2022年德国金融体系解构分析及银行业盈利模式特点研究报告（48页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 3 正文目录 1. 德国金融体系概览.6 1.1. 金融体系的发展阶段和特征.6 1.2. 金融体系结构：间接融资为主的银行主导型融资体系，资本市场发展相对滞后. 13 2. 银行体系的组织架构 . 17 2.1. 三支柱：全能银行为主，专业银行补充 . 17 2.2. 商业银行：国际大行+区域小行组合，业务投行化多元化 . 20 2.3. 公共银行：定位传统商业银行业务，兼具“小银行”和“大集团”特征 . 20 2.4. 合作银行：封闭稳定的会员制体系，重点布局微型金融 . 23 3. 银行业的盈利模式和特点 . 24 3.1. 盈利能力：高成本低利率加剧低

2、盈利困境 . 24 3.2. 低息差的原因：受损于负利率环境，资产端定价难提升 . 28 3.3. 资负&信贷结构：活期存款攀升，增配中长期信贷 . 29 3.4. 高成本收入比的原因：员工成本高，科技投入比例攀升 . 34 3.5. 资产质量：低不良低波动，风险偏好整体较低 . 36 4. 德国特色银行. 38 4.1. 德意志银行的兴衰 . 38 4.2. 巴登-符腾堡州立银行&汉堡储蓄银行. 41 5. 他山之石. 45 5.1. 我国银行业的结构概况 . 45 5.2. 他山之石：德国银行业发展的启示 . 47 图表目录 图 1 1950 年以来德国银行业发展的两个阶段数量和规模增速

3、.7 图 2 德国金融体系和银行业的发展历程 .8 图 3 德国利率市场化改革的宏观经济环境较为温和 .9 图 4 德国 60 年代货币市场利率相对平稳 .9 图 5 德国利率市场化历程（1962-1967） .9 图 6 德国存款利率基本与欧洲同业拆借利率走势一致.9 图 7 EURIBOR 利率步入负利率区间 . 10 图 8 德国长期国债收益率目前处于负值 . 10 图 9 德国工业增加值/GDP比重高于英美（2019A） . 11 图 10 德国制造业增加值/GDP稳定在 20%左右 . 11 图 11 德国贸易额/GDP远高于其他国家. 11 图 12 德国 CPI在大通胀时期保持相

4、对稳定. 11 图 13 德国居民部门杠杆率相对较低 . 11 图 14 德国政府部门杠杆率也低于美英. 11 图 15 德国非金融企业部门杠杆率也处于低位 . 12 图 16 德国非金融机构 ROE 明显高于其他国家 . 12 图 17 德国金融业增加值/GDP保持在 3.6%的低位. 12 图 18 德国金融机构总资产/GDP 低于英美日. 12 图 19 银行提供的私人信贷/GDP：德国相对不高 . 13 图 20 M2/GDP：德国 2020年 102%的水平相对较低. 13 4 图 21 德国银行体量在欧洲居前(个/亿欧元/2019A) . 14 图 22 德国金融机构资产结构:银行

5、占比 60%(2021Q3）. 14 图 23 各国金融机构资产结构对比（%） ：德国银行业规模占金融体系比例较高（含央行口径） （2020年末） . 14 图 24 各国金融机构资产结构对比（%） （含央行口径）. 15 图 25 德国每百万人上市公司数量低于其他发达国家 . 15 图 26 德国上市公司总市值/GDP 仅 60%. 15 图 27 德国直接融资占比低于英美等国. 16 图 28 德国信贷融资主导，股权融资 90年代末有提升，债融占比低 . 16 图 29 德国各层级的银行数量变动：合作银行数量大幅压降. 17 图 30 德国各层级的银行规模变动：州立银行和抵押银行受 200

6、8金融危机冲击严重，规模压降. 18 图 31 资产份额：商业银行在全行业资产占比 41%. 18 图 32 资产份额：2008年后商业银行占比明显提升 . 18 图 33 德国信贷机构集中度（CR5）在欧洲各国中偏低. 19 图 34 德国信贷机构集中度整体有所提升（CR5）. 19 图 35 德国：金融监管一体化，加强外部监管 . 19 图 36 德国商业银行资产结构 . 20 图 37 企业贷款市场份额：商业银行占比 31% . 20 图 38 德国储蓄银行部门体系 . 21 图 39 德国银行业规模排名（2020A，前 20家） . 21 图 40 自雇人员（个体户）贷款市场份额 .