们仅选择 10 家已经上市的银行 IT 公司进行统计，根据 2024 年报数据 10 家公司合计营收 362.67 亿元，员工总数超过10 万人。金融是当前 AI 落地的优质场景，一方面银行较为重视前沿 IT 技术投入，AI 落地有合适的土壤；另一方面，银行 IT 市场存在大量外包 IT 人员，AI 落地赋能提效空间广阔。投资建议：预计 2025-2027 年，公司营收分别为 15.17、19.69、24.5 亿元，同

5、比增速分别为 30%、30%、24%。公司当前股价对应 25-27 年 PS 为 5、4、3 倍。考虑到公司的 AI 业务快速增长，当前估值仍有提升空间。首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：AI 落地进度不及预期；行业竞争加剧；下游客户预算不及预期。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）1,167 1,517 1,969 2,450 增长率（%）16.5 30.1 29.8 24.4 归属母公司股东净利润（百万元）-55 22 50 87 增长率（%）48.8 138.8 131.1 74.2 每股收益（元）-0.16 0.06 0

6、.15 0.25 PE/348 151 86 PS 5 5 4 3 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 5 月 30 日收盘价）推荐 首次评级 当前价格：22.02 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 分析师 丁辰晖 执业证书：S0100522090006 邮箱： 中科金财(002657.SZ)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 中科金财：老牌银行 IT 厂商，全面转型 AI.3 1.1 深耕银行 IT 多年，前瞻布局前沿科技.3 1.2 银行 IT 为基本盘