联创电子-首次覆盖报告：新能源&智能汽车掘金系列（4）聚焦光学光电产业车载光学带动成长-20220323（21页）.pdf

1、 聚焦光学光电产业，车载光学带动成长 Table_CoverStock 联创电子（002036）首次覆盖报告 新能源&智能汽车掘金系列（4） Table_ReportDate2022 年 03 月 23 日 蒋颖蒋颖 通信通信行业行业首席分析师首席分析师 S1500521010002S1500521010002 +86 15510689144+86 15510689144 齐向阳齐向阳 通信行业通信行业研究助理研究助理 +86 1+86 136812673883681267388 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司

2、首次覆盖报告 联创电子联创电子(002036)(002036)联创电子联创电子(002036)(002036) 投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 Table_Chart 资料来源：万得，信达证券研发中心 Table_BaseDat公司主要数据 收盘价（元） 16.55 52 周内股价波动区间(元) 25.14-9.71 最近一月涨跌幅() -8.26 总股本(亿股) 10.63 流通 A 股比例() 98.41 总市值(亿元) 175.90 资料来源：信达证券研发中心 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮

3、箱： 齐向阳 通信行业研究助理 联系电话：+86 13681267388 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 聚焦光学光电产业，车载光学带动成长聚焦光学光电产业，车载光学带动成长 Table_ReportDate 2022 年 03 月 23 日 Table_Summary 车载镜头空间广阔，打造公司新增长点。车载镜头空间广阔，打造公司新增长点。在智能汽车发展的必然趋势下，作为汽车传感器的车载摄像头以及激光雷达需求高增，将带动车载镜头市场规模不断扩大。公司积极布局车载镜

4、头业务，持续加强技术研发，与国内外知名车企、ADAS 方案公司开展深入合作，持续扩大市场份额，不断抢占车载镜头市场，打造业绩新增长点。 光学产业方兴未艾，重点布局光学产品。光学产业方兴未艾，重点布局光学产品。当前随着智能手机、智慧安防、智能驾驶等智能产业兴起，光学镜头市场经历快速发展机遇期。公司多年深耕光学产业，目前是全球运动相机第一供应商与全球第二模造玻璃供应商，进入国内外多家知名光学公司生产线，从技术实力、生产制造能力到品牌口碑均具优势。公司未来预计将会把发展重心向光学产业倾斜，带动业绩实现稳健增长。 技术实力雄厚，扩张资本充足。技术实力雄厚，扩张资本充足。公司深耕光学产业多年，涉及触显、

5、光学、集成电路芯片，一方面公司自主研发新技术，拥有百余项专利，另一方面通过与国际知名公司深入开展战略合作，不断提升技术实力，在光学光电产业积累了丰富的技术经验以及人才资源，目前公司资金充足，有利于公司扩张产能，提升市场份额。 盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：汽车智能化趋势下，汽车传感器的车载摄像头以及激光雷达需求高增，公司积极布局车载镜头业务，持续加强技术研发，同时公司作为全球运动相机第一供应商与全球第二模造玻璃供应商，进入国内外多家知名光学公司生产线，从技术实力、生产制造能力到品牌口碑均具优势。预计公司 2021-2023 年净利润分别为 2.18 亿元、4.51 亿元、7.41 亿

6、元，对应 PE 为 80.58 倍、39.00 倍、23.73 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险因素：风险因素：1、新冠疫情蔓延风险；、新冠疫情蔓延风险；2、上游采购风险；、上游采购风险；3、车载镜头发展、车载镜头发展不及预期不及预期 Table_Profit 重要财务指标重要财务指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业总收入(百万元) 6,082 7,532 10,470 11,513 13,236 增长率 YoY % 26.6% 23.8% 39.0% 10.0% 15.0% 归属母公司净利润(百万元) 267 164 218 451 741 增长率 Y