1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20252025 年年 0505 月月 2020 日日 传媒传媒 行业分析行业分析 AgentAgent 初具技术雏形，重点关注三大演初具技术雏形，重点关注三大演化方向化方向 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 1.4-8.1 14.2 绝对收益绝对收益 4.2-9.7 19.6 焦娟焦娟 分析师分析师 SAC 执业证书编

2、号：S1450516120001 王利慧王利慧 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450523120002 相关报告相关报告 AI to C 四个方向：硬件入口、现象级应用、爆款内容、IP 运营系列 03：AI 对教育培训影响的 6 层次分析 2025-04-17 AI to C 四个方向：硬件入口、现象级应用、爆款内容、IP 运营系列 02：传媒互联网视角下，内容产业的 AI 新叙事 2025-03-31 AI Agent 本质为“执行”功能，关注其与终端结合的应用落地AI 专题报告之19 2024-11-05 AI 新标的，助力并购行情的“形势使然”还是“趋势使2024-11-04

3、AGIAGI 正迈正迈向向自主行动自主行动阶段阶段，指向，指向 AgentAgent、具身智能、具身智能。人工智能技术经过几轮迭代，已经基本迈过“感知-思考”的应用临界点，正在逐步实现“自主行动”的发展阶段，根据应用场景划分为 Agent、具身智能两个大方向。我们曾以人形机器人为切入点探讨过具身智能相关的技术原理、发展路径、主要参与者等，本篇将聚焦于本篇将聚焦于AgentAgent 方向，梳理其技术构成、演进阶段等。方向，梳理其技术构成、演进阶段等。20232023 年至今国内外模型迭代速度非常快，年至今国内外模型迭代速度非常快，推动了推动了 AgentAgent 产品感产品感知、规划、记忆能

4、力提升知、规划、记忆能力提升：1）GPT4、4o 模型从单一文本走向多模态，模型感知能力更全面；2）o1 通过后训练增强推理能力，模型推理能力实现突破；3）上下文窗口扩展至 100 万 token，模型记忆能力提升，将更了解用户；4）模型使用成本大幅下降，试错成本下降，2025年DeepSeek模型的报价为0.25-0.5元/百万token，约为 GPT-4o 的 1/7。使用工具的能力是使用工具的能力是 LLMLLM 模型与模型与 AgentAgent 的最大区别的最大区别，MCPMCP 协议有协议有望推动望推动 AgentAgent 工具生态建立：工具生态建立：围绕如何调用工具、交互更加高

5、效为主线，科技大厂先后探索出多种调用工具方式，其中以插件（plugin）、函数调用（Function Calling）、模拟人机交互（Computer use）三种方式最引人关注。2024 年 Anthropic 推出开放协议 MCP，屏蔽了不同模式工具与模型通信时的差异，统一由 MCP 协议转换对接，实现了一次开发、多场景复用的目的，能有效节省研发资源，降低边际开发成本，受到工具、模型及云厂商的广泛认可。当前处于当前处于 workflowworkflow 到到 AgentAgent 的过渡期的过渡期，类比自动驾驶规则驱动类比自动驾驶规则驱动阶段。阶段。考虑到当前模型能力有限、业务场景对可控性

6、要求较高，当前许多产品本质上为 AI Workflow，即按照预先定义好的代码路径，协调大模型和各种工具的系统，用于保证交付结果的稳定性。参考自动驾驶方案，我们认为当前可类比于自动驾驶的规则驱动阶段，我们预计真正 Agent 将实现从被动响应到主动执行的跃迁，进入到模型驱动阶段，进一步地也有望走入感知、决策规划、执行三位一体的端到端模型。AgentAgent 产品还在早期探索阶段产品还在早期探索阶段，若，若以前瞻以前瞻视角讨论商业化，我视角讨论商业化，我们认为产业链中以下几条主线值得重点关注：们认为产业链中以下几条主线值得重点关注：1）模型开源与闭源之争，对大模型厂商商业化能力最为关键；2）科