格灵深瞳-技术领先到商业落地计算机视觉赛道第一股-220412（18页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 格灵深瞳格灵深瞳-U(688207) 技术技术领先领先到商业到商业落地落地，计算机视觉，计算机视觉赛道第一股赛道第一股 李沐华李沐华(分析师分析师) 010-83939797 证书编号 S0880519080009 本报告导读：本报告导读： 随着计算机视觉技术的成熟，随着计算机视觉技术的成熟， 诸多行业诸多行业场景场景提供了视觉和大数据分析技术落地的土提供了视觉和大数据分析技术落地的土壤，同时伴随着多技术融合发展的趋势，新兴业态逐步凸显，壤，同时伴随着多技术融合发展的趋势，新兴业态逐步凸显，AI市场前景可期市场前景可期。 投资要

2、点：投资要点： 首次覆盖， 给予增持评级首次覆盖， 给予增持评级， 目标价， 目标价 52.5852.58 元元。预计公司 2022-2024年营业收入分别为 4.97/7.20/10.02 亿元，归母净利润分别为-0.47/0.10/0.23亿元， EPS 分别为-0.25/0.05/0.12元。 公司深度受益计算机视觉行业大趋势，按照 EV/Sales 估值， 给予目标价 52.58元，首次覆盖， “增持”评级。 聚焦聚焦计算机视觉技术和大数据分析技术计算机视觉技术和大数据分析技术， 应用场景应用场景实现实现深度融合深度融合。 公司已成功在城市管理、 智慧金融、 商业零售三大领域实现成熟的

3、落地应用， 产品架构实现从前端智能、 数据智能引擎到行业应用平台的全闭环体系。 在技术层面， 公司的核心算法多次在国内外人工智能算法竞赛中夺冠。 公司公司营收稳定增长营收稳定增长。 公司的主营业务收入主要来源于城市管理、 智慧金融和商业零售三大业务领域的产品及解决方案的销售。2018 至2021 年公司主营业务收入金额分别为 5,001.28 万元、7,092.82 万元、24,263.66 万元和 29356.23 万元，营收增速较快。其中，归母净利润为负由较高的股份支付所致。 技术创新与产业拓展并举， 培育可持续增长新动能技术创新与产业拓展并举， 培育可持续增长新动能。 公司致力于在以人工

4、智能为核心的基础上，实现物联网、5G、云计算、大数据、机器人、无人机等新技术与人工智能的有效创新融合，同时， 专注已出现或即将出现商业应用价值的行业， 推动所服务行业的效率变革和增长动能转换，持续探索 AI 技术在新应用领域中市场开拓。 风险提示：风险提示：客户集中风险，市场竞争加剧风险，人才短缺风险。 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 243 294 497 720 1,002 (+/-)% 241% 21% 69% 45% 39% 经营利润（经营利润（EBIT） -99 -72 -57 3 21 (+/-)%

5、 75% 28% 20% 106% 512% 净利润（归母）净利润（归母） -78 -68 -47 10 23 (+/-)% 81% 12% 31% 121% 130% 每股净收益（元）每股净收益（元） -0.42 -0.37 -0.25 0.05 0.12 每股股利（元）每股股利（元） 0.00 0.00 0.00 0.01 0.02 利润率和估值指标利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率经营利润率(%) -40.9% -24.4% -11.5% 0.5% 2.1% 净资产收益率净资产收益率(%) -14.4% -11.1% -7.6% 1.

6、6% 3.5% 投入资本回报率投入资本回报率(%) -18.1% -11.0% -8.9% 0.5% 2.8% EV/EBITDA 3.07 3.05 190.29 103.16 市盈率市盈率 490.12 212.95 股息率股息率 (%) 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.1% 首次覆盖首次覆盖 评级：评级： 增持增持 目标价格：目标价格： 52.58 当前价格： 25.23 2022.04.12 交易数据 52 周内股价区间（元）周内股价区间（元） 25.23-37.46 总市值（百万元）总市值（百万元） 4,667 总股本总股本/流通流通 A股（百万股）股（百万股） 185/