2022年邦德股份冷凝器商业模式及汽车后市场热交换器产业格局发展趋势研究报告（28页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 内容目录内容目录 1. 邦德股份：热交换器供应商，邦德股份：热交换器供应商，2021 年冷凝器销量超年冷凝器销量超 160 万台万台 . 5 1.1. 发展概况：18 年发展史，是目前全球汽车冷凝器最大的制造企业之一 . 5 1.2. 业务一览：汽车冷凝器收入占比超 90%，2021 年其毛利率达 28% . 6 1.3. 商业模式：冷凝器多以直销、ODM 模式销售，外销为占比接近 90% . 9 1.4. 财务指标：2021 年营收实现 2.31 亿元（+49.05%）. 10 1.5. 募投项目：拟新增 140 万台/年的热交换器产品产能，在手订单超 92

2、 万台.11 2. 当下看点：前沿客户信息当下看点：前沿客户信息+累积精进工艺，推动企业跨步成长累积精进工艺，推动企业跨步成长. 12 2.1. 客户关系：大型汽车零部件分销商，可优先获知行业新产品新技术前沿信息 . 12 2.2. 技术研发：自主研发取得实用新型专利 40 项，在研项目旨在提效保质降本. 13 2.3. 业务敏感性：波动性来源于铝材料价格、国际贸易局势以及全球疫情影响. 15 3. 行业角度：创新能力存在加强潜力，汽车后市场为未来主要战地行业角度：创新能力存在加强潜力，汽车后市场为未来主要战地. 17 3.1. 概念剖析：汽车热交换器是热管理系统的关键部件，可将热量在流体间传

3、递 . 17 3.2. 产业格局：我国换热器行业起步晚、创新能力弱，2020 年规模达 1318 亿元. 19 3.3. 下游发展：我国汽车产销量保持世界第一，中美后市场规模均稳中有增 . 21 3.4. 发展趋势：轻量紧凑化设计+自动智能化制造，碰撞件属性派生后市场需求. 23 3.5. 行业壁垒：产品、模具的开发与储备+业务实践经验. 25 4. 可比公司：银轮股份是热管理龙头企业，邦德股份无直接可比公司可比公司：银轮股份是热管理龙头企业，邦德股份无直接可比公司 . 26 4.1. 业务对比：邦德股份产品种类较为细分，与业内企业直接可比性较低. 26 4.2. 财务对比：邦德股份规模尚小，

4、但盈利能力较为突出 . 26 4.2.1. 规模体量：银轮股份 2020 年营收规模达 63.24 亿元，邦德股份规模存在差距 26 4.2.2. 成长能力：邦德股份成长性处于行业中等水平 . 27 4.2.3. 盈利水平：邦德股份毛利率净利率水平较为突出，行业毛利率均值达 28% . 27 4.2.4. 费用水平：商业模式决定邦德股份销售费用率低于可比公司均值 . 28 图表目录图表目录 图 1：公司发展历程. 5 图 2：公司股权架构. 5 图 3：公司的平行流式冷凝器产品图示. 6 图 4：公司的平行流式油冷器产品图示. 7 图 5：公司的集流管及其组件产品图示. 7 图 6：公司不同种

5、类产品收入金额（万元）. 8 图 7：公司不同种类产品收入占比. 8 图 8：公司不同种类产品毛利率情况（%） . 8 图 9：公司冷凝器产品产销量及单价情况 . 9 图 10：公司油冷器产品产销量及单价情况 . 9 图 11：公司采购的流程图例 . 9 图 12：公司的生产流程图. 9 图 13：公司产品国内外销售收入情况（万元） . 10 图 14：公司产品国内外销售毛利率（%） . 10 图 15：公司营收情况. 10 图 16：公司归母净利润情况 . 10 图 17：公司毛利率净利率情况.11 图 18：公司三费费用率情况 .11 图 19：公司主要专利核心技术. 13 图 20：公司

6、研发投入情况. 14 图 21：公司在研项目情况. 14 图 22：2016 年至今 A00 铝市场价（元/吨） . 15 图 23：2016 年至今 SCFI 综合指数. 16 图 24：公司存货构成金额（万元）. 16 图 25：汽车热交换器图例. 17 图 26：冷凝器分类、迭代及图示 . 18 图 27：油冷器分类及图例. 18 图 28：2019 年全球汽车热交换器行业市场份额 . 19 图 29：2015-2023 年全球热交换器行业市场规模及增速 . 19 图 30：国内换热器产品技术发展史. 20 图 31：2015-2020 年中国热交换器行业销售收入及增速 . 20 图 3