1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年0505月月3030日日优于大市优于大市奥普特（奥普特（688686.SH688686.SH）机器视觉领域领先企业，拓展人工智能视觉算法软件机器视觉领域领先企业，拓展人工智能视觉算法软件核心观点核心观点公司研究公司研究财报点评财报点评机械设备机械设备自动化设备自动化设备证券分析师：吴双证券分析师：吴双证券分析师：杜松阳证券分析师：杜松阳0755-819813620755- S0980519120001S0980524120002基础数据投资评级优于大市(首次)合理估值103.91-118.75 元收盘价8

2、7.49 元总市值/流通市值10694/10694 百万元52 周最高价/最低价107.97/42.76 元近 3 个月日均成交额108.26 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告奥普特（688686.SH）-下游需求承压导致收入增速放缓，加大研发投入布局新技术 2023-08-312022025 5 年一季度业绩增长年一季度业绩增长18.09%18.09%，业务拓展导致费用率增加业务拓展导致费用率增加。公司2024年实现营收9.11亿元，同比下滑3.44%；归母净利润1.36亿元，同比下滑29.66%，主要系技术研发、产品品类拓展、海外市场投入增加所致。单季度

3、看，2024年四季度营收1.78 亿元，同比下滑21.24%；归母净利润0.04亿元，同比大幅下滑76.77%。2025 年第一季度实现营收2.68亿元，同比增长18.09%；归母净利润0.58 亿元，同比增长0.97%，半导体、汽车行业需求回暖带动营收增长。盈利能力方面，2024 年公司毛利率/净利率为 63.57%/14.95%，同比下降 0.66/5.57pct，主因研发增加和海外团队扩张导致费用率增长；2025年一季度毛利率/净利率回升至62.70%/21.61%。费用方面，2024 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 24.64%/3.89%/23.81%/-0.76%，同比分别变

4、动+3.54/-0.03/+2.38/+0.46pct。国内机器视觉领先企业国内机器视觉领先企业，持续加强自动化核心零部件竞争力持续加强自动化核心零部件竞争力。公司是国内机器视觉领先企业，主要从事机器视觉核心软硬件产品的研发、生产、销售，已拥有完整的机器视觉核心软硬件产品。2009 年被评为国家高新技术企业，2023 年荣获“机器视觉光源国家级制造业单项冠军企业”称号。公司发展重心分为三部分：1）传统主业领域，拓展自动化核心零部件布局；2）立足工业AI 技术优势，推动应用场景和方案落地；3）拓展人形机器人等新兴行业需求。主业方面，公司的核心技术包括工业 AI 算法、传统视觉算法、3D 视觉算法

5、、光源控制和光学成像等，产品线拓展完善，并持续在光源及其控制技术、镜头技术、智能相机技术、视觉处理分析软件技术方面进行强化，同时拓展智能感知和融合技术、智能数据处理与分析技术等传感器技术，以及高端超精密运动部件驱动及驱控一体技术等，加强公司在自动化核心零部件领域的产品竞争力。大力发展大力发展AIAI 技术技术，推出人工智能视觉软件并深化底层算法推出人工智能视觉软件并深化底层算法。工业AI 是推动机器视觉跨越式发展的关键技术，是公司研发战略的核心组成部分。公司推出的两款基于人工智能工业视觉软件DeepVision3 与Web 版AI 平台，突破了底层算法、中间层软件和上层的深度应用。基于海量工业

6、数据与深厚行业经验，通过自监督对比学习训练专用预训练模型，并结合模型剪枝与知识蒸馏技术，打造出高精度轻量化 AI 模型，逐步构建了一个高效的视觉生态平台，降低 AI 项目实施门槛，降低项目实施成本、提高项目开发效率。AI产品与解决方案覆盖锂电、3C 电子、半导体等领域，2024 年实施规模以上项目数百项，检测产品数十亿件。积极探索人形机器人领域应用积极探索人形机器人领域应用，计划加大关键部件研发投入计划加大关键部件研发投入。公司充分发挥在工业机器人领域长期积累的经验和技术优势，拓展人形机器人等新兴热点领域对机器视觉的需求。基于自身成熟的 3D 视觉、AI 算法技术、核心传统视觉模组产品能力，着