1、公 司 研 究 2025.05.12 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 凯 德 石 英（835179）公 司 深 度 报 告 高端石英制品领域国内领先，下游需求+国产替代下产能加速释放 分析师 王玉 登记编号：S1220521010001 薛怀宁 登记编号：S1220524100008 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 半导体材料 最新收盘价(人民币/元)34.05 总市值(亿)(元)25.54 52 周最高/最低价(元)46.05/13.65 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 凯德石英(835179)：营收增速稳健，静待产能

2、释放2024.11.02 投资要点：投资要点：聚焦石英玻璃制品赛道，业务布局持续优化，技术和规模处于国内领先水聚焦石英玻璃制品赛道，业务布局持续优化，技术和规模处于国内领先水平。平。公司成立于 1997 年，主要产品包括石英仪器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品，成立之初以化合物半导体用石英产品为主营业务，随着加工能力的提高，逐步进入集成电路领域，经过 20 年左右的拓展，公司在半导体领域已拥有大量关系稳定订单持续的优质客户。2007 年前后公司进入光伏市场，目前公司石英产品主要应用于半导体集成电路芯片领域和光伏太阳能领域。公司业务布局持续优化，并向石英制造产业链上游拓展：公司业务布局持续优化，

3、并向石英制造产业链上游拓展：1）母公司为公司 4、6 英寸半导体用和光伏类石英制品的主要生产基地；2）募投项目凯芯新材料为公司高端石英制品产业化项目实施主体，重点打造 8、12 英寸高端石英部件研发及产业化生产线，目前处于产能爬坡期；3）凯美石英侧重石英材料，为公司半导体及集成电路用大口径高品质石英玻璃管和高纯石英砂项目建设主体，旨在提升公司的产业链供应能力；4）凯德芯贝主要为国内半导体设备制造厂商、LED 外延及芯片生产基地、微电子公司研发及生产石英制品，其优势在冷加工，与公司火加工业务形成互补。具备具备 8/12 8/12 英寸半导体生产线配套石英制品的生产能力，在高端石英制品英寸半导体生

4、产线配套石英制品的生产能力，在高端石英制品研发及加工技术领域打破国外垄断，产品认证顺利推进。研发及加工技术领域打破国外垄断，产品认证顺利推进。石英制品尤其是8/12 英寸大尺寸、高精度石英制品长期被国外/外资企业垄断，高性能石英制品广泛应用于先进集成电路制造，起到承载、隔离、均场等关键作用，是关键零部件及耗材，是国内集成电路产业链薄弱环节之一，也是制约国产高端装备及工艺进阶的“卡脖子”零部件之一。2020 年公司与北方华创签订了战略合作意向书，同年通过中芯国际 12 英寸核心零部件石英晶舟认证，是国内第一家通过中芯国际 12 英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业，目前公司在中芯国际

5、的产品认证进展顺利,已有正式订单，公司 TEL 认证相关工作也在持续推进中。公司已成为最具实力提供高性能石英系列产品全解决方案的国产厂商之一，为未来实现完全自主可控打下基础。石英制品领域下游市场空间广阔，我们测算，石英制品领域下游市场空间广阔，我们测算，20242024 年石英制品全球年石英制品全球/中国市中国市场空间分别为场空间分别为63.7363.73亿美元亿美元/18.5/18.5亿美元，同比增速分别为亿美元，同比增速分别为19.13%/20.03%19.13%/20.03%。同时，我们预计石英制品全球同时，我们预计石英制品全球/中国市场空间中国市场空间 20302030 年将分别达年将

6、分别达 101.54101.54 亿美亿美元元/35.54/35.54 亿美元，亿美元，20242024-20302030 年年 CAGRCAGR 分别为分别为 8%/11.5%8%/11.5%。石英制品广泛应用于半导体、光伏、电光源、航空航天等多个领域，其中半导体类石英制品为其最大的下游领域，且相对高端，2024 年全球/我国半导体销售额分别为6276/1822.3 亿美元，预计 2030 年全球半导体销售额将超过一万亿美元，同时光伏等行业规模持续增长，半导体行业的强劲增长动力及其他下游领域规模的持续扩大为石英制品行业注入长期增长动力。高端石英制品具较强行业壁垒，我国高端石英制品市场国产化程