1、行业研究行业研究 行业深度行业深度 电力设备电力设备与新能源与新能源 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年05月月19日日 table_invest 标配标配 Table_NewTitle 行业低价形势延续，全球储能需求多点行业低价形势延续，全球储能需求多点开花开花 储能行业2024年报及2025年一季报综述 Table_Authors 证券分析师证券分析师 周啸宇 S0630519030001 联系人联系人 赵敏敏 table_stockTrend table_product 相关研

2、究相关研究 1.国轩高科（002074）：全球化布局成效显著，业绩表现亮眼两行报告标题内容公司简评报告 2.静待光伏集中式项目落地，关注风电板块业绩释放新能源电力行业周报（2025/04/14-2025/04/18）3.光伏产业链4月排产上行，陆风待建规模稳步增长新能源电力行业周报（2025/04/07-2025/04/11）table_main 投资要点：投资要点：全球市场：全球市场：中美欧装机持续增长，需求逐步向新兴市场辐射。中美欧装机持续增长，需求逐步向新兴市场辐射。2024年全球储能项目累计装机规模为372GW，同比+28.6%；其中新型储能装机占比持续提升，2024年累计装机规模达1

3、65.4GW、同比+81.2%，装机占比达44.5%，同比+12.9pct。从新增装机来看，2024年全球储能新增装机82.8GW、同比+59.2%；其中新型储能新增装机74.1GW、同比+62.5%，装机占比近九成；中美欧仍为全球主要储能市场，2024年三大市场装机占比合计达90.1%。细分市场：细分市场：1）中国：前期依靠政策强配，未来盈利能力提升为核心增长驱动力，看好独立储能、工商储等细分市场发展潜力。截止2024年底国内储能市场累计装机功率达137.9GW、同比+59.4%；其中新型储能累计装机占比过半，达78.3GW、同比+126.5%。源网侧为装机主要场景，2024年装机占比达98

4、.2%，其中独立储能及新能源配储合计占比达95%。2）美国：2024年储能新增装机达12.3GW/37.1GWh，同比+32.8%/+34.0%。短期来看，市场利率下行、前期受加息影响而被压制的需求或将得到释放；此外，2026年“301关税”实施预期+近期中美关税战反转，美国储能市场将迎抢装窗口期。长期来看，政策激励下储能项目装机并网流程将不断简化、盈利性有望持续提升，市场具备长期增长动力。3）欧洲：2024年欧洲储能新增装机21.9GWh、同比+15.3%；当前欧洲各国储能端补贴逐步退坡、气电价格企稳，短期来看户储需求或将回落；未来大储端有望成为新增长点。4）新兴市场：全球储能需求正不断从中

5、美欧等传统市场向沙特、南非等新兴市场辐射，能源转型目标明确+电网基础设施陈旧+用电紧缺等因素驱动下，未来新兴市场增长空间广阔。价格端价格端：行业整体过剩，产业链低价态势延续。行业整体过剩，产业链低价态势延续。上游原材料价格走低+落后产能出清，电芯端价格相应下滑，2024年底磷酸铁锂方型储能电芯均价已跌至0.34元/Wh，较年初下降22.7%。从招投标数据来看，2024年国内2小时储能系统最低报价已跌破0.6元/Wh，考虑到PCS、EMS、BMS、消防及温控等其他零部件成本，当前储能系统报价已接近成本线，产业链承压明显。业绩复盘：业绩复盘：前期已触及底部，正逐季修复前期已触及底部，正逐季修复。1

6、）板块整体：2024年实现营业收入6833.1亿元，同比-5.1%；归母净利润750.6亿元，同比+6.5%。2024Q4实现营业收入2000.6亿元，同比+1.2%、环比+16.5%；归母净利润192.8亿元，同比+16.2%、环比-4.2%。淡季不淡，2025年一季度板块营收及归母净利润同比双增。2）细分板块：2024年PCS、温控环节营收净利实现双增，营收分别同比+6.8%/+23.6%、归母净利润分别同比+6.6%/+12.0%；2024Q4各环节营收环比均已改善。投资建议：投资建议：1）需求方面：全球能源转型加速背景下，风光等波动性可再生电源装机快速增长、全球消纳形势严峻，亟需储能等