新大陆-支付生态化、可信数字身份与数字人民币开启加速成长期-220428（29页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2022 年 04 月 28 日 新大陆新大陆（000997.SZ） 支付生态化、可信数字身份与数字人民币开启加速成长期支付生态化、可信数字身份与数字人民币开启加速成长期 国国内金融内金融 IT 领军，业绩回暖进入加速成长期。领军，业绩回暖进入加速成长期。新大陆数字技术股份有限公司成立于 1994 年， 2000 年在深圳证券交易所挂牌上市。 公司坚持自主研发，积累了在二维码识别技术和 POS 设备领域的优势。2021 年，公司实现营业收入76.98亿元， 同比增长8.99%， 归母净利润7.04亿元， 同比增

2、长54.95%，业绩底部回暖后有望进入加速期。 第三方支付竞争格局改善，数据运营第三方支付竞争格局改善，数据运营 SaaS 生态成发力点，生态成发力点，Square 佐证业佐证业务模式及前景。务模式及前景。1）自 2015 年央行开始收紧对第三方支付机构的监管，而全国银行卡消费业务量在 2021 年达到 135.97 万亿元，同比增长 16.55%。另外，随着“断直连”时代来临，互联网巨头受压制，行业竞争格局改善。合规经营企业在经历严厉的监管环境以后将享受“剩者红利”。2）“96 费改”后收单行业利润空间收窄，公司坐拥百万商户数据资源，SaaS 增值服务极大提升客户粘性和流量价值。公司线上数据

3、风控金融产品占比不断提升，经历极端环境考验后有望加速放量，成功切入金融助贷服务千亿市场。3） 随着 Square 近年交易流水增长和商业模式升级， 资本市场逐步认可其价值，佐证数据运营模式的价值及前景。 物联网时代加速物联网时代加速 IT 建设，卡位可信数字身份与数字人民币，开启新蓝海。建设，卡位可信数字身份与数字人民币，开启新蓝海。1）全球物联网大时代来临，2018 年国内 5G 开始预商用。为保障“数字中国”，后续信息化基础设施建设还有望加速。而“数字中国”是新时代国家信息化发展的新战略，涵盖各领域信息化建设。2）可行数字身份方面，公司与公安部合力打造“互联网+”可信身份认证平台（“CTI

4、D 平台”），为民众提供开通身份证网上功能服务。公司是 CTID 二维码芯片和识读引擎的核心供应商，也是二维码技术核心输出方，有望主导几十亿规模的蓝海市场。3）数字人民币方面，截至 2021 年 6 月 30 日，数字人民币试点场景已超 132 万个，累计交易笔数 7075 万余笔、金额约 345 亿元，基本覆盖日常零售支付场景。公司从 2020 年数字人民币试点开始，新大陆就承建了首批试点的国有银行中部分银行的总行级数字人民币受理系统， 并深度参与北京冬奥会数字人民币受理全场景建设， 系唯一总行级数字人民币支付受理系统建设外包服务商及核心智能 POS 提供商，行业经验和客户粘性具备优势，将享

5、受 DCEP 试点全面推进红利。 首次覆盖给予“买入”评级。首次覆盖给予“买入”评级。根据关键假设及近期公告，预计 2022-2024年营业收入分别为 93.59、 108.73 和 122.69 亿元， 归母净利润分别为 8.69、10.49 和 12.20 亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示风险提示：业务推进不达预期；宏观经济风险；关键假设与实际情况不符。 财务财务指标指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 7,063 7,698 9,359 10,873 12,269 增长率 yoy（%） 14.3 9.0 21.6 16.2 12

6、.8 归母净利润（百万元） 454 704 869 1,049 1,220 增长率 yoy（%） -34.3 55.0 23.3 20.8 16.3 EPS 最新摊薄（元/股） 0.44 0.68 0.84 1.02 1.18 净资产收益率（%） 7.8 11.6 12.7 13.2 13.4 P/E（倍） 26.8 17.3 14.0 11.6 10.0 P/B（倍） 2.0 1.9 1.7 1.5 1.3 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2022 年 4 月 27 日收盘价 买入买入（首次首次） 股票信息股票信息 行业 计算机设备 4 月 27 日收盘价(元) 11.78