1、2025大中华区ETF 投资者调查探索投资机会目录 1 宏观经济趋势 2 大中华区ETF现状 8 重点策略16 发行人的考量因素欢迎辞布朗兄弟哈里曼银行(BBH)第八届年度大中华区ETF投资者调查（作为我们全球ETF投资者调查的一部分）恰逢全球贸易紧张局势持续升级，市场正处于高度失衡状态。随着宏观经济风险加剧，我们的调查发现，大中华区投资者对具备下行保护功能的ETF（如缓冲型ETF）需求呈上升趋势。此外，调查还突显出该地区资产配置者对主动型ETF的需求也显著增长。随着区域ETF市场日趋发展成熟，投资者正持续加大ETF配置力度。虽然本地ETF发行人在大中华区占据主导地位，但深谙本地市场特性的国际

2、发行人仍存在发展机遇。本报告立足大中华区市场特殊性，旨在为行业参与者提供关键洞察。1 Brown Brothers Harriman I 2025宏观背景不断加剧的地缘政治紧张局势和不断变化的宏观经济动态将对2025年大中华区（中国内、香港、台湾）交易所交易基金(ETF)行业产生重大影响。预计美国关税将对该地区产生深远影响。对于中国和亚洲其他地区来说，与美国不断升级的贸易战可能损害经济增长。但这种波动性和不确定性对区域ETF资金流量的影响尚未完全了解。大中华区的投资决策将受到各种全球趋势的影响。我们的调查发现，通胀是美国和欧洲资产配置者的最大驱动因素，而大中华区投资者主要受股票估值(28%）的

3、影响，其次是可持续性和气候变化(19%)，通胀位居第三(16%)。然而，由于这项调查在美国关税讨论前进行，我们怀疑今天的回复会有所不同，美国贸易政策影响的排名可能更高。不过，大多数专家认为，未来投资者在构建ETF投资组合时将更多地考虑美国的贸易政策。您认为2025年哪些全球趋势会对您的投资策略产生重大影响？0%5%10%15%20%25%30%通胀股票估值可持续性气候变化美国贸易政策地缘政治风险全球利率政策大中华区美国欧洲调查对象53%管理超过 10亿美元的资产100 ETF投资者 中国内：35 香港：35 台湾：30来自以下投资者类别：机构投资者 注册投资顾问财务顾问 基金管理 私人银行 财

4、富管理 Brown Brothers Harriman I 2025 2大中华区 ETF现状 Brown Brothers Harriman I 2025 23 Brown Brothers Harriman I 2025亚太地区（除日本）ETF资产规模在2024年实现31%的增长，达到1.7万亿美元，创下3,470亿美元的资金流入纪录。1其中，中国内、香港和台湾市场的ETF增长贡献了亚太地区整体增长的71%。202320242025年3月大中华地区台湾 中国内地香港289505522495966128197203466760791资产管理规模 十亿美元我们的数据显示，区内71%的投资者在过去

5、五年中增加ETF投资，其中20%的投资者称其配置增长逾25%。台湾和香港对ETF的兴趣尤为强烈，过去五年中，两地的ETF配置者分别有27%和23%的ETF持有量增加逾25%。台湾投资者对ETF的采用情况就是一个显著的成功案例。自2022年底以来，该市场资产增长了170%上，使其成为全球增长最快的ETF市场之一。散户投资者是这一成功背后的推动力，台湾有超过1,400万散户投资者持ETF。1 ETFGI 2 ETF Stream 2025年1月15日，英国和中国政府探索ETF合作您目前的ETF配置与五年前相比有何变化？几乎相同显著增加（25%或以上）略有增加（低于25%）略有下降（低于25%）显著

6、下降（25%或以上）2025202020%51%7%11%11%71%增加监管措施有助于推动区域ETF资金流量。其中包括中国内与香港之间的ETF互联互通计划。有报道称，英国和中国正在计划推出ETF互联互通计划，而沙特阿拉伯和中国也在商讨建立ETF交叉上市机制，此外，中国已与新加坡推出了类似机制。2 Brown Brothers Harriman I 2025 4产品创新，尤其是在香港，一直是ETF资金流量的主要推动因素我们最新的调查结果显示，ETF在大中华区前景光明，ETF 在大中华区前景光明，99%的受访者计划在未来12个月内增ETF。54%的香港投资者和47%的台湾投资者计划增加ETF配置