再升科技-微纤维玻璃棉龙头节能+洁净双轮驱动-220401（26页）.pdf

1、 Table_Stock 再升科技再升科技（603601） 证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 微纤维玻璃棉龙头，节能微纤维玻璃棉龙头，节能+洁净双轮驱动洁净双轮驱动 Table_Rating 买入（首次）买入（首次） Table_Summary 投资摘要投资摘要 再升科技：微纤维玻璃棉材料龙头。再升科技：微纤维玻璃棉材料龙头。公司专注于超细纤维、膜材、吸附材料、微静电材料、油气分离材料及吸音绝热材料等新材料的研究，作为干净空气行业的领军企业，公司拥有领先行业的品牌地位优势。高技术附加支撑产品创新，全产业链布局。 干净空气需求稳步增长，境内市场潜力巨大。干净空气需求稳步增长，境内市场潜

2、力巨大。洁净室面积和规模不断扩大，带动滤纸需求增长。面板产线投资额总计超9382亿元，若按每3年更换一次测算，则我国面板领域玻璃纤维滤纸每年的替换市场在18亿元以上。生猪、餐饮处于上行周期，有望推动新风需求提升。 双碳目标日益渐进，高效节能迎新发展机遇。双碳目标日益渐进，高效节能迎新发展机遇。冷链需求日趋旺盛，市场规模不断扩大。2020年，我国冷链物流市场总规模为3832亿元。家电行业作为减碳重点领域，提振高效节能产品需求，国内市场未来可期。铅蓄电池需求稳定，新能源汽车的销售量、生产量逐渐增加，新能源汽车储能迎来了行业红利期，将有效提升对AGM隔板需求。 投资建议投资建议 公司作为微纤维材料的

3、领军企业，拥有领先全球的材料研发优势。双碳政策下，公司顺应“干净空气”市场迅速发展，家电、冷链物流、半导体等领域需求逐步打开的局面，推动公司产品市场空间逐步扩大。 目前来看， 我们预计 公司2022-2024年营业 收入为20.83、27.01、32.93亿元，分别同比增长28.6%、29.7%、21.9%；归母净利润分别为3.02、4.14、5.36亿元，同比增长分别为21.2%、36.7%、29.7%。EPS分别为0.42/0.57/0.74元/股，对应3月31日股价，2022-2024年公司估值分别为22/16/12倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示风险提示 原材料价格波动风险；

4、出口退税政策变化风险；应收账款账面余额较大的风险。 数据预测与估值数据预测与估值 Table_Finance 单位单位：百万元百万元 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 1620 2083 2701 3293 年增长率 -14.0% 28.6% 29.7% 21.9% 归母净利润 249 302 414 536 年增长率 -30.6% 21.2% 36.7% 29.7% 每股收益（元） 0.35 0.42 0.57 0.74 市盈率（X） 35.86 22.08 16.15 12.45 市净率（X） 4.54 2.80 2.08 1.78 资料来源：资料来源：Wind，上

5、海证券研究所（，上海证券研究所（2022年年03月月31日日收盘价）收盘价） Table_Industry 行业行业: 建筑材料建筑材料 日期日期: 2022 年年 04 月月 01 日日 Table_Author 分析师分析师: 金文曦金文曦 Tel: 021-53686143 E-mail: SAC 编号编号: S0870521100003 联系人联系人: 蔡萌萌蔡萌萌 Tel: 021-53686184 E-mail: SAC 编号编号: S0870121110010 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元） 9.21 12mth A 股价格区间（元） 8.58-

6、14.02 总股本（百万股） 725.03 无限售 A 股/总股本 100.00% 流通市值（亿元） 66.78 Table_QuotePic 最最近近一年股票一年股票与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告： -23%-17%-11%-4%2%8%14%20%26%04/2106/2108/2111/2101/2203/22再升科技沪深300公司深度公司深度 请务必请务必阅读尾页重要声明阅读尾页重要声明 2 目目 录录 1 再升科技：微纤维玻璃棉材料龙头再升科技：微纤维玻璃棉材料龙头 . 4 1.1 材料为立本之基，加速下游设备应用延伸 . 4 1