2022年游戏行业政策市场规模分析及行业发展趋势研究报告（35页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 页特别声明 -2- 证券研究报告 目目 录录 1、 游戏行业概况：红利消退增速放缓，版号政策转暖提振市场信心 . 5 1.1、 政策端：游戏版号时隔 8 个月重启发放，防沉迷监管促进行业良性发展 . 5 1.1.1、 版号审批迎转机，利好市场情绪修复 . 5 1.1.2、 监管渐收紧，聚焦防沉迷及内容端 . 10 1.2、 市场规模提升，游玩时长下降 . 11 1.2.1、 手游市场增速回落，端游有所回暖 . 11 1.2.2、 游戏用户红利见顶，手游用户时长下滑 . 12 1.2.3、 手游玩家消费能力低于整体，但差距不断缩小 . 13 1.2.4、 RPG

2、 仍为国内手游主流，策略类海内外表现迥异 . 14 2、 三大趋势：出海、买量、云游戏 . 15 2.1、 趋势一：乘风破浪，游戏出海 . 15 2.1.1、 游戏出海规模保持高增长，美日韩持续领跑 . 15 2.1.2、 原神持续霸榜，策略类占半壁江山 . 16 2.2、 趋势二：降量提质，买量内卷逻辑或变 . 18 2.2.1、 买量竞争加剧，休闲网赚成大户 . 18 2.2.2、 降量提质，多元化买量方式并行 . 20 2.2.3、 买量渠道头条系胜出，垂直平台蕴藏发行潜力 . 21 2.3、 趋势三：云游戏或将打破终端壁垒 . 22 3、 重点推荐公司 . 24 3.1、 吉比特：自研

3、+长线运营双轮驱动， 一念逍遥挑起营收大梁 . 24 3.2、 三七互娱：业绩实现逐步释放，出海表现强劲 . 26 3.3、 心动公司：平台优势明显，出海+研发驱动未来可期 . 27 3.4、 腾讯：新游持续强势，出海增速亮眼 . 28 3.5、 网易-S：游戏业务稳中有增，新品储备丰富 . 31 3.6、 完美世界：战略转型业绩短期承压，新游上线静候佳音 . 33 3.7、 哔哩哔哩：二次元社区生态打造完善，游戏版号放松有望增厚业绩 . 35 QYiZvZaZjWrZfWWZ8Z9PdNbRsQnNtRtRlOqQtPiNqRsR6MqQwPxNrRmRMYpNpR页特别声明 -3- 证券研

4、究报告 图目录图目录 图 1：国产手游占据版号发放主导（单位：个） . 7 图 2：2018 年以来国产游戏版号发放经历较长停滞期（单位：个） . 8 图 3：2018-2019 年手游行业头部 app 用户时长占比. 8 图 4：2019-2021 年腾讯/网易获得版号数（单位：个） . 9 图 5：21 年游戏市场规模约 3000 亿（左：亿元；右：%） . 12 图 6：21 年手游市场规模增速回落（左：亿元；右：%） . 12 图 7：21 年端游市场韧性犹存（左：亿元；右：%） . 12 图 8：21 年页游市场持续萎缩（左：亿元；右：%） . 12 图 9：21 年中国游戏用户红利

5、见顶（左：百万人；右：%） . 13 图 10：21 年移动游戏用户渗透率接近 100%（左：百万人；右：%） . 13 图 11：移动游戏总时长在寒暑假达到峰值（分钟） . 13 图 12：人均游戏时长同比呈下降态势（2019.09-2021.09） . 13 图 13：我国手游玩家年人均消费金额不断接近整体水平（元） . 14 图 14：国内移动游戏收入 TOP100 各类型产品数量 . 14 图 15：国内移动游戏 TOP100 各类型收入占比（%） . 15 图 16：2021 年中国移动游戏海外市场 TOP100 各类型收入占比 . 15 图 17：2021 年全球主要游戏市场规模（

6、亿美元） . 15 图 18：中国自研游戏海外市场销售收入增长趋势（亿美元） . 15 图 19：中国手游热门出海市场 App Store & Google Play 收入 . 16 图 20：2021 年主要海外市场 Google Play Top500 游戏榜中国 APP 占比 . 16 图 21：2018-2021 年市值 TOP10 游戏企业研发费用（亿元） . 18 图 22：米哈游原神页面图示 . 18 图 23：下半年素材投放量明显上升 . 19 图 24：MMORPG、休闲、网赚类游戏为买量主力 . 19 图 25：主要上市游戏公司 2020-2021 前三季度销售费用（率）对