1、证券研究报告：医药生物|公司深度报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级中中性性|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-052024-082024-102024-122025-032025-05-18%-13%-8%-3%2%7%12%17%22%27%华康洁净医药生物资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）23.83总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.06/0.51总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）25/1252 周周内内最最高高/最最低低价价24.54/15.69资资产产负负债债率率(

2、%)57.3%市市盈盈率率37.83第第一一大大股股东东谭平涛研研究究所所分析师:蔡明子SAC 登记编号:S1340523110001Email:华华康康洁洁净净(3 30 01 12 23 35 5)立立足足医医疗疗洁洁净净领领域域，布布局局电电子子洁洁净净有有望望为为公公司司带带来来第第二二增增长长曲曲线线l立立足足医医疗疗洁洁净净领领域域，2 20 02 25 5 年年全全面面进进军军电电子子洁洁净净市市场场公司是一家专业的洁净室系统集成化解决方案服务商，坚持以洁净技术为核心，将公司业务领域由公立医院的医疗专项洁净扩展至高等院校的科学实验室洁净、工业电子企业的电子洁净等，以全过程专业技术

3、服务为宗旨，为公立医院、高等院校、工业电子企业等单位、机构提供洁净室建设全周期服务。考虑到公司在洁净室领域技术积累及较强的获客能力，立足华中地区丰富的半导体产业资源，未来数年有望在电子洁净领域实现高速增长。预测2025-2027年EPS值为1.41、2.17 和 3.14 元/股，现价对应 PE 16.65/10.83/7.50 倍。我们选取 A股具有代表性的可比公司，公司估值低于行业平均水平。首次覆盖，给予“中性”评级。l电电子子洁洁净净前前景景广广阔阔，有有望望成成为为公公司司第第二二增增长长曲曲线线根据第三方数据，国内洁净室市场规模到 2032 年有望超过 5000亿元，2023年至20

4、32年复合增长率预计超7%。洁净室下游行业广泛，有制药、食品、半导体、日化、集成电路等多个领域，主要应用领域为电子产业，包括半导体、显示面板、光伏等，占比约达 54%，其次为医药及食品领域，占比约 15%。预计 2024 年电子洁净室市场规模达到 1657 亿元。国内能提供高端洁净室系统集成解决方案的企业数量较少，公司目前处于第一梯队，行业地位突出。公司在洁净室系统集成服务领域，具有自主研发能力、拥有完善的营销网络、具备整体系统集成解决方案提供能力，在洁净室行业竞争中具有明显的优势。2024 年公司电子洁净业务实现“零的突破”，彰显“医疗专项-实验室-电子洁净”三足鼎立格局的初步成型，为未来可

5、持续发展奠定坚实基础。电子洁净业务有望为公司带来第二增长曲线。l公公司司品品牌牌、技技术术优优势势领领先先，并并有有望望不不断断增增强强其其获获客客能能力力2020 年公司应邀参与武汉火神山医院 ICU、洁净手术室的同步设计、施工及运营维护管理，得到军队及地方政府部门的认可和表扬。除此之外还参建的项目还荣获了中国建筑工程装饰奖、全国建筑装饰行业科技示范工程、湖北省优质建筑装饰工程(楚天杯)、中国安装之星等国家级、省级、行业优质工程奖，形成了良好的品牌项目优势。公司通过不断创新，掌握了新风采集及过滤技术、节能型二次回风技术、新风深度除湿节能技术、净化机组一拖多系统独立控温技术、洁净手术室全景监控

6、技术、洁净手术室标本可视技术、洁净科室医用气体报警技术、自动高温排水降温处理技术、四管制冷热源节能技术、医用真空吸引排气消毒灭菌技术等核心技术。公司经过数十年品牌建设和技术积累，有望在医疗和电子洁净市场不断增强其获客能力。l风风险险提提示示：医疗新基建速度放缓风险；电子洁净领域订单不及预期风险。发布时间：2025-05-27请务必阅读正文之后的免责条款部分2n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）1,7082,5043,3074,151增长率