1、证券研究报告|首次覆盖报告 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 波长光电（波长光电（301421.SZ）深耕精密光学赛道，多维驱动业务成长深耕精密光学赛道，多维驱动业务成长 聚焦精密光学领域，营收稳健增长。聚焦精密光学领域，营收稳健增长。波长光电成立于 2008 年，2023 年成功在深交所上市，产品主要应用于激光光学、红外光学设备以及消费级光学领域，覆盖紫外、可见和近、中、远红外的波长范围，主要包括激光光学和红外光学的元件、组件系列以及光学设计与检测系列。公司产品生产能力覆盖晶体材料生长、切割、研磨、抛光、镀膜、装配、检测整套工艺流程。公司已成为国内精

2、密光学元件、组件的主要供应商，产品性能优越，RONAR-SMITH 及 Opex 两大品牌享誉全球。公司营收持续稳健增长，2024年实现营收 4.16 亿元，同比增长 14.32%，25Q1 实现营收 1.0 亿元，同比增长 20.87%，2019-2024 年 5 年营收 CAGR 为 13.0%。精密光学下游应用广泛，多维驱动增长。精密光学下游应用广泛，多维驱动增长。光学器件是各种光学仪器、图像显示产品、光学存储设备核心部件的重要组成部分。根据精度和用途可分为传统光学器件和精密光学器件，精密光学器件根据应用领域可细分为消费级及工业级精密光学器件。工业级精密光学器件是应用于工业测量、半导体、

3、生命科学、无人驾驶、生物识别、AR/VR 检测等高科技行业的关键配套器件，预计 2024 年全球工业级精密光学市场规模为 214.3 亿元，且下游新兴领域的市场需求增长，多维驱动精密光学产业发展：1）半导体领域：半导体领域：精密光学系统为光刻机及量/检测设备重要组成，量检测及光刻设备市场规模提升，精密光学元件需求同步上升。公司先后成公司先后成立了先进制造工艺中心，并积极推进公司“半导体与微纳光学研究中立了先进制造工艺中心，并积极推进公司“半导体与微纳光学研究中心”落地，同时组建优秀专业人才，加速研发转换效率。公司心”落地，同时组建优秀专业人才，加速研发转换效率。公司 2024年在半导体及泛半导

4、体制造领域实现收入年在半导体及泛半导体制造领域实现收入 5,108.65 万元，同比快速万元，同比快速增长增长 82.32%，未来有望充分受益精密光学元件整体需求上升及零部，未来有望充分受益精密光学元件整体需求上升及零部件自主化比例提高。件自主化比例提高。2）泛泛半导体领域：半导体领域：PCB、显示面板为代表的泛半导体行业，在行业技术迭代与人工智能驱动下，与激光技术深度融合。PCB 向高精密度、高性能趋势发展下催生高端激光钻孔、LDI 的设备需求，显示面板从 LCD向 OLED 发展，增量产能催生对激光工艺设备的带来全新需求。3）激光加工设备激光加工设备：激光加工技术为智能制造的核心驱动力，公

5、司在 3D 增材制造、新能源和信息标记等领域实现深度渗透与协同创新，有望充分受益于国家产业政策催化，2024 年中国激光加工设备行业市场规模约为 899 亿元，后续受益于 3D 增材制造等应用催生的设备需求提高。4）红外成像领域：红外成像领域：民用市场快速拓展，新兴产业需求带动全球民用红外成像市场规模从 2023 年的约 75 亿美元提升至 25 年的 85 亿美元。5）AR/VR 领域：领域：5G、大数据、云计算、AIGC 等新一代信息技术迅猛发展，万物互联时代到来，AR 技术与行业应用融合逐步加速，AR 设备的市场渗透率也将进一步提升。根据 Wellsenn XR 数据，预计 2027 年

6、全球 VR 年度销量达 830 万台，AR 年度销量达 150 万台。买入买入（首次首次）股票信息股票信息 行业 光学光电子 05 月 22 日收盘价（元）57.80 总市值（百万元）6,688.50 总股本（百万股）115.72 其中自由流通股（%）40.02 30 日日均成交量（百万股）5.85 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 郑震湘郑震湘 执业证书编号：S0680524120005 邮箱： 分析师分析师 佘凌星佘凌星 执业证书编号：S0680525010004 邮箱： 分析师分析师 刘嘉元刘嘉元 执业证书编号：S0680525010002 邮箱： 相关研究相关研究 -40%-2