2022年培育钻石行业市场规模测算及中兵红箭公司业务分析报告（32页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 2 / 36 内容目录内容目录 1. 技术过硬，多线布局，国内培育钻石技术过硬，多线布局，国内培育钻石&工业金刚石行业龙头工业金刚石行业龙头 . 5 1.1. 发展历程：五十载深厚积淀，多业务齐头并进 . 5 1.2. 隶属于中国兵器工业集团，管理团队经验丰富架构完善 . 7 1.3. 公司收入稳定增长，利润受军工业务有一定波动 . 9 2. 培育钻石行业：全球渗透率迅速提升快速发展，国内上游制造企业工艺壁垒深筑产业优势突培育钻石行业：全球渗透率迅速提升快速发展，国内上游制造企业工艺壁垒深筑产业优势突出出. 11 2.1. 培育钻石行业渗透率快速提升，未来市场

2、空间广阔 . 11 2.2. 培育钻石价格锚定天然钻石，天然钻石持续涨价为培育钻石提供提价基础 . 14 2.3. 上游厂商工艺壁垒较高，工艺进步带动培育钻石平均品相不断提升 . 16 2.3.1. 培育钻石生产技术路径以高温高压法和 CVD 法为主流，我国高温高压法产业优势突出. 16 2.3.2. 培育钻石上游厂商工艺壁垒较高，工业进步带动平均品相提升，这正是其核心利润来源. 18 2.4. 市场规模测算：下游需求以美国为主，中国市场方兴未艾 . 20 3. 公司业务：培育钻石公司业务：培育钻石&工业金刚石多年积淀壁垒深筑迎风而起，军工业务静待恢复工业金刚石多年积淀壁垒深筑迎风而起，军工业

3、务静待恢复 . 21 3.1. 超硬材料业务：花开两朵，各表一枝培育钻石&工业金刚石双景气 . 21 3.1.1. 培育钻石：工艺构筑壁垒，培育钻石行业龙头地位稳固. 22 3.1.2. 工业金刚石：市占率居世界首位，下游应用广阔，与培育钻石联动有望迎来价量齐升. 24 3.2. 特种装备业务：智能弹药助力强军，盈利改善未来可期 . 28 3.3. 汽车业务：多点开花广覆盖，传统业务获新生 . 30 2YmVnYeXpXoXmNoMsR8OdN6MmOoOoMnPkPmMtPjMmMrO6MnNyRuOnPqONZmPsQ 3 / 36 图表目录图表目录 图 1： 公司发展历程 . 5 图 2

4、： 中兵红箭部分产品展示 . 6 图 3： 中兵红箭股权架构（截至 2021 年第三季度） . 7 图 4： 2016-2021 年公司营业总收入及增速 . 9 图 5： 2016-2021 年公司归母净利润及增速 . 9 图 6： 2017 年以来收入有明显季节性波动 . 10 图 7： 2019-2021 年中第四季度均出现一定亏损 . 10 图 8： 2016-2021H1 公司特种装备业务收入及增速 . 10 图 9： 2016-2021H1 公司超硬材料业务收入及增速 . 10 图 10： 2018-2021H1 特种装备业务半年度收入 . 10 图 11： 2018-2021H1

5、超硬材料业务半年度收入 . 10 图 12： 2016-2021H1 专用车及汽车零部件收入及增速 . 11 图 13： 2020 年及 2021 上半年公司三大业务收入占比 . 11 图 14： 天然钻石与培育钻石直观对比 . 12 图 15： 培育钻石发展历史 . 12 图 16： 2016 以来培育钻石价格占天然钻石价格比例和培育钻石渗透率情况 . 13 图 17： 2018 年 6 月-2021 年 12 月印度培育钻石进出口额渗透率情况 . 13 图 18： 2018/6-2022/2 印度培育钻石毛坯进口额及增速 . 14 图 19： 2018/6-2022/2 印度培育钻石裸钻出

6、口额及增速 . 14 图 20： 2021 年 4 月以来 Rapaport 报价. 14 图 21： 钻石 4C 分级标准（IGI） . 15 图 22： 全球培育钻石产量分布情况（2020E）. 17 图 23： 国内培育钻石生产商上市公司主要集中在河南 . 18 图 24： 培育钻石产业链 . 18 图 25： 2021 年培育钻石产业链（以一颗 D 色 VS 净度的一克拉裸钻为例） ：制造商和品牌商毛利较高. 19 图 26： 2021 年培育钻石各环节毛利率 . 19 图 27： 生产商“涨价”过程演绎 . 20 图 28： 批发商“涨价”过程演绎 . 20 图 29： 2016-2