1、盛弘股份（盛弘股份（300693300693）公司深度报告：）公司深度报告：电力电子技术沉淀深厚，电力电子技术沉淀深厚，AIDCAIDC业务前景广阔业务前景广阔评级：买入(首次覆盖)证券研究报告2025年05月21日其他电源设备李航(证券分析师)邱迪(证券分析师)张竞元(联系人)S0350521120006S0350522010002S盛弘股份（盛弘股份（300693300693）公司深度报告：）公司深度报告：电力电子技术沉淀深厚，电力电子技术沉淀深厚，AIDCAIDC业务前景广阔业务前景广阔请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M盛弘股份1.9%-21.

2、4%19.6%沪深3003.5%-1.6%6.5%最近一年走势-37%-16%5%26%46%67%2024/05/212024/08/192024/11/172025/02/152025/05/16盛弘股份沪深300市场数据2025/05/21当前价格（元）30.9652周价格区间（元）17.96-45.25总市值（百万）9,684.16流通市值（百万）8,281.61总股本（万股）31,279.58流通股本（万股）26,749.40日均成交额（百万）412.14近一月换手（%）4.45请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心观点一、公司简介：公司为全球领先的能源互联网电力设备提供商，

3、近十八年以来深耕电力电子技术公司为全球领先的能源互联网核心电力设备及解决方案提供商；股权结构清晰稳定，核心管理层经验深厚。近十八年以来深耕电力电子技术，挖掘电力能源的应用效率与潜力；电能质量+充换电+储能+电池化成检测四轮驱动，其中储充业务加速创收，电能质量增厚毛利；2021-2024年业绩延续高增，规模效应显著，增长动能充沛；盈利能力波动上行，研发投入处于较高水平。二、AIDC：国内外互联网巨头及云厂加大资本开支投入；公司AIDC业务前景广阔 全球电能质量治理市场长坡厚雪，根据Precedence Research统计及预测，行业规模有望从2024年的386亿美元增至2030年的563亿美元

4、。电能质量治理涉及配电网和用户侧；对于用户侧，“用好电”诉求提升驱动需求场景多点开花，尤其是如半导体制造、数据中心等对电能质量高敏感的行业。国内外互联网巨头及云厂加大资本开支投入，AIDC建设提速，我们预计全球数据中心IT侧新增装机功率将从2024年10.5GW增至2030年的40.3GW。数据中心机房的不间断电源UPS负载、空调、电梯、照明等非线性负载会产生大量无功及谐波，对电能质量带来新挑战。数据中心电能治理需求分布呈低压侧主导，百亿级市场蓄势待发，我们预计全球数据中心低压电能治理设备市场规模有望从2024年的44.2亿元提升至2030年的143.1亿元。公司为国内电能质量设备先驱，低压有

5、源市场份额居首，毛利率大幅领跑同业；在数据中心电能治理领域位列第一阵营，解决方案经验完成量级积累。受益于数据中心等建设红利释放，2024H1电能质量业务营收增速显著提升。数据中心不间断电源空间不断释放，我们预计2028年数据中心不间断电源市场或达千亿元；不间断电源方案多样，UPS、HVDC等加速迭代。长期以来，数据中心一直以交流 UPS 作为不间断电源。HVDC采用电池挂母线设计，在节能增效与成本优化双轮驱动下，未来UPS和HVDC双线路径或有望并行。公司布局UPS良久，其中应用于数据中心的1200KVA新品UPS系统于2024年末研制完成。公司直流充电桩与高压直流输电HVDC有着类似的高压直

6、流技术平台，具备快速开发能力；基于数据中心场景丰富的解决方案交付经验，后续有望往数据中心HVDC领域进行拓展。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心观点三、充电桩：国内车桩比持续优化，海外充电桩渗透加速；公司国内基本盘稳固，“搭船出海”加速贡献增量2024年1-12月车桩比2.7:1，车桩比持续优化，但仍距工信部2030目标尚存缺口。随着充电网络往中西部/北部扩散，及县域/高速公路等区域铺设完善，国内充电桩建设有望持续增长。海外车桩比处于较高水平，当前欧洲多国、东南亚多国、土耳其纷纷出台针对充电基础设施相关政策，全球知名车企相继提出新能源车明确战略规划，法规倒逼+财政激励+产业培育，充