赛福天-“钢丝绳+设计”双主业发展新产业布局值得期待-220421（26页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 “钢丝绳钢丝绳+ +设计”双主业发展，新产业设计”双主业发展，新产业布局值得期待布局值得期待 特种钢丝绳龙头企业，受益城市更新及稳增长特种钢丝绳龙头企业，受益城市更新及稳增长：公司是国内较早从事钢丝绳研发、设计、生产的老牌厂商，旗下的“大力牌”钢丝绳和“建峰牌”索具在业内享有较高的知名度和品牌美誉度，产品应用于电梯、起重、索具等行业，是三菱电梯、迅达电梯、中联重科、三一重工、中海油、中国石化等知名企业的重要供应商。公司全面受益城市更新、旧城改造、新型城镇化建设和稳增

2、长政策，特种钢丝绳业务呈现出供需两旺，产能利用率持续提高的态势。2019-2021 年公司金属丝片及制成品业务收入分别为 5.98 亿元、6.57 亿元和 7.82 亿元，分别同比增长18.32%、9.94%和 18.96%；生产量分别为 53644 吨、59313 吨和 71719吨，分别同比增长 8.19%、10.57%和 20.92%，销售量分别为53605 吨、59184 吨和68810 吨，分别同比增长 10.55%、10.41%和 16.26%。随着稳增长力度加码和新型城镇化建设的推进，行业需求将持续释放，打开特种钢丝绳业务的成长空间。 外延扩张进军建筑设计， 区域深耕业绩加速释放

3、外延扩张进军建筑设计， 区域深耕业绩加速释放： 2020 年5 月公司收购了同人设计 100%股权， 2020-2022 年业绩承诺分别为扣非后净利润分别不低于 2500 万元、3000 万元和 3500 万元。2020-2021 年同人设计分别实现归母净利润 2567 万元和 2969 万元，完成率分别为 102.68%和98.97%，分别占当年归母净利润的 47.74%和 52.13%。同人设计前身是苏州市电子建筑设计室， 主要从事建筑设计和 EPC 工程管理两大业务，拥有建筑设计甲级资质，业务领域涵盖住宅、商业、办公、教育及医疗等领域。同人设计采取区域深耕战略，主要服务于吴中区，尤其是经

4、开区，2020 年5 月以来，公司累计公告建筑设计和 EPC 项目中标金额合计达到 30.6 亿元，中标订单全部来自于吴中区，预计随着吴中区开发强度和力度增大，尤其是城市更新、片区开发、园区开发等项目的推出将为同人设计发展提供良好的项目支撑。同人设计利润占比持续提高，2021 年已超过 50%，未来业绩占比仍将提高，成为公司最主要业务板块，通过外延扩张打造了公司第二成长曲线。 股权投资力度加大，动力电池值得期待股权投资力度加大，动力电池值得期待：公司积极谋划长远发展，抓住新产业的机会，公司积极进行股权投资。2020 年 7 月公司出资 3000万元取得了赛傲生物 2.1583%的股权，迈出了公

5、司股权投资的第一步，涉足细胞药物的研发和生产等领域。2021 年11 月公司出资700 万元认购新聚力 18.92%的股权，股权投资业务再下一城。新聚力主要从事为动力电池生厂商提供定制化、智能化物流成套系统的研发及销售，主Tabl e_Ti t l e 2022 年年 04 月月 21 日日 赛福天赛福天（603028.SH） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 其他专用机械 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 11.20 元元 股价（股价（2022-04-21） 8.60 元元 Tabl e_Market I

6、 nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元） 2,468.54 流通市值 （百万元）流通市值 （百万元） 2,468.54 总股本（百万股）总股本（百万股） 287.04 流通股本 （百万股）流通股本 （百万股） 287.04 12 个月价格区间个月价格区间 7.99/15.99 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅% 1M 3M 12M 相对收益相对收益 2.75 -16.02 11.66 绝对收益绝对收益 -0.32 -27.39 2.4 苏多永苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 021-350