1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告灵巧手灵巧手：人形机器人核心执行末端：人形机器人核心执行末端分析师：杨分析师：杨睿睿SACSAC NONO：S S11205200500031120520050003联系人：联系人：王涵王涵邮箱：邮箱：cn20252025年年5 5月月2727日日 161207摘要摘要1灵巧手是机器人的核心执行末端灵巧手是机器人的核心执行末端。由于人们赋予了人形机器人拟人化灵活操作的预期，因此需要末端执行器具备高灵巧性、强适应性、高智能化的特征。灵巧手以人手的结构和功能为模仿对象，是机器人实

2、现精细操作的基础，其需要完成抓、握、捏、拧、旋转等不同动作，以满足多元化的场景需求。灵巧手在机器人研发工程和整机成本中占据重要份额。国内外企业均在积极布局，灵巧手产品处于持续选代过程中。灵巧手关键组成部分包括驱动系统、传动系统、感知系统和控制系统，为了使灵巧手更契合落地场景和量产需求，其关键组成部分持续优化：灵巧手关键组成部分包括驱动系统、传动系统、感知系统和控制系统，为了使灵巧手更契合落地场景和量产需求，其关键组成部分持续优化：驱动系统：驱动系统：自由度提升，电机需求增加；考虑性价比因素，除了空心杯电机外，无刷有槽电机应用有望提升；传动系统：传动系统：关注微型丝杠&腱绳复合传动方式应用提升带

3、来的精密传动零部件需求提升；感知感知/控制系统：控制系统：随着灵巧手的功能性提升，触觉传感器作为感知环境的关键零部件，其需求将增加。我们认为，灵巧手是人形机器人的落地关键，后续的更新迭代仍具备较高的技术难度，具备灵巧手本体设计、生产能力的厂商有望在产业链中具备较大的话语权，盈利能力或处于领先水平。此外，为了提升灵巧手的功能性，关键零部件例如丝杠、减速器、电机、腱绳、触觉传感器等的应用需求也将增加，持续看好产业布局领先的技术优势企业。人形机器人的发展将为零部件制造商提供新的应用市场，技术同源、具备领先优势的相关企业有望受益。随着后续产业链下单&定点，机器人厂商更新产品近况，预计相关产业催化不断，

4、重点看好各个产业链带来的增量机遇。受益标的：受益标的：丝杠：丝杠：浙江荣泰、恒立液压、震裕科技、五洲新春、贝斯特等；本体本体&电机：电机：雷赛智能、伟创电气、兆威机电、捷昌驱动、鸣志电器、江苏雷利等；减速器：减速器：绿的谐波、豪能股份、科达利等；腱绳：腱绳：大业股份、南山智尚等；触觉传感器：触觉传感器：汉威科技、日盈电子等。风险提示：风险提示：人形机器人量产不及预期、市场竞争加剧、政策变化风险、人形机器人量产不及预期、市场竞争加剧、政策变化风险、AIAI技术发展不及预期等。技术发展不及预期等。jZiXjZlYlZcZjYtR9P8QaQpNmMtRsPkPmMtOfQpNwO6MqRoOwMo

5、OqMxNmNoQ012灵巧手是人形机器人核心执行末端灵巧手是人形机器人核心执行末端 3灵巧灵巧手是人形机器人核心执行末端手是人形机器人核心执行末端灵巧灵巧手是人形机器人的核心执行末端。手是人形机器人的核心执行末端。人们赋予了人形机器人拟人化灵活操作的预期，其实现应用落地的关键在于可完成复杂、多变的操作指令，这就需要高灵巧性、强适应性、高智能化的末端执行器。灵巧手是以人手的结构和功能为模仿对象，是实现精细操作的基础，其需要完成抓、握、捏、拧、旋转等不同动作，满足多元化的场景需求。灵巧手在人形机器人成本占比灵巧手在人形机器人成本占比1414-18%18%。在特拉斯人形机器人开发过程中，马斯克曾透

6、露，Optimus灵巧手的工程量可能会占到整机开发工程的一半。据亿欧统计，灵巧手成本占人形机器人整体成本的14%-18%。灵巧手需求多样化灵巧手需求多样化&具备多维应用场景。具备多维应用场景。不仅服务于人形机器人，灵巧手可独立应用于医疗、工业自动化、危险作业环境等领域。1.1应用领域应用领域具体情况具体情况医疗领域医疗领域灵巧手在假肢方面有较大应用前景。灵巧手在假肢方面有较大应用前景。据中科院之声，中国科学技术大学及合作者成功研发了一套具备19自由度的轻质仿生灵巧手；它能复现人手级别的功能，不仅能提高人形机器人的灵巧操作能力，还有望为全球千万上肢截肢患者提供手部功能重建与日常生活辅助服务。未来