【公司研究】小熊电器-产品和渠道另辟蹊径创意制胜打造品牌新秀-20200329[29页].pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 产品和渠道另辟蹊径，创意制胜打造品牌新秀 小熊电器(002959) 小熊电器：小熊电器：线上超车的创意小家电品牌线上超车的创意小家电品牌。 公司业务公司业务从地区上看从地区上看以内销为主以内销为主，旗下围绕“小熊”品牌布局包 括厨房小家电、生活小家电等在内的创意小家电，细分品类涉及 酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、多士炉、煮蛋器等，产品 SKU 超过 400 个，客群涵盖婴幼儿、青年、中老年等不同年龄段人群 的不同生活和工作场景。从销售渠道上看以线上为主，从销售渠道上看以线上为主，线上收入 占比 90%以上，对接平台包括天猫、京东、苏宁等主流电商平 台，及

2、拼多多、平安好医生等新兴渠道。公司线上销售模式包括 线上经销、电商平台入仓、线上直销等；线下主要由具有深厚渠 道资源的经销商通过对接团体、商超、专营店等传统渠道和母 婴、药店等特色渠道进行销售。在电商红利和多品类持续推出创 意新品的驱动下，公司 20152018 年期间收入年均复合增速达 41%，归母净利润年均复合增速达到 37%，毛利率维持在 33%左右 的较高水平。 行业新品类格局相对分散，行业新品类格局相对分散，品牌品牌把握产品和渠道机把握产品和渠道机 遇有望突围遇有望突围。 小家电行业仍在高速发展期，且线上增长更快，20132018 年生 活电器线上零售额年均复合增速达到 44%，明显

3、优于线下；截至 2019 年小家电线上销量占比已超过 70%，成为小家电销售的主战 场。品类和渠道多元化趋势是行业发展的重要驱动力：品类和渠道多元化趋势是行业发展的重要驱动力：从从产品产品上上 看，看，设计更加注重便捷、美观、个性化和人性化；从品类上看，从品类上看， 小家电产品功能更加细分催生大量新兴小众品类；从渠道上看，从渠道上看， 电商平台由于集合了长尾市场，天然是小众品类发展的绝佳渠 道，而目前我国电商发展相对成熟、面临增长瓶颈，社交媒体和 直播网站等新型电商渠道的兴起成为更加流行和具有突破性的营 销新模式。目前小家电新品类格局相对分散，而行业参与品牌众 多、产品同质化程度相对较高，通过

4、在功能、外观和细节设计等 方面突出新意以及营销等方面的创新，新品牌有望脱颖而出。 产品创意出新优势明显，渠道逐步完善加强竞争产品创意出新优势明显，渠道逐步完善加强竞争 力力。 公司的产品和渠道特色明显：从产品来看，从产品来看，公司实施多元化战 略，针对不同客群实现全场景覆盖；产品开发侧重时效性和个性 化创意，在品类选择和产品设计等方面都尽量避开传统品牌的优 势，形成差异化竞争；出新迭代速度快，平均每年能够推出约 100 个 SKU，今年以来公司天猫官旗上新已超过 20 款。从外观来从外观来 看，看，产品颜色多用明亮活泼色系，线条以圆形和弧形为主，更加 温和并具有时尚感和亲和力，具有较高的辨识度

5、。从价格来看，从价格来看， 主打产品价格区间为 0200 元，定位中端消费客户，走高性价比 路线。从营销从营销来来看，看，公司充分电商平台和新媒体，通过平台广告 评级及分析师信息 评级：评级： 增持 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： 84.19 股票代码股票代码： 002959 52 周最高价/最低价： 86.98/49.32 总市值总市值( (亿亿) ) 101.03 自由流通市值(亿) 25.26 自由流通股数(百万) 30.00 分析师：汪玲分析师：汪玲 邮箱： SAC NO：S1120519100002 联系人联系人：王映雪：王映雪 邮箱： 联系人联系人：段家琪

6、：段家琪 邮箱： -8% 9% 26% 43% 60% 76% 2019/082019/112020/02 相对股价% 小熊电器沪深300 Table_Date 2020 年 03 月 29 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 投放、影视综艺植入和新媒体内容作品打造品牌 IP，提高品牌影 响力。公司的公司的产品特点和定位与以线上为主的渠道特点相配，产品特点和定位与以线上为主的渠道特点相配，能能 够更好地发挥差异化竞争优势。够更好地发挥差异化竞争优势。未来随着公司研发投入的加大、 线上优势渠道的巩固建设