2022年大陆靶材龙头江丰电子发展历程及业务发展研究报告（33页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 - 2 - 内容目录内容目录 1 1、大陆靶材龙头，拓展半导体零部件开启新增长赛道、大陆靶材龙头，拓展半导体零部件开启新增长赛道 . - 3 - 1.1 发展历程：专注靶材 17 年，已成为大陆靶材绝对龙头. - 3 - 1.2 股权结构：董事长为实控人，子公司众多、遍布海内外 . - 4 - 1.3 现有业务：营收增长稳健，净利润持续改善 . - 5 - 1.4 研发实力：管理层技术背景深厚，研发投入领先国内厂商 . - 8 - 2、靶材：向上游整合持续提升盈利水平，扩产持续提高市场份额、靶材：向上游整合持续提升盈利水平，扩产持续提高市场份额 . - 9 -

2、 2.1 行业：半导体靶材 15 亿+美金生意，技术难度高 . - 9 - 2.2 公司：持续提升上游原材料自制水平，靶材产能扩张提升市占率 . - 19 - 3、金属件：大陆需求迫切，公司积累深厚紧抓机遇、金属件：大陆需求迫切，公司积累深厚紧抓机遇 . - 22 - 3.1 行业：半导体零部件市场规模广阔，海外垄断、国产化率低 . - 22 - 3.2 公司：靶材业务积累丰富经验，半导体零部件优势显著 . - 27 - 4、CMP 及其他：及其他：CMP 发展迅速，已处于放量前期发展迅速，已处于放量前期 . - 28 - 4.1 CMP 产品在多家客户量产销售 . - 28 - 4.2 靶材

3、回收、LCD 碳纤维 . - 30 - 2YmVjUeXuYqVrQsQoNbRcM9PpNoOsQmOfQnNsRiNpNqRbRqQvMMYsOvNxNrQsO - 3 - 1 1、大陆靶材龙头，拓展半导体零部件开启新增长赛道大陆靶材龙头，拓展半导体零部件开启新增长赛道 1 1.1.1 发展历程：发展历程：专注靶材专注靶材 1717 年，已成为大陆靶材绝对龙头年，已成为大陆靶材绝对龙头 成立于成立于 2 2005005 年，公司引领中国大陆超高纯溅射靶材行业发展，年，公司引领中国大陆超高纯溅射靶材行业发展，进阶进阶之之路路一路荣光。一路荣光。公司创始人姚力军在日本学习、工作近十年，是全球掌

4、握超高纯金属材料及溅射靶材核心技术专家之一，曾任霍尼韦尔大中华区最高负责人。 1）2005 年 4 月，姚力军回国创业，组建中国大陆第一个超高纯度金属溅射靶材研发生产基地，成立江丰电子； 2）2005 年 10 月，江丰电子的第一块靶材产品成功下线，结束了中国大陆溅射靶材完全依赖进口的历史； 3）2009 年，熬过 2008 年由金融危机引发的资金链断裂，开始向中芯国际供货； 4）2014 年，成功研发超高纯钛，99.999%超高纯钛在余姚投产，这是中国大陆第一炉 “电子级低氧超高纯钛” ， 也是中国大陆第一条低氧超高纯钛的产线， 使中国大陆成为世界上第三个能够生产低氧超高纯钛的国家；国家科技

5、重大专项 “极大规模集成电路制造装备及成套工艺”（ “02 专项” ）通过验收； 5）2016 年，公司牵头项目“超高纯铝钛铜钽金属溅射靶材制备技术及应用”获得“浙江省技术发明一等奖” ； 6）2017 年，创业板上市，公司进入黄金发展期。2019 年，公司入选“国家制造业单项冠军示范企业” ， 成为超高纯金属溅射靶材行业唯一获此荣誉的公司； 7）2021 年，公司因超高纯金属和溅射靶材打破日本和美国的垄断荣获“国家技术发明二等奖” 。 目前公司已建立起拥有完整自主知识产权、基于国产设备的超高纯溅射靶材生产基地，已实现铝靶、钛靶、钽靶、铜靶等多种超高纯金属靶材产品的制备，已批量应用于 90-5

6、nm 技术节点，客户包括台积电、中芯国际、京东方、格罗方德、意法半导体、海力士等国内外厂商，市场份额位居中国大陆第一。公司借助在高纯靶材积累的丰富金属加工和表面处理等经验、建立起符合半导体行业规范要求的高科技企业管理能力和客户沟通能力，紧抓行业机遇拓展半导体零部件业务，带来新成长动能。公司 2017 年开始布局半导体零部件，2021 年上半年的半导体零部件营收已超过 2020 年全年水平，实现快速增长，预计 2022 年营收体量将显著提升，开启新增长赛道。 - 4 - 图图 1 1：公司发展历程公司发展历程 来源：公司公告、官网，中泰证券研究所 1 1.2.2 股权结构：股权结构：董事长为实控