【公司研究】雄帝科技-参股蓝泰源进入公交SaaS打开增长新局面-20200708[20页].pdf

1、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 雄帝科技（雄帝科技（300546300546） ：参股蓝泰源参股蓝泰源 进入公交进入公交SaaSSaaS，打开增长新局面，打开增长新局面 2020 年 07 月 08 日 推荐/维持 雄帝科技雄帝科技 公司公司报告报告 两大业务板块驱动两大业务板块驱动，业务范围进一步拓展。，业务范围进一步拓展。公司底蕴丰厚发展时间长，在核 心技术上优势明显。公司是领先的身份信息综合服务商，为国内外客户提供 以身份信息可信技术为核心的多维身份识别、智慧公共服务等服务。公司

2、在 两大业务板块身份识别与智能化应用和智能交通进一步发展，不断拓展业务 范围。 深耕智能证卡终端深耕智能证卡终端，身份识别与智能化应用业务身份识别与智能化应用业务进一步发展。进一步发展。公司在安全证 卡领域拥有核心技术优势，公司积极提供多场景解决方案、拓展智慧公安和 智慧政务业务。公司推出智慧受理、证件在线管理各类解决方案以提升公司 业务范围，未来营收增长空间进一步扩大。 入股蓝泰源入股蓝泰源，进入公交，进入公交 SaaS，发展前景广阔。发展前景广阔。公司公告合计拟使用自有资 金2,014.79 万元人民币以增资和收购方式取得深圳市蓝泰源信息技术股份有 限公司 15.5%的股权暨 940.23

3、74 万股股份。 蓝泰源专业为公交信息化提供整 体解决方案。公司未来在智慧交通上将围绕公交 SaaS 业务展开。基于公交 支付云平台的建设，公司的智能公交 SaaS 平台加快推进。平台将使行业客 户能够以多维数据分析进行管理决策辅助，提升运营管理效能，并在搭建为 客户与互联网的数据交互、公交大数据变现提供能力储备。 智慧智慧公交公交 3.0 发展发展前景广阔，公交前景广阔，公交 SaaS 需求量大需求量大。自主研发的智慧公交解 决方案系统“慧行云”是公司重磅推出的智慧交通 3.0 的解决方案，致力于 打造基于云计算、大数据的新型互联网架构。慧行云以数据为核心、需求为 导向，覆盖一个中心、三大平

4、台、六大应用，打通了公交业务的全价值链， 提供专业智慧公交云服务平台和一站式解决方案。智慧公交新业务将主要基 于公交 SaaS 业务展开，帮助公交行业实现数据化服务，降低成本并提高运 营管理效率。此领域目前进入厂商少并且有利于标准化产品在各地的推广， 随着公交智能化转型升级、业务需求量会增大，此块业务收入增长空间可观。 公司盈利预测及投资评级：公司盈利预测及投资评级：预计公司 20-22 年实现收入 8.25、10.16、12.64 亿元，实现归母净利润 1.40、1.72、2.14 亿元，当前股价对应 2020-2022 年 PE 值分别为 23、19 和 15 倍。维持“推荐”评级。 风险

5、提示风险提示：行业政策出现重大变化、公交 SaaS 推广不及预期、复工进度、 海外业务拓展和项目实施进度不及预期。 财务指标预测 指标指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 600.46 706.19 825.42 1,016.05 1,264.32 增长率（%） 57.97% 17.61% 16.88% 23.09% 24.43% 归母净利润（百万元） 107.84 121.72 139.68 171.63 214.13 增长率（%） 35.63% 12.87% 14.75% 22.87% 24.76% 净资产收益率（%） 14.65% 14.2

6、5% 14.57% 15.78% 17.16% 基本每股收益(元/股) 0.81 0.90 1.02 1.26 1.57 PE 29.48 26.53 23.36 19.01 15.24 PB 4.38 3.82 3.40 3.00 2.61 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 公司简介：公司简介： 雄帝科技是领先的身份信息综合服务商，为 国内外政府、机构及行业用户提供以身份信 息可信技术为核心的多维身份识别、智慧公 共服务、智能物联及大数据服务。公司主要 产品包括安全证卡系列、生物识别系列、证 (物)联网系列、智能支付系列、智慧银行系 列等身份信息产品，以上述产品为基础，公 司还为客户提供配