农林牧渔行业专题研究：粮价持续上涨关注什么板块？-220324（24页）.pdf

1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明农林牧渔农林牧渔强于大市强于大市维持2022年03月24日（评级）分析师 吴立SAC执业证书编号：S1110517010002分析师 陈潇SAC执业证书编号：S1110519070002分析师 林逸丹 SAC执业证书编号：S1110520110001粮价持续上涨，关注什么板块？粮价持续上涨，关注什么板块？行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2021年以来，玉米、大豆、小麦、水稻等农产品价格上涨，价格均突破近10年高点。部分粮食仍存在较大缺口根据农业部预测，2022年我国玉米产量与消费

2、量缺口约达1500万吨；2022年我国大豆产量与消费量缺口超1亿吨。我国部分粮食如大豆、玉米、小麦等仍需进口，对外依存度较高，受国际影响较大。乌克兰、美国、巴西、阿根廷等国家是我国粮食进口的重要供应国。地缘冲突、通货膨胀、气候变化等多重因素影响粮食可贸易量：1）俄乌战争影响下，乌克兰主要作物产量预计下降20-30%，俄罗斯、乌克兰粮食可出口量均预计显著下降。2）美国通胀预期、成本上涨等因素引发农民惜售，美国玉米、大豆期货价格持续走高。3）干旱影响巴西、阿根廷等国大豆产量；美国旱情预计加重；此外，去年我国秋汛造成小麦晚播，我国夏粮产量存在挑战。我们预计，受上述因素影响，2022年粮食价格有望持续

3、走高。种植产业链相关标的有望受益：1）种子板块：粮价上涨拉动农民种植积极性，且农户偏好购买品质较好的种子以保障产量。我们预计2022年头部种子公司有望迎来量价齐升的景气局面。叠加转基因玉米、大豆有望完成商业化销售，技术储备领先、品质优势明显的种子企业有望扩大市占率。继续推荐【大北农】(转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广)、 【隆平高科】(参股公司转基因技术储备丰富，传统品种和渠道优 势突出)、 【登海种业】(玉米种子龙头，有望把握转基因玉米机遇)、【荃银高科】(背靠先正达集团，有望实现跃进式发展)。2）农资板块：新洋丰(磷复肥龙头，磷酸铁打开成长空间)。3）种植运输板块：苏垦农发

4、(主营水稻小麦等作物种植)、北大荒(主营水稻玉米等作物种植)、厦门象屿(农产品供应链)。4）农业节水板块：大禹节水(农业节水龙头公司，受益于高标准农田建设等行业机遇)。风险提示：粮价上涨不及预期，政策变动风险，进口变动VVnUqUdWhUsWeX0VeX9PcM7NtRoOnPsQjMnNoNeRmOqMbRmMxOvPmMmRNZsQoN全球：主要农产品供需平衡表3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明种类年度期初库存产量进口量国内消费量出口量期末库存库存趋势小麦2020/2021296.83776194.77782.56202.64290.27下降3%2021/2022290.27778.

5、52201.27787.28203.11281.51粗粮2020/2021336.671433.99233.751449.95231.98320.7上升2%2021/2022320.71498.892351493.54250.02326.06玉米2020/2021306.331123.28185.691138.16181.76291.45上升3%2021/2022291.451206.14185.631196.62199.9300.97稻谷2020/2021181.74509.6846.38503.9150.68187.51上升2%2021/2022187.51514.0750.07511.0

6、651.34190.52棉花2020/202197.04111.7949.0648.530.0487.32下降5%2021/202287.32119.8546.2846.270.0782.57大豆2020/202196.83366.23165.24362.08164.48101.74下降12%2021/2022101.74353.8156.73363.68158.6389.96资料来源：USDA，天风证券研究所百万吨全球：主要农产品供需平衡表4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：USDA，天风证券研究所图：2021/2022全球主要农产品产量（百万吨）1206.14778.5251