通用电子测量行业深度报告：东风渐暖挥斥方遒-220413（42页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 通用电子测量行业深度报告 东风渐暖，挥斥方遒 2022 年 04 月 13 日 Table_Summary 电子测量是信息技术的源头，肩负自主创新历史使命。信息技术通常由测量技术、计算机技术、通讯技术三部分组成，其中测量技术在科技革命中承担最基础的作用。电子测量一定程度上可谓是信息化的源头。从产业链维度看，一个产业从原材料的选定、生产过程监测、产品性能测试与行业运营都离不开电子测量的辅助，因此我们认为电子测量肩负着各行业产业升级、自主创新的历史使命。 电子测量仪器种类繁多，根据应用领域可划分为通用仪器与专用仪器。通用

2、仪器是电子信息工程师的“基础工具包” ，不仅具备产品标准化特点，且能够广泛应用于消费电子、新能源、5G 通信、人工智能等多个场景。从产品形态看，电子测量仪器主要分为 6 大类。通过梳理海内外公司产品族，我们将电子测量行业产品划分为示波器、波形发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪、电源及电子负载、万用表。 受益于全球经济的增长、工业技术水平的提升，全球电子测量仪器市场规模保持持续上升的增长势态。根据弗若斯特沙利文的统计，电子测量仪器的市场规模由 2015 年的 101 亿美元增长至 2020 年 137 亿美元， 期间年均复合增长率保持在 6.3%。随着 5G 的商用化、新能源汽车市场占有率的上升

3、、信息通信和工业生产的发展，全球电子测量设备的需求将持续增长。预计全球电子测量仪器行业市场规模将在 2020 年到 2025 年以 4.7%的年复合增长率增长至 172 亿美元。2015 至 2020 年间， 我国电子测量仪器以 12.8%的年复增长率从 26 亿美元扩张至 48 亿美元。根据弗若斯特沙利文的预测，2020 至 2025 年间我国的电子测量仪器市场仍会继续扩张，但增长速率将会下降。至 2025 年，预计我国电子测量仪器的市场将增长至 65 亿美元，期间年复增长率为 6.2%。 我国电子测量行业仍处于起步阶段。我国电子测量市场较为集中，本土厂商较国际巨头存在较大差异。根据弗若斯特

4、沙利文统计，2019 年全球前 5 大厂商是德科技、罗德与施瓦茨、安立、泰克、力科在我国合计市占率达 43.1%，且收入体量较国内厂商存在倍数差距。根据弗若斯特沙利文统计预测，2020 年我国通用电子测量仪器市场规模 48 亿美元，我们梳理了普源精电、鼎阳科技、优利德、创远仪器、坤恒顺维与思林杰 2020 年度国内相关业务收入，测算本土厂商在国内市场份额。上述公司 2020 年国内市占率合计 4.1%，国产化替代仍存在较大空间。 国内各厂商产品逐渐实现高端化突破。技术层面，国内厂商产品线均处于迭代状态。普源精电自 2017 年推出“凤凰座”示波器专用芯片模组，并基于该项技术于 2020 年，2

5、021 年将数字示波器性能提升至最高 4GHz 带宽、20GSa/s实时采样率；最高 4GHz 带宽、20GSa/s 实时采样率。鼎阳科技于 2022 年 3 月发布了 26.5GHz 测量频率范围的高端矢量网络分析仪，标志其成为国内主要竞争对手中唯一一个同时拥有行业四大主力产品（数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪）且四大主力产品全线进入高端领域的厂商。 投资建议：得益于 5G、新能源汽车等下游行业景气度上行，我们认为电子测量即将迎来新一轮发展期，建议关注普源精电、鼎阳科技、创远仪器、思林杰、优利德、东方中科。 风险提示：原材料供应紧缺及价格波动，芯片等电子元器件进口依赖，吸引

6、人才与保持创新能力风险，经销体系管理风险。 推荐 维持评级 分析师： 马天诣 执业证号： S0100521100003 电话： 021-80508466 邮箱： 分析师： 李哲 执业证号： S0100521110006 电话： 13681805643 邮箱： lizhe_ 相关研究 1.通信行业点评： “元宇宙 10 条”发布，元宇宙大厦再添“新瓦” 2.通信行业点评： 3月新能源车渗透率25.1%，看好智能网联推进 3.通信行业点评:聚焦两会声音，再看元宇宙 4.通信行业点评:2 月新能源车渗透率提升， 看好智能网联加速推进 5.2022年政府工作报告点评:促进数字经济发展，重视稳增长下的产