1、彭博行业研究（彭博行业研究（BI）调调查：查：关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技术授权交易活动Bloomberg IntelligenceResearchA Bloomberg Professional Services OfferingBloomberg IntelligenceResearchA Bloomberg Professional Services Offering美国关税并未扰乱中国与西方药企的美国关税并未扰乱中国与西方药企的授权交易：授权交易：BI调查调查(彭博行业研究)-根据彭博行业研究(BI)的一项调查，在中美贸易关系紧张的情况下，中国生物技术创新

2、料将继续推动欧美制药公司获取中国药物研发资源。相关交易可能面临更严格的审查，但交易量和首付款或仍将增加2%-5%。阿斯利康、艾伯维、BioNTech、礼来和默克一直是中国市场最活跃的外资药企。来源:彭博行业研究关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技术授权交易活动1.紧张局势下授权交易活动或呈上升趋势紧张局势下授权交易活动或呈上升趋势我们对中国生物技术和制药公司高管的调查显示，中资企业与全球药品/生物技术公司之间的授权交易呈积极趋势。BI的分析显示，与2024年相比，预计交易量增长中位数为5%，首付款增长中位数为2.5%，2024年共达成43项交易，平均首付款为9,250万美

3、元，平均总价值达14亿美元。授权交易是指大型制药或生物技术公司从处于研发阶段的较小生物技术公司获得知识产权授权，这是生物技术公司的生命线，也有助于制药公司补充研发管线。一家制药公司可能有多达50%的药品源于此类交易。来源:彭博行业研究交易数量和交易额的百分比变化2.创新实力超越交易价值成为中国药企的主要吸引力创新实力超越交易价值成为中国药企的主要吸引力我们的调查显示，创新和获取新药作用机制是推动授权交易的首要因素（33%），其次是使用专有技术平台，这反映了全球对中国药品研发领域价值和科学进步的认可度日益提高。注意：此调查提供了授权公司视角的见解，可能与潜在引进方的动机不完全一致。中国生物技术调

4、查：驱动因素来源:彭博行业研究关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技术授权交易活动3.授权出海趋势仍在持续授权出海趋势仍在持续 尽管局势紧张尽管局势紧张在我们的调查中，中美贸易紧张局势对生物技术授权趋势的影响总体中性，略微偏向积极。受访者的意见表明，紧张局势给中国生物技术授权带来了一些阻力，尤其是在国家安全问题和监管审查的背景下，与美国企业的合作受到的影响最为明显。尽管如此，中国强大的药物创新和生物技术优势（包括临床试验生态系统和制造能力）仍继续推动与其他地区的合作，即便尽职调查程序更为严格且交易周期有所延长。相反，或许正是由于地缘关系紧张，西方国家以中国药品为基础成立的新

5、公司(NewCo)似乎明显呈现积极趋势。来源:彭博行业研究地缘关系局势对授权交易的影响4.ADC仍是授权引进最热门的药物类别仍是授权引进最热门的药物类别BI的调查结果显示，抗体药物偶联物(ADC)仍然是全球制药和生物技术引进方最青睐的药物开发技术平台，36%的受访者将其作为首选。基因治疗领域的吸引力位居第二（16%），其次是双特异性抗体和T细胞衔接器（15%）。细胞疗法（包括CAR-T和CAR-NK）的吸引力水平最低（1%）；这一结果和整体调查结果可能受到中国企业在各治疗领域的数量分布不均的影响。中国生物技术调查：技术来源:彭博行业研究关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技

6、术授权交易活动5.肿瘤学和免疫炎症领域仍是全球制药引进方的主要目标肿瘤学和免疫炎症领域仍是全球制药引进方的主要目标对作为引进方的全球制药企业而言，肿瘤学依然是最具吸引力的治疗领域（在BI调查中占比46%），过敏、自身免疫和炎症(I&I)领域也是关注焦点。来源:彭博行业研究中国生物技术调查：治疗领域6.中国中国PD-1/VEGF和和GLP-1药物持续引发热议药物持续引发热议全球引进方对中国的PD-(L)1/VEGF靶向药物表现出浓厚兴趣（我们的调查中有33%的受访者将其列为首选），这一趋势主要由Summit与康方生物的依沃西单抗数据驱动，并通过多项重要合作