机械行业春季策略：把握稳增长主线自下而上精选α-220310（43页）.pdf

1、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 table_research 行业行业深度深度报告报告机械行业机械行业 2022年年03月月10日日 把握稳增长主线，自下而上把握稳增长主线，自下而上精选精选 机械机械行业春季策略行业春季策略 机械行业机械行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点：核心观点： 20222022 年稳增长主线凸显，稳增长重在稳投资，机械设备行业多角度受年稳增长主线凸显，稳增长重在稳投资，机械设备行业多角度受益。益。2021 年 11 月以来，为应对经济下行压力，稳增长政策持续出台。我们认为，稳增长重在稳投资，稳投资重在基建投资及制造业投资。稳增长主线下，对机械

2、设备行业的影响主要在以下七个方面：稳基建下轨交行业；投资复苏下工业母机；风电光伏设备端加快受益；新能源汽车充换电设备；传统产业低碳化改造；自动化改造带动工业机器人；中小企业专精特新。 适度超前基建， 城轨投资为重点方向之一适度超前基建， 城轨投资为重点方向之一。 受疫情影响， 2020 年与 2021年全国铁路投资有所放缓，城市轨道交通投资增速有所放缓。长期来看，新时代铁路发展规划框定至 2035 年的铁路建设，城市群与都市圈推升城际及城轨需求。我们预计，轨交投资特别是城轨投资将在此轮稳增长中起到作用。 稳增长主线下投资复苏，工业母机景气持续。稳增长主线下投资复苏，工业母机景气持续。2 月国常

3、会及 3 月政府工作报告，提出多项减税和支持政策，促进工业经济平稳增长。自去年起我国出台了一系列稳增长政策，叠加针对工业母机等加强核心技术攻关，开展补链强链专项行动，我们预期制造业扩张趋势有望延续，利好机床行业发展。 能源基地建设，风电光伏装机可期，设备端加快受益能源基地建设，风电光伏装机可期，设备端加快受益。双碳目标下，新能源基建可能成为稳增长主力之一。据中电联预测十四五预计新增风电装机 280-300GW。据光伏协会预测，2025 年全球新增装机将达到270-330GW， 其中中国新增装机 90-110GW。 高装机需求及各产业链的技术更新迭代带来巨大的设备投资空间。 新能源汽车销量大增，

4、充换电产业链设备类投资前景广阔新能源汽车销量大增，充换电产业链设备类投资前景广阔。2021 年中国新能源汽车销量为 352.1 万辆（+157.57%），2025 年销量有望超过1000 万辆。目前，中国新能源汽车的补能方式主要采用充电与换电两种模式，以充电为主，换电为辅。预计到 2025 年，我国充电桩市场规模将达到 1200 亿至 2000 亿元，换电站市场规模达到 420-560 亿元。 “双碳”背景下，传统产业低碳化改造需求拉动万亿级投资规模“双碳”背景下，传统产业低碳化改造需求拉动万亿级投资规模。包括重点行业（钢铁、焦炭、水泥等）清洁生产改造、节能降碳改造及煤炭机组改造，十四五期间合

5、计投资额在万亿级别。 自动化改造需求复苏自动化改造需求复苏，带动工业机器人景气上行带动工业机器人景气上行。后疫情时代，下游应用需求复苏，自动化改造需求逐步提升。叠加人口老龄化等驱动因素，我国工业机器人密度较日韩等国仍有翻倍增长空间。 对中小企业专精特新的支持拉动投资对中小企业专精特新的支持拉动投资。中央经济工作会议提到要提升制造业核心竞争力，激发涌现一大批专精特新企业。中国制造业正处于由大转强的关键阶段， 亟需一批在细分领域具备竞争力的企业支撑。机械行业公司数量居专精特性之首，有望孕育细分行业隐形冠军。 风险提示风险提示：政策支持力度低于预期，风电、光伏行业装机不及预期，行业竞争加剧等。 行业

6、数据行业数据 2022.03.09 table_report 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现核心组合表现 2022.03.09 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 1.【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_龙头扩产带动锂电设备快速发展，看好机器换人新能源装备两大方向 行业深度报告行业深度报告/机械行业机械行业 1 目录目录 一、一、20222022 年稳增长主线凸显，自下而上精选年稳增长主线凸显，自下而上精选 . 3 3 （一）中央经济工作会议强调稳中求进，2022 年稳增长主线凸显 . 3 1、近期稳增长政策及举措持续加码 . 3 2、稳