【公司研究】浙数文化-棋牌加码增长引擎大数据融媒体全面开花-20200424[33页].pdf

1、 证券研究报告 / 公司深度报告 棋牌棋牌加码加码增长引擎增长引擎，大数据大数据融媒体融媒体全面全面开开花花 报告摘要报告摘要： 把握时机转型互联网，多轮驱动玩转数字经济把握时机转型互联网，多轮驱动玩转数字经济 公司脱胎于浙报传媒，2013 年收购边锋网络、上海浩方进军互联网游戏产业，2017 年剥离传统业务全面转型数字文化集团，此后不断整合资源完善各产业链，聚焦数字娱乐、大数据、数字体育三大核心业务， 重点打造数字文化及政府数字经济赋能平台两大核心板块，发展文化产业服务与投资业务， 同时集中资源打造融媒体业务板块。 游戏铸就增长先锋，基石业务助力公游戏铸就增长先锋，基石业务助力公司远航司远航

2、 2019 年国内移动游戏市场实现营收 1581.1 亿元，同比增长 18%，市场空间广阔。边锋网络身处黄金赛道，专注棋牌游戏，收购深圳天天爱、苏州丰游等公司，覆盖 20 余个省份，游戏产品近 600 款，移动端注册用户过亿； 旗下 侠客风云传 OL 上线东南亚等海外市场，目前游戏营收占比已超八成。2019 年边锋网络收购杭州聚轮（旗下羚萌直播平台）40%股权，娱乐直播+游戏形成强协同。 大数据产业布局完善，蓄势待发打造全新增长点大数据产业布局完善，蓄势待发打造全新增长点 IDC 业务加速扩张，富春云园区计划建成 6900 组机柜，预计 2021年全面产出，实现营收 4.6 亿元，现已与网易、

3、阿里签约 3000 组机柜，锁定约 14 亿元合同。公司为政府提供政务云服务，出资 3500万元参与设立杭州城市大脑公司，深度参与“数字浙江”项目建设。 融媒体云平台启动运营，发力媒体融合创新赋能融媒体云平台启动运营，发力媒体融合创新赋能 2018 年底公司启动集内容生产、审核、分发、变现为一体的“融媒体云平台”建设，现已上线运营。平台目前已接入阿里短视频审核业务，2019 年底收购北京酷炫网络 20%股权，整合渠道分发业务。 投资投资建议建议： 预计公司 2019-2021 年归母净利润为 5.05/6.04/7.27 亿元，同比增长 5.47%/19.67%/20.42%，EPS 为 0.

4、39/0.46/0.56 元，对应 PE为 25 倍/21 倍/18 倍。我们采用分部估值法得到公司 2020 年目标估值为 167.28 亿元，对应目标价 12.85 元，首次覆盖予以买入评级。 风险风险提示：提示：政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。 财务摘要财务摘要（百万元（百万元） 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入营业收入 1,627 1,910 3,216 4,114 5,326 (+/-)% -54.18% 17.42% 68.37% 27.94% 29.46% 归属母公司归属母公司净利润净利润 1,657 478 505 604

5、727 (+/-)% 170.90% -71.13% 5.47% 19.67% 20.42% 每股收益（元）每股收益（元） 1.27 0.37 0.39 0.46 0.56 市盈率市盈率 11.94 22.18 25.37 21.20 17.60 市净率市净率 2.52 1.36 1.55 1.44 1.33 净资产净资产收益率收益率(%) 21.10% 6.15% 6.09% 6.79% 7.56% 股息收益股息收益率率(%) 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 总股本总股本 (百万股百万股) 1,302 1,302 1,302 1,302 1,302 买入买入 首次

6、覆盖 股票数据 2020/4/22 6 个月目标价（元） 12.85 收盘价（元） 9.83 12 个月股价区间 （元） 8.0911.44 总市值（百万元） 12,798 总股本（百万股） 1,302 A股（百万股） 1,302 B股/H股（百万股） 0/0 日均成交量 （百万股） 28 历史收益率曲线 -14%-9%-4%1%6%2019/42019/72019/102020/1浙数文化沪深300 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 7% 4% -4% 相对收益 2% 11% 1% 相关报告 大风口！直播电商“人货场”趋势解读-20200407 妈生新机，线上生活获增量时间-202